3G网络概念等待挖掘

　　中国3G发令枪一响，我们就可以往前冲了。Motolola中国区总裁高瑞彬说。高通（Qualcomm）大中华区前总裁雷鸣也认为，3G绝对不是泡沫。高通不仅在中国加紧圈地，首席执行官雅各布（Paul Jacobs）更预言3G手机价格将降至每部100美元～120美元。

长线布局3G蓝筹股

　　2005年12月29日，信息产业部宣布3G开闸的第二天， G中兴（000063, SZ）在复牌首日大涨27%，成为当日最耀眼的明星。这标志3G板块开始走强。

　　2006年1月20日，信息产业部正式宣布TD-SCDMA为我国通信行业标准。此时沪指刚经历2%的下挫。21日，沪指开市先下探1256点，封闭了跳空缺口，接着3G板块盘中发力，大唐电信（600198,SH）、上海邮通（600680,SH）、南京熊猫（600775, SH）等个股联袂涨停，带动大盘先抑后扬，收得一根中阳线，引领大盘确立升势。

　　3G板块成为今年股市夺目焦点。由于3G涉及上中下游系列产业链，包括电信运营商、设备及终端制造商、软件及系统集成商，与3G概念相关的上市公司非常多，投资者应该注意甄别。而对G中兴、亿阳信通（600289,SH）、中国联通（600050,SH）这样的绩优蓝筹股，投资者可把眼光放得更长远一些。

　　在2005年四季度，中国联通和G中兴分列基金增仓股的第二、四名。信息服务类的歌华有线（600037,SH）也受到基金的青睐。 这是一个新思路，表明随着3G网络建设，提供节目和服务的传媒股也将有利好。

三阶段投资战略

　　东方证券分析师吴飞认为，各上市公司受益程度和受益时间不一样。在3G网络建设初期（牌照发放后1年～2年），系统投资偏向综合系统制造商；中期（牌照发放后2年～3年），手机制造商和网络配套商会因3G业务的发展而得益；后期（牌照发放后3年～5年）光通信领域上市公司面临机遇。投资者在投资策略上要注意时间先后，达到效益最大化。

　　中信建投IT板块分析师戴春荣认为，3G网络在运营初期有2年～3年亏损期。运营商如果实施手机补贴，会使短期负担加重，业绩可能下降。而娱乐业、传媒业将推出3G服务，借此获得新的利润点。上市公司中，戴春荣看好中国联通，建议波段操作。3G时代有四大产业投资焦点：

焦点一：以上游技术领跑3G

　　展讯通信有限公司从事3G产业链的上游业务--设计3G芯片。2004年4月，展讯通信研发成功世界首颗TD-SCDMA手机芯片。2005年5月，展讯通信发布首颗0.18微米3G芯片。我坚信TD将成为中国市场上最主要的3G标准，尽管它出现较晚。现任展讯通信总裁武平一开始就找准目标。

　　2004年，以硅谷风险投资商（VC)

　　NEA为首的六家VC再次注资展讯，其中NEA一家便投资2000多万美元。2005年，展讯通信再度获得7000万美元风险投资。

焦点二：以内容充实业务

　　3G门户网是目前国内最大免费WAP门户网站，为用户提供各种手机上网的免费娱乐。3G门户网吸引了美国著名风险投资商IDG，其中国投资副总裁张震说，3G门户日后成功，甚至会超过百度。

　　3G门户网到2005年底，用户数量已突破800万。

　　3G门户网的创始人张向东认为，3G手机网络不缺技术只缺内容。现在3G门户网已有书城、图铃、视频下载、在线直播栏目。我们要在手机上让所有用户体会跨越电视、电台和网络的服务，给3G时代需要娱乐的人更多选择。张向东说。

焦点三：以自主核心技术占领高端

　　以自主核心技术开发移动多媒体通信和信息服务平台--PICA的掌中无限信息技术有限公司，因其高技术含量和进入门槛，吸引了风险投资商。

　　掌中无限首席执行官梁晖表示：PICA可为移动互联网通信和信息服务价值链上的所有环节，包括运营商、终端制造商、内容和服务提供商以及最终用户带来多赢局面。

　　BlueRun合伙人陈维广认为，PICA注册用户已近200万，用户覆盖区域达30个省，未来很有发展潜力。

焦点四：以应用吸引客户

　　星光维信科技有限公司的创业灵感，来自于日本DoCoMo公司。在日本，用手机拍下杂志上的一个图标，即可得到更多相关信息（文字介绍、图片、售价、促销信息），从而实现对普通平媒广告的延伸。

　　总经理冯威介绍说，未来的3G 手机是互联网的延伸。移动网络将可承载更大的数据流量，图片、电影片断、明星访谈都可以放到手机里。

　　冯威认为，3G的激烈竞争将促使价格下滑，并带动服务创新。

　　4月后买进中兴通讯、中国联通

　　我国通信行业的特点是，上市公司股价和整体通信行业相关度低。中兴通讯第三季度每股收益0.16元，比上一季度盈利下降很多，大唐电信、东方通信（600776,SH）、波导股份（600130,SH）、厦新电子（600057, SH）都出现严重亏损，烽火通信（600498,SH）、南京熊猫则勉强保持微利。

