从2007年1月9日起，内地保险业有了首家A股上市公司——中国人寿。与其他大盘蓝筹股的回归不同，中国人寿作为首家A股上市的保险企业，将拉开三大海外上市保险公司和其他拟上市保险公司A股融资的序幕。

中国人寿回归A股上市，有利于维护资本市场的稳定。保险公司特别是寿险公司具有收益稳定增长、非周期性特征明显等优势，将有利于维护资本市场的稳定，是中长期的最佳投资品种之一。在美国市场过去的20年间，人寿和健康险公司业绩和指数的平均表现均好于标准普尔500指数，也好于同期非寿险公司。

在国内保险业进入持续上升时期，中国人寿选择回归A股上市，可以使广大国内公众投资者包括中国人寿的客户也分享到公司成长的收益，有利于进一步增强普通消费者对保险业的认识，有利于保险产品的推广，有利于保险业的做大做强做优。根据中国人寿的业务发展目标规划，本次A股发行完成后，募集资金将进一步增强资本实力，提高偿付能力水平及抗风险能力，为其长期发展提供有力的支持。

中国人寿回归A股上市，为今后更多优秀保险公司的上市和定价起到了示范作用。从估值水平看，此次A股发行价格最终确定为每股18.88元，对应发行前股本的静态市盈率为92.6倍，对应发行后股本的市盈率为97.8倍（每股收益以遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2005年净利润为计算依据）。截至12月28日，中国人寿H股的股价为26.9港元，对应的市盈率和市净率分别为76.8倍、7.86倍（按香港报表口径计算）。中国人寿获得远高于其他同类公司的估值水平，反映出其在中国寿险市场的领导地位，获得了海内外投资者的广泛认同，尤其中国人寿A股的发行，将进一步提升投资者对其未来资产状况改善和提升市场竞争优势和盈利水平的积极预期。从申购情况看，网上网下共冻结资金约8325亿元，超过工商银行A股发行时7810亿元的冻结资金规模，创下国内证券市场的新纪录。无论中小投资者，还是机构投资者都积极愿意购买其股票，因为它控制着中国接近50%的寿险市场份额和管理接近接近50%的保险资产。从发达国家的情况看，公开交易的大型人寿公司的市净率通常与市场价值呈正向线性关系，虽然这一结果仅仅是指示性的，但是这个关系完全可以证明人寿保险公司的规模对于投资者的重要性，也说明消费者更相信大型人寿保险公司能有效的管理他们的资产。

中国人寿选择回归A股上市，对保险监管和公司治理方面提出了更大的挑战。在海外上市，保险公司的投资者和消费者是割裂开来了的，即买卖股票的人并不是买保单的人。回归A股对中国人寿而言，其投保人既是消费者也是债权人，也可能是保险公司的投资者，而二者的目标并不一致：作为消费者，被保险人通常希望能买得到和买的便宜；对投资者而言，真正决定他们资本流向的是企业持续的盈利能力，即资本回报。从投资者保护的角度看，公司管理层应尊重股东的利益，把股东利益摆在第一位，或者说股东利益的最大化，这是股权文化的一个重要尺度。从债权人利益保护的角度看，保险监管要解决是保险公司“治理缺陷”的问题。保险公司的众多的分散的被保险人是作为债权人出现的，他们既没有激励也没有能力去搜寻信息或干预保险公司治理。由此，保险监管的一个主要内容是确保保险公司的偿付能力，也就是保险监管要有效解决股权、债务之间关系与资产风险性问题。此外，由于同时在海外和国内资本市场上市，将接受不同监管机构的双重监管，因此在公司治理和信息批露方面必须达到更高的要求，透明度也将更高，面临的监管风险也会更大。

中国人寿选择回归A股上市，和前期中国银行、工商银行上市前Ａ股市场蓄势振荡的走势截然不同，2007年1月8日市场的大幅上行为中国人寿的闪亮登场铺垫了良好的氛围。作为国内最重要的保险公司、全球市值最高的寿险公司以及Ａ股市场保险第一股，具有相当的稀缺性和吸引力。此次中国人寿Ａ股公开发行价格为18．88元／股，募集资金净额约278．1亿元。此次发行后中国人寿全面摊薄每股净资产至3．37元，每股收益为0．19元；总股本为282．647亿股，其中Ａ股股本约为208．24亿股，Ｈ股股本约为74．41亿股。 作为静态市盈率高达90多倍，并创我国新股发行市盈率最高纪录，中国人寿ＩＰＯ受到了资金的强烈追捧，市场对于中国人寿的预期更是越来越高。由于中国人寿业绩增长仍然强劲，这既在于主营业务利润的增长，也在于Ａ股市场牛市的延续（中国人寿持有中信证券3．54亿股、持有工行7．41亿股），更在于保险资金投资空间的拓展（如入股南方电网等），使得其业绩增长轨迹相当清晰，因此市场普遍预期其首日Ａ股上市将定位在30—40元的超高价位。可是不管多么爱好估价的机构投资者总是没有市场正确，2007年1月9日9：25时中国人寿开盘37元，撮合成交3955.92万股，9：30时成交价38.1元，9：38时突破40元大关……到笔者落笔的10：30时总成交金额87亿元，相当于中国工商银行首日总成交金额，换手率达到38％，相当于中国工商银行首日总换手率。交头的异常活跃充分证明投资者在近200倍的市赢率时仍然看好中国人寿。

中国人寿回归A股发行及其上市首日受到热烈追捧，体现了流动性过剩、人民币升值、新会计准则实施、所得税率调整预期等众多外部因素，有其特殊背景。需要强调指出的是，市场的追捧并不能改变其经济业务的本质，与国外成熟市场相比，目前我国保险市场仍然不规范，风险很高，存在很多不确定性因素，上市仅仅是手段并不能解决一切问题，公司长期稳定发展必须依赖于练好内功。