与很多年前相比，全球增长现在看起来不再那么一边倒了比尔·克林顿时期的一位财长拉里·萨默斯曾说过，“世界经济正在一个发动机的驱动下飞行”，用以形容世界经济对美国需求的依赖性。现在的经济增长看起来终于变得更加平衡了。欧洲和日本正在加速运转，大多数新兴经济也是如此。因此，如果美国这台发动机停止了转动，或当其停止转动时，全球经济这架飞机不一定会坠毁。
就目前而言，美国货币政策制定者认为他们的经济仍然运转得不错。最近艾伦·格林斯潘将联邦储备系统主席的位置交给本·贝南克，结束了他对美联储18年的统治，同时，美联储连续第14次同幅度提高利率，将其提升到4.5％的水平。美国央行方面缓和了他们的政策声明：“可能需要”进一步紧缩，而不像以前所说的“很可能需要”进一步紧缩，这就给予了贝南克更大的灵活性。
大多数分析人士预计：虽然美国经济增长在2005年后期大幅放缓，但美联储会再度提高利率一到两次。在第四季度，实际国内生产总值年增长率回落到1.1％的水平，为3年来最低。经济学家们迅速将这令人失望的数字归咎于一些特殊因素，例如，卡特里娜飓风和汽车销售量的急剧下降。汽车销售量下降是由于销售商提供了慷慨的奖励措施，鼓励购买者提前在第三季度买汽车。多少人认为经济增长将在第一季度回弹，年增长率会超过4％，其后期间的经济将继续保持强劲增长势头。
这种观点听起来过于乐观了。经济增长在一季度确实很可能出现回弹，但由于正在走弱的住房市场开始给消费支出实施压，2006年其它季度经济增长很可能令人失望。2005年12月，现有住房销售量明显下降，待售住房存量增加。根据高盛经济学家的计算，在根据季节模式进行调整后，住房中间价位从10月开始已经下滑了将近4％。英国和澳大利亚的经历显示：即使是房价软着陆也可能导致消费支出急剧减速。
一直以来，美国消费者不仅是本国经济、也是全球经济的主要发动机。如果这台发动机出现了故障，全球经济会不会暴跌呢？几年前，回答极可能会是“是”。但与几年前相比，现在全球经济可不那么脆弱了。近期于达沃斯召开的世界经济论坛上，高盛首席经济学家JimO＇Neill做了令人信服的论述：美国经济增长减速不一定导致全球经济力量的巨大损失。
从日本开始说，2005年四季度工业产量在同比增长11％。高盛已提高了对日本国内生产总值增长预报数字，将其年增长率定为4.2％。这将把同比增长率推到3.9％，远超过美国的3.1％。银行预计日本平均国内生产总值增长率在2006年将是2.7％。银行认为，亚洲的强劲需求将部分抵消美国经济增长放缓的影响。
日本劳动力市场也正在走强。在12月，工作空缺数量和申请工作人数之间的比率上升到1992年以来的最高水平。在从20世纪90年代早期泡沫破灭以来，现在要比任何时候都容易找到工作。经过多年下滑后，受招聘更大需求推动，工资水平正在上升。工人奖金也正在上升，升幅为10多年之最。
更高收入意味着更大开支：与一年前相比，家庭开支在2005年12月上升了3.2％。根据Macquarie银行的RichardJerram分析，零售销售2005年实现了自1996年以来的首次全年上升。换言之，与从前相比，日本的经济增长对出口依赖性正在变小。通缩的消失降低了实际利率，这为国内需求提供了进一步的支持。
甚至欧元区也正从不景气中摆脱出来。
特别是德国，强劲的公司重组已经推动了生产力和利润增长。但至今这样的成绩一直是以工作和工资、以及由此连带的消费性支出为代价。由于资本支出的恢复，新招聘机会可能随之而来。O＇Neill说，德国现状类似18个月前的日本。
