就关键利率水平而言,中国与美国的利差达到3个百分点,很不正常,这样的情况不可能长期维持下去,中国加息是必然的。(http://zhengyoulin.chinavalue.net/showarticle.aspx?id=35706&categoryID=1)
按照货币当局的宣传口径,本次上调金融机构人民币存贷款基准利率,有利于引导投资和货币信贷的合理增长;有利于引导企业和金融机构恰当地衡量风险;有利于维护价格总水平基本稳定;有利于优化经济结构,促进经济增长方式的转变,保持国民经济平稳较快协调发展。(参见:中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率http://www.pbc.gov.cn)
那么,中国人民银行决定加息的重点考虑是什么?
早在今年4月,央行行长周小川就发表了一系列讲话,对于货币扩张速度过快表示担忧,央行采取措施使其放缓是必然选择。
中央银行对利率敏感性的判断是正确的。一些学者或评论员非常坚决反对调整利率,理由是:中国经济对利率变化反应迟钝,因此,就不必调整利率。这是一个非常荒谬的观点,人们只需要反问一句:把你的钱免息借给我用十年与把我的钱按年利率20%借给你用1年,你如何选择?
在美国连续17次加息之后,中国才选择加息跟进,在此之前,中国人民银行是用调整存款准备金等方式实行紧缩,而不是单纯利用利率手段,说明中国的国情与美国是不同的。我认为,中国人民银行之所以没有急于加息,不是因为害怕某些企业对利率反应迟钝,而是害怕加息过快和幅度过大对经济产生剧烈的打击。某些国有国营企业可能对利率变化不敏感,可是,那些已经从银行取得抵押贷款的中小企业、消费者对利率变化是非常敏感的,这正是中央银行最担心的,消费下降太快对增长的打击是中国经济难以承受的。
不过,存款准备金这样的数量指标调整的余地日益缩小,就是利率手段登台之时。在第一次上调基准利率(