　　西南证券分析师张彤萱预测，国内3G牌照发放将在2006年第二季度，因为政府承诺2008年北京奥运会将提供3G服务，据此推算最晚也要在2006年第四季度发牌。根据目前的测试时间表，在8月份完成联网测试后，可能会发牌。移动、联通、电信和网通4家运营商将争夺3张牌照，预计移动负责WCDMA，电信与网通负责TD-SCDMA，联通与网通负责CDMA2000。3种技术标准各发放一张牌照，而以股权合作的方式分别运营。

　　在设备制造商方面，华为和中兴在WCDMA的比例目前是5%和2%，预计会分别提升到20%和5%。而中兴、华为、大唐将成为中国标准TD-SCDMA的设备提供商，预计三者的市场份额分别为25%、20%及30%。张彤萱建议在4月以后，逢低买入中兴通讯、中国联通。

　　三季度全行业利好

　　她预计，2006年上半年没有发牌之前，较差的年报使第一季度通信板块的表现不乐观。

　　在2006年中或者第三季度发牌前后，通信业会有明显的全行业利好。个股出现普涨的现象，尤其是设备类公司中兴通讯、大唐电信、烽火通信和运营商中国联通，以及系统集成商华胜天成（600410,SH）和网管软件商亿阳信通。

　　而在牌照发放尘埃落定时，市场的预期将趋于理性，因为网络建设很难一步到位，所以对板块内的大部分公司业绩没有直接的提升作用。

　　总体来说，2006年通信行业板块将有明显的波段走势，建议投资者分段创富。

3G

　　全称为3rd Generation，即第三代数字通信技术。1995年问世的第一代数字手机只能进行语音通话；而1996年到1997年出现的第二代数字手机增加了数据接收功能，如电子邮件或网页；第三代与前两代的主要区别是传输声音和数据速度上的提升，它能够处理图像、音乐、视频流等多种媒体形式，提供包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务。3G手机可以看电视、打可视电话、上网、炒股、转账。

3G概念股操作指南

        公司:

       G中兴

        中国联通

　　大唐电信

　　华胜天成

　　烽火通信

　　亿阳信通

　　中创信测

　　股票代码

　（000063,SZ）

　（600050,SH）

　（600198,SH）

　（600410,SH）

　（600498,SH）

　（600298,SH）

　（600485,SH）

        具体情况

　　在海外市场取得较大进展，在TD-SCDMA领域有一定的机会，但主要优势还是在CDMA。

　　2005年业绩较为平稳，第三季度CDMA网络开始盈利，优势逐渐显现，预计可保持到2006年底。

　　集团下属子公司大唐移动在TD-SCDMA能取得较好的进展。

　　从事电信行业系统集成和软件开发业务，为电信、金融行业提供服务支持，是国内最大IT服务提供商。

　　在光通信设备领域有着相当强的自主研发实力，产品涵盖光网络、宽带数据和光纤光缆三大系列。

　　核心业务为电信软件，占中国移动网管项目总金额的75%；占联通网管项目总金额的近50%。

　　中国测试领域的龙头企业，是TD-SCDMA联盟成员和极个别拥有TD核心网测试产品的厂商。

　　预测

　　未来市场面临增长减缓，回款难度较大，未来海外市场风险加大。

　　目前因为发展3G而分拆的可能性降低，高盛调升中国联通(0762，HK)的投资评级，由中性调升至跑赢大盘，目标价由6.9港元上调至8.0港元。

　　预计在3G发牌后，有望将部分3G系统让上市公司销售，将对公司产生利好。

　　近来盈利持续增长，每股盈利提升，经营业绩和签单量的提升反映公司未来增长良好。

　　从2005年四季度起，企业生产始终处于接近饱和状态。预计未来几年业绩有望持续出现超过30%的增长。

　　具有规模优势，规模效益好于竞争对手。但由于电信重组及3G进度不确定的影响，导致整个电信行业IT投资下降。

　　预测2006年～2008年NGN测试市场规模分别为1.2亿元、1.8亿元、2.2亿元，有望抢占40%以上的市场份额。

　　投资建议

　　预计中兴2006年业绩有所恢复，可达1.4元～1.5元/股，建议中期谨慎买入。

　　3月6日联通A股放量上穿30均线，出现较大涨幅，作为众多外资和基金重仓持有对象，有望逐步走强。

　　2005年由于毛利率的大幅下降，导致公司巨额亏损，目前属于阶段性高风险的投机品种。

　　利好会体现在2007年上半年，目前对公司业绩的提升直接作用不大，建议谨慎买入。

　　对其中线趋势持乐观态度。

　　2005年第三季度净利润仅1697万元，前三季度净利润比去年同期下降43%左右。建议中线谨慎买入。