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替建行想一道菜谱看看这道大餐怎么做
据建设银行《招股章程》:“经国务院批准,本行发起人持有的内资股及美国银行与亚洲银行持有的本行未上市外资股将于全球发售完成后转换为H股,并将于香港联交所上市。”因此,即使网下向询价对象询价配售的27亿股股份锁定期满,建设银行A股也不过90亿股。建设银行的独特在于,未来并不存在因发起人限售A股解禁而产生扩容压力的情,建行有两大不同之处:既无战略投资者,未来也无发起人限售A股解禁的压力
建行A股上市首日被机构狂扫单席位买入37亿
上证所公开交易信息显示,建行买入的前五位均来自机构席位,共计买入54.87亿元,约占总成交金额的23%。其中一家机构席位买入额高达37.53亿元,创下了单个席位单日成交的历史纪录。业内人士指出,基金之所以敢于在建行上市首日就如此大手笔建仓,一方面是看中建行在市场中“位高权重”的特殊地位,另一方面,建行的A股价格与其H股相比,价差在银行股中相对较小,而公司质地则颇为优秀。银行股是机构尤其是基金最主要的建仓对象!以往无数事实也曾证明,银行股在大牛市中表现最为上乘!机构打压银行股完全意在吸筹
建行的优势突出体现在以下几方面:
零售银行业务具有优势。截至2007年6月底,建设银行个人贷款总额为6805.71亿元,是国内最大的个人贷款银行,占四大国有控股商业银行的30.5%;而其中的个人房贷占到同业市场份额的21.7%,居同业之首。
净利息收益率较高。2007年上半年,建设银行的净利息收益率为3.11%,高于中国银行(2.66%)和工商银行(2.65%),这为公司带来更加丰厚净利息收入。
中间业务发展迅速。建设银行的手续费及佣金净收入2004至2006年的年复合增长率为44.8%,是四大银行中增长最为迅速的一家银行。快速成长的中间业务提高了公司未来业绩增长的稳定性,是其向混业经营转型的重要进展。
资产质量优异。截至2007年上半年末,建设银行的不良贷款比例为2.95%,低于中国银行(3.56%)和工商银行(3.38%)的不良贷款率。优异的资产质量提高了建行未来的业绩增长的可预见性,增强了投资者对公司的信任度
从行业发展前景来看,先进国家的经验反复证明,金融行业一旦进入综合经营时代,大型银行在客户、营销网点、品牌价值、成本优势等优越地位将全面凸显。注意到,上世纪90年代初,美国银行业的混业经营大突破使得花旗银行股价连续飞涨,其中91年-95年股价增长近4.5倍,年约增长110%。而国内商业银行的混业经营已是大势所趋。不可否认的是,银行的综合性经营将极大地提升综合盈利能力。笔者反复强调,国内银行股的长期价值在于盈利模式转型和我国经济的持续健康发展,投资者应坚定看好未来几年银行业的发展前景。
□东方智慧证券研究所黄硕
一条鲜活的大鱼摆在这里,你是打算做一道苏州名菜“松鼠鱼”呢,还是打算做一道杭州名菜“西湖醋鱼”?是打算做一道川菜“沸腾鱼”,还是干脆择其精华部分来做湘菜“剁椒鱼头”呢?总之,材料在这里,全看顾客想吃什么。诸君可能会有疑问:股评文章何以变成菜谱?呵,异曲同工啊。新上市的建设银行(601939)与其它几家航母级权重股有几处不同之处,这使得它有机会成为一道很特殊的菜。但后市究竟会如何,目前谁也说不清,不知在一旁虎视眈眈的资金是喜酸甜的江浙口味呢,还是好麻辣的川湘口味。总之,有一点是肯定的:无论是哪一种口味,建行都将是一道大餐。一、与众不同之处
与此前上市的航母级权重股相比,建行有两大不同之处:既无战略投资者,未来也无发起人限售A股解禁的压力。感谢这两位专业人士的发现,本人现摘抄如下:
(1)无战略投资者:9月20日《财经》杂志在《证监会叫停A股市场伪战略投资者》一文中称:建设银行近日公布的回归A股的招股意向书显示,在发行方式上除网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行外,并未出现战略投资者的身影。这在以往发行近90亿股规模的情况下并不多见。
