战胜华尔街作者:彼得·林奇2007-08-0202:22
按理说,退休的基金经理只有资格提提投资建议,而不是著书立说。然而看到大部分人继续钟情于投资债券的现实,我不得不再次著书立说。显而易见,我在上一本书《彼得•林奇的成功投资》中,曾试图一劳永逸地证明,把钱投资于股票的收益率,要远远高于投资债券、大额定期存单或货币市场基金。他们肯定是一边看书一边打了瞌睡。不然的话,为什么到现在全国90%的投资资金都还是投在这些收益率远远低于股票的债券、大额定期存单或货币市场基金上呢?
回首20世纪80年代,这是现代股票历史上投资回报率最好的第二个黄金10年,仅次于50年代那10年。但是在这10年间美国家庭财产投资于股票的比例却下降了!事实上,这一比例一直在持续下降。60年代为40%,80年代下降到了25%,再到90年代下降到只有17%。不可思议的是,尽管在此期间道琼斯指数和其他股票指数上涨了4倍,一大批投资者却把资金从股市上抽走了。即使是投资于股票投资基金的资金比例,也从80年代的70%下降到了90年代的43%。
那么多家庭本可以将大部分资产投资于收益率高得多的股票却不投,个人乃至于整个国家财富未来本可以大幅增长却不能,这简直是一种灾难,看到这种情况,我怎么能坐视不理,怎么能听之任之。因此,在本书的开始,我还要接着我在上一本书中所强调的观点继续说:如果你想要自己的资产未来比现在增值得更多,那么你就应该把大部分资产投资到股票上。即使是未来两年、3年,甚至5年是大熊市,股市跌得让你后悔根本不应该买股票,你仍然应该把大部分资产投资到股票上。只要你看看20世纪股市的回报水平,你就会明白为什么应该如此。整个20世纪期间,几乎都是熊市,更不用说还有经济衰退,但结果仍然无可争议地表明:最终股票都是大赢家,投资于股票或股票投资基金的收益率,远远超过债券、定期存单或货币市场基金。
在我提出以上观点以后,我所找到的最有说服力的证据是:《爱伯森SBBI年鉴:1993》(IbbotsonSBBIYearbook,1993)第1章第16页,在标题“1926~1989年的每年平均投资收益率”以下内容中的统计数据。这份数据概括总结了每年将资金投资于标准普尔500股票指数、小盘股、长期政府债券、长期公司债券、短期国库券的收益率水平。具体数据见表0-1。
表0-120世纪各年代平均年投资收益率(单位:%)
20世纪
20年代①30年代40年代50年代60年代70年代80年代
标准普尔50019.209.219.47.85.917.5
小盘股-4.51.420.716.915.511.515.8
长期政府债券54.93.2-0.11.45.512.6
长期公司债券5.26.92.711.76.213
短期国库券3.70.60.41.93.96.38.9
通货膨胀率-1.1-25.42.22.57.45.1
①20年代按照1926~1929年计算。
数据来源:IbbotsonSBBIYearbook:1993
假如我们之中真有一位超级投资天才,他就会在20世纪不同的年代选择收益率最高的品种进行投资:20年代把所有的资金全部投资标准普尔500股票,30年代全部投资长期公司债券,40年代全部投资小盘股,50年代又全部投资标准普尔500股票,60年代和70年代又全部投资于小盘股,80年代再次投资标准普尔500股票。如果有人跟随这种投资天才指引的投资策略操作的话,早就成了亿万富翁,在法国美丽的海滨享受着奢华的生活。如果我也有这种神通,能够提前知道不同投资品种的业绩表现,我自己肯定也会这样操作了,也早就成为亿万富翁了,可惜事后看,应该怎么做最好,一清二楚,人人都能做事后诸葛亮。而当事前看时,股市谁也说不准,所以至今没有一个人是股市中的事前诸葛亮。