也谈市场的泡沫


      
也谈市场的泡沫
 
www.tendeny.com  2007-01-24 23:30:29

      随着近期市场的上升,尤其是中国人寿的上市后,这样的关注已经越来越高,尤其是那些指标股的上升,以至现在有媒体披露中国又将成为最高市盈率股市,笔者也不地不承认这种趋势正中国股市的身上凸现,但笔者一直在想一个问题,这种趋势是如何形成的,为什么会这么快地形成呢?今后将会以怎样的方式来消化这些泡沫呢?
      如果我们能够了解这种泡沫的形成和今后的消化,那么也许我们现在就能够更好地把握现在该如何去面对,这就是笔者今天谈的主要原因,其实任何一个市场,尤其是在上升中的市场,泡沫总是从没有到有,再从有到大的一个过程,关键的问题是我们要看自己目前所处于的阶段在那里,并且了解这种泡沫的形成因素,是否是盲目的还是人为的,是否是必然的还是偶然的,当我们认识和了解了,那么也许就会看得更明白。
      我们的市场是一个从快要崩溃的边缘回来的,并且是从制度性缺陷中回到制度性完善中来的一个市场,由于中国股市一直以来在过于认为的干预下,市场的很多自身轨迹会被我们管理层所扭曲,正是这样一个市场在经过制度性的完善—股改。使得市场以前被扭曲的价值体系得到恢复,但在一个博弈的市场上,这种过程笔者认为必然是从低估到高估的过程,但如果我们这个市场没有市场化的手段来调控,那么笔者认为我们未来的结果跟以往不会有任何区别的,现在市场上所有的机构,同样走不出已经毁灭的庄家之路。
      但如果我们现在就这么简单地给予定位,那么笔者认为是肤浅的,这也是笔者在前期文章中有所阐述过的,就是市场已经发生深刻的变化,尤其是指数期货这个市场的交易制度的即将推出,笔者认为这是我们现在这个市场和以往所根本不同性质所在,也是笔者认为泡沫所产生到吹大的根本原因,而且笔者认为我们现在对市场的这种泡沫恐惧被扩大了,不是目前这种泡沫没有风险,关键是我们要看到现在产生的这种泡沫和我们以往所看见过的泡沫不是一个概念,尽管都是泡沫,但释放的方式会不一样,那么不同方式的释放必然会导致其泡沫产生的过程也不仅相同,未来这种泡沫会在新做空机制下来释放,而不会靠人为的粗暴式来解决。
      笔者相信任何一个市场都会存在着泡沫,而这种泡沫是从没有到有,再从小到大,最后到破裂,但也有不破裂的时候,那是需要高超的艺术手段也叫管理水平,没有泡沫的市场不叫市场,关键是适度,但不要指望中国的股市会达到这个水平,也许若干年后中国的资本市场会到达这个水准,但现在不会,这也是一个成长的过程,但如果我们的市场管理层能够看到这个本质,不要人为地去助长这种市场的博弈,那么这个的泡沫其实是不可怕的,可怕的是我们的市场监管者在放纵某些利益集团的所作所为,也就是不能公平和公正地处理市场的问题,或者是被某些利益绑架而导致的监管失衡。