2007-01-05《每日经济新闻》沸点特稿
 
　　截止去年的12月29日收盘，工行A、H股总市值合计为2510.24亿美元，距离花旗银行2736.912亿美元的总市值仅226.672亿美元。鉴于如此小的差距，有人推测，只要昨天工行A、H股加权平均涨幅达到9.03％，就将荣登全球第一大银行的宝座。但是，某些人的“臆想症”却并未成为现实。
 
　　工行能迅速跻身于全球银行股“老二”的位置不是没有原因的。作为一只权重股，工行对于股指有着举足轻重的影响，其杠杆作用已在市场中得到验证。由于证监会曾表示今年将推出股指期货，为了掌握股指期货的话语权，工行成为机构投资者的战略筹码已是不争的事实，诸多机构投资者纷纷将工行纳入囊中。
 
　　事实上，目前工行仅仅只是“一条腿”在走路，其所反映出来的市值也只是一个“跛脚”的市值而已。在行使了超额配售选择权后，A股发行股份已达149.5亿股，因财政部、中央汇金公司持有的股份自愿锁定三年，向战略投资者定向配售的股份最少需锁定12个月，而向询价对象配售股份的锁定期未满，工行在A股市场的流通股份只有68.31亿股。如果这些股份都能流通进而增加市场的供应量，工行能否支撑住现在的价位还要打一个大大的问号。很明显，采用工行“以小博大”的方式计算出来的市值有“一叶障目”之嫌，至少也是不“完整”的。
 
　　另一方面，根据工行2006年度的盈利预测，其每股收益约为0.13元。对照昨天的收盘价，工行的市盈率超过46倍，市净率超过4.4倍，两项指标均大大高于全球银行业股票的平均水平。尽管近几年中国的GDP保持强劲增长，但工行的市价是否物有所值，不能不令人存疑。
 
　　工行处于老大位置，还是在老二的位置上，一个“跛脚”的市值其实并没有什么值得炫耀的。关键在于经过财务重组后的工行能否保持稳定的增长态势，否则即使是目前夺了第一，今后也会跌落下来。

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