(2)9月26日《证券时报》刊登《关注建设银行的独特股本结构》(作者:西南证券周到)一文称:建设银行是股权分置改革以来,惟一一家无发起人持有限售股份的新上市A股公司。据建设银行《招股章程》:“经国务院批准,本行发起人持有的内资股及美国银行与亚洲银行持有的本行未上市外资股将于全球发售完成后转换为H股,并将于香港联交所上市。”因此,即使网下向询价对象询价配售的27亿股股份锁定期满,建设银行A股也不过90亿股。建设银行的独特在于,未来并不存在因发起人限售A股解禁而产生扩容压力的情形。
二、A股市值排名第29位
建行A股上市后,虽然媒体时有报道:它已成为排在工行、花旗银行之后总市值位居全球第三的银行,并且它还是规模第二大的国有银行、又是目前A股市场融资规模最大的IPO项目,虽然顶着这么多的光环,但你可能想象不到:其实它的A股总市值排名并不靠前。其A股股本为90亿股,按照6.45元的发行价计算,其A股市值为580.5亿元。根据其上市公告日即9月24日A股过去一年的日均总市值,其在全部A股中的排名为第29位。以至于中证指数公司称:由于不符合快速进入指数的条件,因此建行将不会快速进入(5580.813,153.16,2.82%)、上证180等成份指数,它将于10月16日进入上证指数。而业内人士据此大胆猜测:建设银行股价的涨跌,将具有一定的隐蔽性,不会对上证指数产生大的影响。
三、推测37亿元的大单身份
建行如此特殊的构造,不会被市面上虎视眈眈的热钱所忽略吧?9月26日《上海证券报》在《建行A股上市首日被机构狂扫单席位买入37亿》中分析:上证所公开交易信息显示,建行买入的前五位均来自机构席位,共计买入54.87亿元,约占总成交金额的23%。其中一家机构席位买入额高达37.53亿元,创下了单个席位单日成交的历史纪录。业内人士推测,能以37亿元巨资买入建行一只股票的机构,非新基金不能为。依据相关规定,基金在一只股票上的投资额度不能超过基金总资产的10%,因此,该基金规模至少应当在370亿元以上。
发起人限售A股解禁压力小、总市值不算大、上市首日即被某机构37亿元大把吃进———呵,这三道佐料已经准备在这里了,大鱼也已经准备好了。未来几天,我们便可以得知“建行”将被做成哪一道大餐了。希望大厨手艺高超,色香味俱全。建行发行价6.45元,上市前两天连收两阴,自第三天起开始发力———火候到了。
建行股票价值重估带来的启示
本报评论员商灏
众多优势给了建行A股定价以坚实的基础。人们发现,之前建行H股股价一直处在估值偏低的范围,所以此番A股上市,有望带动股价回归合理区间。根据确定的发行价计算,建行2006年扣除非经常性损益前后孰低的净利润,除以本次A股发行后的总股数计算,对应的市盈率为32.91倍,2007年预测市盈率约为22.7倍。有了较高的未来盈利能力作保证,定价合理亦是建行A股的一大卖点。
与此同时回归A股刺激建行H股大涨,并带动中资金融股全线上涨。建行当初在香港联交所上市,定价不足3港元;受中期业绩良好和A股上市消息的影响,该行H股最近不断创下新高。诸多国际投行都在不久前上调建行H股股票的目标价格,如摩根斯坦利和摩根大通都给予建行“增持”的评级,德意志银行则重申其“买入”的建议。
这些评价折射出国际投资者对建行盈利能力的肯定。
从中报来看,今年上半年建行贷款收益率为6.08%,存款付息成本为1.49%,这些都处于国有银行的领先地位;该行中间业务上半年更有了超过100%的增幅;其0.15元的每股盈利也高于其他两家国有上市银行。此外,建行拥有大量优质客户,A级(含)以上公司客户贷款占公司总贷款的86%;月日均个人金融资产300万元和50万元以上的高端及富裕客户分别达到了2.5万户和215万户。这为其日后发展打下了良好基础。作为首家股改上市的国有银行,建行还有多项领先同业:该行正在推进网点转型、流程再造,提升服务理念,向国际先进水平看齐;在国内率先建立垂直管理的风险管理体系,不良贷款率在四大中最低;率先推行员工股权激励方案,形成了以业务为导向的薪酬和绩效政策。
在许多辉煌纪录的背后,则是建行从一家传统国有金融企业到一家公众公司、“世界前十大银行”和“亚洲最赚钱银行”的悄然蜕变。两年香江行,建行不仅在经营机制、业务结构、风险管理体制等方面进行了大刀阔斧的调整,还在公司治理、人力资源、业务流程等方面推行了力度颇大的变革。
