世界二板市场——因势而生，因势而变

作者：陈海军

    金融自由化、一体化正成为世界性的趋势，金融创新蓬勃发展，风险防范体系日趋完备。早在1986年，英国在撒切尔首相主持下完成了著名的“金融大爆炸”。进入90年代，日本在1997年实行对外开放为主要内容的大爆炸式金融改革，确立了自由市场、公正市场、国际市场的金融市场新构架，完全放弃了金融业内部的分工限制。1999年欧元正式启动与美国《1999年金融服务法》金融业跨业经营方案，对整个国际金融格局产生深远影响。在上述大背景下, 二板市场作为20世纪后期资本市场上重要的制度创新,在新世纪将呈现如下发展趋势:

    全球购并背景下的二板合并趋势： 二板市场的合并主要是为了相互取长补短，争取上市公司和投资者，应对网上交易的冲击，奠定在新世纪有利的竞争地位。主要表现为国内和跨国两种合并。1998年10月，NASDAQ市场与美国证券交易所合并成立NASD-美证券交易所市场集团，形成了一个独特的“场上市场”（市场的市场），并且决定由会员制改为股份制，申请上市。加拿大温哥华和亚博达两个股票交易所合并为加拿大风险交易所。伦敦与法兰克福股票两家交易所合并，香港联合交易所与香港期货交易所合并并决定改制上市。值得注意的是，随着这一趋势的出现，将来二板市场、场外市场与主板市场之间的界限很可能消失。