战胜华尔街作者：彼得·林奇2007-08-0202:22

　　按理说，退休的基金经理只有资格提提投资建议，而不是著书立说。然而看到大部分人继续钟情于投资债券的现实，我不得不再次著书立说。显而易见，我在上一本书《彼得•林奇的成功投资》中，曾试图一劳永逸地证明，把钱投资于股票的收益率，要远远高于投资债券、大额定期存单或货币市场基金。他们肯定是一边看书一边打了瞌睡。不然的话，为什么到现在全国90%的投资资金都还是投在这些收益率远远低于股票的债券、大额定期存单或货币市场基金上呢？

　　回首20世纪80年代，这是现代股票历史上投资回报率最好的第二个黄金10年，仅次于50年代那10年。但是在这10年间美国家庭财产投资于股票的比例却下降了!事实上，这一比例一直在持续下降。60年代为40%，80年代下降到了25%，再到90年代下降到只有17％。不可思议的是，尽管在此期间道琼斯指数和其他股票指数上涨了4倍，一大批投资者却把资金从股市上抽走了。即使是投资于股票投资基金的资金比例，也从80年代的70％下降到了90年代的43％。

　　那么多家庭本可以将大部分资产投资于收益率高得多的股票却不投，个人乃至于整个国家财富未来本可以大幅增长却不能，这简直是一种灾难，看到这种情况，我怎么能坐视不理，怎么能听之任之。因此，在本书的开始，我还要接着我在上一本书中所强调的观点继续说：如果你想要自己的资产未来比现在增值得更多，那么你就应该把大部分资产投资到股票上。即使是未来两年、3年，甚至5年是大熊市，股市跌得让你后悔根本不应该买股票，你仍然应该把大部分资产投资到股票上。只要你看看20世纪股市的回报水平，你就会明白为什么应该如此。整个20世纪期间，几乎都是熊市，更不用说还有经济衰退，但结果仍然无可争议地表明：最终股票都是大赢家，投资于股票或股票投资基金的收益率，远远超过债券、定期存单或货币市场基金。

　　在我提出以上观点以后，我所找到的最有说服力的证据是：《爱伯森SBBI年鉴：1993》（IbbotsonSBBIYearbook,1993）第1章第16页，在标题“1926~1989年的每年平均投资收益率”以下内容中的统计数据。这份数据概括总结了每年将资金投资于标准普尔500股票指数、小盘股、长期政府债券、长期公司债券、短期国库券的收益率水平。具体数据见表0-1。

　　表0-120世纪各年代平均年投资收益率（单位：%）

　　20世纪

　　20年代①30年代40年代50年代60年代70年代80年代

　　标准普尔50019.209.219.47.85.917.5

　　小盘股-4.51.420.716.915.511.515.8

　　长期政府债券54.93.2-0.11.45.512.6

　　长期公司债券5.26.92.711.76.213

　　短期国库券3.70.60.41.93.96.38.9

　　通货膨胀率-1.1-25.42.22.57.45.1

　　①20年代按照1926~1929年计算。

　　数据来源：IbbotsonSBBIYearbook：1993

　　假如我们之中真有一位超级投资天才，他就会在20世纪不同的年代选择收益率最高的品种进行投资：20年代把所有的资金全部投资标准普尔500股票，30年代全部投资长期公司债券，40年代全部投资小盘股，50年代又全部投资标准普尔500股票，60年代和70年代又全部投资于小盘股，80年代再次投资标准普尔500股票。如果有人跟随这种投资天才指引的投资策略操作的话，早就成了亿万富翁，在法国美丽的海滨享受着奢华的生活。如果我也有这种神通，能够提前知道不同投资品种的业绩表现，我自己肯定也会这样操作了，也早就成为亿万富翁了，可惜事后看，应该怎么做最好，一清二楚，人人都能做事后诸葛亮。而当事前看时，股市谁也说不准，所以至今没有一个人是股市中的事前诸葛亮。