关注港股正当其时

正如巴菲特指出，财富增长，第一取决于资产配置，第二也是取决于资产配置，第三还是取决于资产配置。

所谓资产配置，就是把资产在恰当的时候投放于恰当的投资工具。什么是适当的投资工具？就是90年代初的A股，90年代末的B股，和2000年后的港股。

为什么要关注港股?是因为更高的投资价值。相对中国大陆股市的25倍PE，香港股市的PE只有15倍，汇丰银行的P/E只有11，而且由于两地会计制度和监管审计尺度不一样，其中的差距远不止15与25的差别。

港股的吸引力，还在于上市公司业务的高速增长。香港许多上市公司，致力拓展国内市场，其先进的公司管理和营销手法，使其在竞争中占尽优势，如生产香港皇朝家具和金骑士家具的中意股份，5年前在大陆设厂，利用国际级的设计理念和关芝琳的广告效应，尤其是特许经营店的商业模式，销售额从每年几千万增加到现在的6个亿，5年内成为中国板式家具中的龙头老大。

此外，证监会对公司的监管严厉而规范，上市公司则是素质优良。因为投资者的合法权利得到有效的保障，所以国际投资者，包括盖茨基金也涉足其间。国内股票市场则是黑幕重重，中小投资者的权益受到严重侵害，存在的一些结构性和制度性问题，更非一朝一夕就能解决。没有系统制度性的变革，是很难恢复投资者长期持股信心的。

那么该如何关注港股呢？

如果你是一个被动投资者，可以只关注恒生指数的波动。每月买入固定金额的投资于恒生指数成分股的盈富基金，不仅每年有2-3%的分红，而且长期而言，比如20年，股本增长一定跑赢恒生指数，这意味着你能打败80%的基金经理。但是，据统计，这种指数投资平均回报为6-7%，略高于通涨平均水平。

如果你是一个投机者，可关注H股。大部分H股都比国内相应的A股折价20%-60%。比如科龙电器，A股3.7元，H股只有1.7元。但H股炒味较浓，波动较大。

但如果你是一个投资者，则更应关注香港本地股，通过自己分析，自主投资。购入价值被严重低估的股票，静待其价值被市场所发现，最终的回报会比上两种投资者加倍地丰厚。价值投资法，在中国股市很难应用，但在香港等管治较好的股市，可大展拳脚，给投资者带来丰厚回报。

从2004年头至今，恒生指数窄幅波动，但许多以前被低估的优质消费股如堡狮龙，佐丹奴、周生生、大家乐，都有1到5倍的升幅。而要发现这些金矿，只要用心，加一点技巧，并不困难。

现在，开放香港自由行等措施，已经为国内人士参与香港股市提供了极大的便利。所以，关注港股，正当其时。

香港证券市场概况

1986年以前的香港证券市场

香港证券交易的历史，可追溯到1866年，但直至1891年香港经纪协会设立，香港才成立了第一个正式的股票市场。1969年至1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。在1972年至1973年短短的2年间，香港有119家公司上市，1973年底上市公司数量达到296家。1980年7月7日四间交易所合并而成香港联合交易所。四间交易所于1986年3月27日收市后全部停业，全部业务转移至联交所。

1986年－2000年的香港市场

1986年，香港市场开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段。中国对香港前途的保障，增强了投资者对香港经济的信心，公司盈利和房地产价格回升，香港市场从此进入一个新的发展时期：交易品种多元化，市场参与者日益国际化，交易手段不断完善，证券市场进入了长期繁荣的牛市。

2000年以后的香港证券市场

香港是亚太地区最重要的金融中心之一，2000年以来的香港证券市场，正在成长为一个全球化的证券市场。

香港证券市场的构成

香港市场就其交易品种来说，包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。

香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。截至2004年底，主板和创业板市场合计上市公司超过1000家，市值达到66960亿港元，市场规模相当于1986年的16倍；2004年融资额35.4亿美元，在全球WFE会员交易所中名列第三，再融资额则与纽约并列第一。

香港市场的衍生产品种类繁多，主要可分为：股票指数类衍生产品、股票衍生工具、外汇衍生工具产品、利率衍生工具产品、认股权证等五大类。

在香港注册成立的基金几乎都是开放式基金，对于投资者来说，随时可以把资金拿回来，变现性好，对于海外投资者尤其具有吸引力。

根据香港金融管理局的划分，香港的债券市场目前分为港元债券市场和在香港发行及买卖的外币债券市场两大类。其中港元债券市场以外汇基金债券、债券发行计划债券，外币债券市场中以龙债券最具代表性。