据统计，4月5日至4月6日网上发行的五家中小板公司网上冻结申购资金接近9500亿元，刷新A股网上发行冻结资金量历史纪录。而在此之前，网上发行冻结资金的最高纪录为9373.55亿元，是今年1月23日兴业银行网上发行时创造的。

    这无疑是一个出乎绝大多数投资者意料之外的结果。因为一般说来，创造这种资金申购新纪录的通常都是一些被市场普遍看好的大型蓝筹股，如工行、中国平安、兴业银行等。而4月5日到4月6日发行的银轮股份、新民科技 、露天煤业、中环股份、沃尔核材这五只股票，网上发行的股份数累计也只有2亿股，而且也不是那种被投资者所普遍看好的上市公司。但就是这样名不见经传的五家公司却在无声无息之中冻结了近9500亿元的网上申购资金，创造了中国股市的一个新纪录。

    不仅如此，就在不久前，证监会还下发了《进一步规范上市公司募集资金使用的通知》，严禁上市公司动用募集资金直接或间接用于新股配售、申购，或用于股票及其衍生品种、可转换公司债券等的交易。据分析，此举将赶跑上百亿的新股申购资金。

    更加重要的是，进入今年以后，央行方面进一步加强了宏观调控的力度，一月出台一个紧缩货币的政策，共三次上调存款保证金率、一次上调存贷款利率。特别是3月18日的加息，有业内人士分析将导致一级市场的打新资金减少2000亿元。但五家中小板公司的发行数据表明，一级市场的打新资金不仅没有减少，反而还创出了新高。这又说明了什么？

    市场资金面的充裕是显而易见的。实际上这种情况的出现并非偶然。根据不久前央行公布的今年一季度全国城镇储户问卷调查结果显示，一季度城镇居民购买股票或基金的意愿创历史新高。调查反映，在居民拥有最主要金融资产中，“基金”占比从上季度的10%跃升至16.7%，刷新历史记录，分别比上季和去年同期提高6.7和12.7个百分点，“股票”占比提高2个百分点。另外，认为在当前的物价和利率水平下提款购买股票或基金最合算的居民占比达30.3%，比上季度提高11.7个百分点，创历史新高。

    从中国登记结算公司统计资料来看，截至3月30日，今年一季度Ａ股新增开户数合计达到501万户，这一数据已经超过了去年全年308.35万户的开户数。

    正是由于这些新增股民的大量加入，大量的新资金被带到股市里来了，进而推动了当前股市行情的向上持续发展。同时也成为股市打新资金的重要来源。所以，网上冻结申购资金的再创新高，它本身就表明了当前股市资金的充裕，同时又成为股市行情向上发展的推动力。如4月11日股市行情的高开，甚至大幅冲高，这本身就是受网上申购资金再创新高消息刺激的结果。

    但打新资金创新高所透露出来的另一个信号，也是投资者必须予以高度重视的。目前的股市行情是非常火爆的，股市里的赚钱效应也较为明显。而新股申购往往需要上百万甚至是数百万元资金才能中签一个新股号，新股申购的成本大幅增加，收益大为减少。在这种效益对比下，股市里的资金应该是放弃一级市场的新股申购而源源不断地涌向二级市场。可为什么反倒是一级市场里的申购资金越来越多了呢？这只能表明一点，那就是随着股指的越来越高，二级市场的投资风险越来越大，有越来越多的投资者开始从二级市场撤出，而把资金囤积到了一级市场。尽管目前一级市场的收益率大幅降低了，但一级市场毕竟是一个没有风险的市场。因此，从这个角度来看，网上新股申购资金的再创新纪录，实际上是为二级市场敲了一次警钟。虽然我们无法预测二级市场的股指什么时候见顶，但二级市场投资风险的增加是显而易见的。因此，作为理性的投资者来说，是考虑从二级市场撤出资金并向一级市场大转移的时候了。

   http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2007-04/12/content_12791302.htm