今年1月德国就业情况的官方数字令人失望。经历了去年稳步下滑后，失业率出乎意料地上升到11.3％，同时失业人口总数回升到500万。但有关救济金所适用的新规则部分地扭曲了上述统计数字。商务调查的证据无疑显示了一个正在改善的劳动力市场。
最近另外的坏消息是零售销售与12月相比下降了1.5％。这可能意味着消费总收入连续第四个季度下降，这是从有记录开始至今的45年中从未发生过的情况。另一方面，消费者信心调查显示，今年的家庭消费似乎比往年活跃。
德国商业信心的Ifo调查也显示出：从经济停滞中恢复过来的感觉正在消费者当中扩散。零售商信心在今年1月份上升到5年最高点。整体调查中的期望成分上升到1994年11月以来最高点。如果商业信心指数和国内生产总值增长之间的传统关系保持不变，那么，今年德国经济的增长可能远远超过大多数经济学家们现在的预报。
在推动德国经济增长的因素中，2006年是多年来第一次德国内需可能真正超过净出口。在欧元区其他地方，通常情况下，内需一直是刺激增长的主要力量。根据摩根大通的报告，自从1999年以来，国内需求对欧元区国内生产总值增长的贡献一直占95％左右。与人们一般的看法相比，这些国家和地区的经济对来自的外部震动更具抵抗力。
虽然德国在这些国家中处于领导地位，但整个欧元区的工商业企业都感到很自信。欧洲委员会有关商业情绪调查表明，商业健康情绪在1月上扬，达到的水平能使国内生产总值在今年的增长率远远高于2％这一被公认的预报水平。
更加强劲的需求将让欧洲央行中鹰派人物变得大胆起来。虽然今年2月2日银行没有改变2.25％的利率，但是很多经济学家预计欧洲央行将会在3月提升利率。瑞士联合银行认为利率到9月会上升至3％。利率的提升会阻碍经济恢复吗？答案极有可能是否定的：如果根据通胀进行调整的话，利率仍然是低的。
一方面欧洲和日本内需都更为强劲，另一方面，新兴经济依旧活跃。这些经济一般被认为是过于依赖出口的经济，新兴经济让廉价货物充斥世界，却在推动需求方面贡献极少。然而高盛的计算表明，近年来，巴西、俄罗斯、印度和中国，这些国家对于全球需求的贡献大于对他们对其国内生产总值增长的贡献。这些国家对全球需求的贡献几乎和美国的贡献一样多。
如果这一形势持续不变，美国经济增长适度放慢不一定会中断世界其他地区的经济扩展。在全球生产总值中，欧洲和日本加在一起所占的份额要大于美国的份额，因此，这些地区更快速的增长将有助于全球经济保持飞行状态。需求通过从美国转移到世界其他地区达到重新平衡，这也会帮助美国缩减其巨额的经常项目赤字。
以上论述都是假定美国经济增长放缓，而不是假定其衰退。与几年前相比，面对美国经济增长减速，现在世界正处在一种更有利局面。这就是说，在过去几年中，美国经济的不平衡性增加了，对这种加大不平衡状况的最后调整将可能面临更大风险。美国经济增长大幅下挫仍会影响全球经济的发展。
就目前而言，美国货币政策制定者认为他们的经济仍然运转得不错。最近艾伦·格林斯潘将联邦储备系统主席的位置交给本·贝南克，结束了他对美联储18年的统治，同时，美联储连续第14次同幅度提高利率，将其提升到4.5％的水平。美国央行方面缓和了他们的政策声明：“可能需要”进一步紧缩，而不像以前所说的“很可能需要”进一步紧缩，这就给予了贝南克更大的灵活性。
大多数分析人士预计：虽然美国经济增长在2005年后期大幅放缓，但美联储会再度提高利率一到两次。在第四季度，实际国内生产总值年增长率回落到1.1％的水平，为3年来最低。经济学家们迅速将这令人失望的数字归咎于一些特殊因素，例如，卡特里娜飓风和汽车销售量的急剧下降。汽车销售量下降是由于销售商提供了慷慨的奖励措施，鼓励购买者提前在第三季度买汽车。多少人认为经济增长将在第一季度回弹，年增长率会超过4％，其后期间的经济将继续保持强劲增长势头。