近两年内地及香港股市大幅上涨带来了国有银行的价值重估。股价大涨,尤其是国内A股遇到前所未有的大牛市,水涨船高,银行的更值钱了。这不由得使更多人疑惑:银行资产这么值钱,当初为何要低价卖给外资机构?人们的判断是,从A股与H股比较来看,如果在香港上市的银行股没有贱卖,那么A股市场银行发行股票就是贵卖了。目前的A股市场正处于空前的大牛市之中,估值水平之高世界罕见,这种高不仅体现在二级市场的流通价格上,还体现于上市首日涨幅、发行市盈率高出国外IPO的市盈率等。而对中国市场这种流动性过剩所导致的A股估值过高的情况,格林斯潘等西方许多了解中国经济特点的人早有察觉,要怪只能怪我们自己当时没能像战略投资者那样有敏觉长远的眼光。
经由建行引领的中国国有银行体制改革,就是(5.93,0.06,1.02%)业的一次豪赌,但这也是一个战略思考与实践智慧的结合。短短两年,中国银行业已从国际舆论看“破产”的行业,一跃而成中国经济最富代表性的朝阳产业,并成为国际资本追逐的热土。作为先行者的建行,的确功不可没。
这很大程度上源于中国政府对于银行业的主动改革,及对银行引进境外投资者和上市持鼓励态度。
建行的改革上市实在具有范本的意义,它为其他国有提供了路径参考。这个模式可以总结为注资——股改——引进战略投资者——上市,并最终通过公司治理和风险管理水平的提高,来获得持续的健康发展。
然而我们不应认为如今中国银行股权的广受追捧是出乎意料,并因而不承认当年是股权贱卖。客观讲,2005年以来交行建行的引资决策乃是当时环境下所能夺取到的最优解。外资成为中资银行的战略投资者,对国际市场接受中国的银行起到了不可磨灭的作用。如果没有这一批外资机构成为战略投资者,各家银行的上市之路未必能这么顺利。但对于中国银行业而言,寻求与外资之间的适度切合点,提升企业的经营管理水平,逐步参与全球金融市场,才是真正的发展大道。
而舆论关于贱卖的警惕之声,在国有银行改制上市基本完成之后,在国内金融资产重新估值的背景下,使决策层对于金融安全、金融资产流失问题的重视程度上升。如今,国内包括金融资产在内的并购活动,已变得更加理性。
体验大自然-----就是感受生命,赶快亲近大自然吧!!!
到达自然本初天然真朴、纯洁无暇无知无欲的"无极"境界,股民才可以真正做到"心如止水"、"不以涨喜,不以跌悲",也才能真正做到"手中有股,心中无股"。
人生短暂应该真诚.乐观.积极.耐心.细心.爱心.理解.同情.宽恕,喜爱大自然,珍爱生命,享受生活!!!!
大家都喜欢大自然,喜欢山山水水的味道,当置身于大自然之中的时候,那种与大自然融为一体的感觉,会让自己真正感受到什么是渺小,毕竟如果从太空望向地球,地球上的人小的就如一粒沙子,甚至还要小,用肉眼是完全看不到的,这就是渺小。不过虽然渺小,但却创造出高度文明的世界,试问孕育出人类的大自然有多么奇妙呀!
有时候,好好体验一下大自然,或许会让自己真正认识到生命的真谛,认识到存在的价值,人类虽然渺小但却伟大,存在就是为了更好地演绎生命!我喜欢大自然,喜欢大自然带给我的体验,有时间有机会就要再去好好接触大自然!-------我写博客真正目的一方面感觉自己的技术水平确实是真的可以了,想帮助新手如何慢慢学到精通技术分析,可以说跟我接触联系合作的你一定不会后悔的,因为我是信基督教的,人生短暂应该真诚.乐观.积极.耐心.细心.爱心.理解.同情.宽恕,喜爱大自然,珍爱生命,享受生活!!!!一方面同时也希望大家多多宣传,我喜欢互相共赢,共同成功,所以真心希望有大资金合作者和我联系,一定会让你满意的!!!当然如果感觉自己水平可以.操作较好的可以自己操作,但也欢迎交流学习!!!!本人可以说已经与亏损无缘,现在的问题是无非快慢的问题!!!目前本人差不多已经研究出来了!!!可以毫不夸张的说本人的实战水平绝对不亚于机构,目前的实际水平可以轻松操作5000万---1亿的资金,本人的风格长期实战中特别擅长捕捉主升浪的大波段操作,中长线选牛股操作理念和一贯坚持“稳、准、狠、忍”短线波段操作为主,有时甚至灵敏和看盘水平远远超过机构,但机构有媒体平台和信息的优越性!!!如果我有媒体平台.信息的优越性和大资金,完全可以与机构一样亲自策划大资金做庄和创造行情!!!!!
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