这种观点听起来过于乐观了。经济增长在一季度确实很可能出现回弹，但由于正在走弱的住房市场开始给消费支出实施压，2006年其它季度经济增长很可能令人失望。2005年12月，现有住房销售量明显下降，待售住房存量增加。根据高盛经济学家的计算，在根据季节模式进行调整后，住房中间价位从10月开始已经下滑了将近4％。英国和澳大利亚的经历显示：即使是房价软着陆也可能导致消费支出急剧减速。
一直以来，美国消费者不仅是本国经济、也是全球经济的主要发动机。如果这台发动机出现了故障，全球经济会不会暴跌呢？几年前，回答极可能会是“是”。但与几年前相比，现在全球经济可不那么脆弱了。近期于达沃斯召开的世界经济论坛上，高盛首席经济学家JimO＇Neill做了令人信服的论述：美国经济增长减速不一定导致全球经济力量的巨大损失。
从日本开始说，2005年四季度工业产量在同比增长11％。高盛已提高了对日本国内生产总值增长预报数字，将其年增长率定为4.2％。这将把同比增长率推到3.9％，远超过美国的3.1％。银行预计日本平均国内生产总值增长率在2006年将是2.7％。银行认为，亚洲的强劲需求将部分抵消美国经济增长放缓的影响。
日本劳动力市场也正在走强。在12月，工作空缺数量和申请工作人数之间的比率上升到1992年以来的最高水平。在从20世纪90年代早期泡沫破灭以来，现在要比任何时候都容易找到工作。经过多年下滑后，受招聘更大需求推动，工资水平正在上升。工人奖金也正在上升，升幅为10多年之最。
更高收入意味着更大开支：与一年前相比，家庭开支在2005年12月上升了3.2％。根据Macquarie银行的RichardJerram分析，零售销售2005年实现了自1996年以来的首次全年上升。换言之，与从前相比，日本的经济增长对出口依赖性正在变小。通缩的消失降低了实际利率，这为国内需求提供了进一步的支持。
甚至欧元区也正从不景气中摆脱出来。
特别是德国，强劲的公司重组已经推动了生产力和利润增长。但至今这样的成绩一直是以工作和工资、以及由此连带的消费性支出为代价。由于资本支出的恢复，新招聘机会可能随之而来。O＇Neill说，德国现状类似18个月前的日本。
今年1月德国就业情况的官方数字令人失望。经历了去年稳步下滑后，失业率出乎意料地上升到11.3％，同时失业人口总数回升到500万。但有关救济金所适用的新规则部分地扭曲了上述统计数字。商务调查的证据无疑显示了一个正在改善的劳动力市场。
最近另外的坏消息是零售销售与12月相比下降了1.5％。这可能意味着消费总收入连续第四个季度下降，这是从有记录开始至今的45年中从未发生过的情况。另一方面，消费者信心调查显示，今年的家庭消费似乎比往年活跃。
德国商业信心的Ifo调查也显示出：从经济停滞中恢复过来的感觉正在消费者当中扩散。零售商信心在今年1月份上升到5年最高点。整体调查中的期望成分上升到1994年11月以来最高点。如果商业信心指数和国内生产总值增长之间的传统关系保持不变，那么，今年德国经济的增长可能远远超过大多数经济学家们现在的预报。
在推动德国经济增长的因素中，2006年是多年来第一次德国内需可能真正超过净出口。在欧元区其他地方，通常情况下，内需一直是刺激增长的主要力量。根据摩根大通的报告，自从1999年以来，国内需求对欧元区国内生产总值增长的贡献一直占95％左右。与人们一般的看法相比，这些国家和地区的经济对来自的外部震动更具抵抗力。
虽然德国在这些国家中处于领导地位，但整个欧元区的工商业企业都感到很自信。欧洲委员会有关商业情绪调查表明，商业健康情绪在1月上扬，达到的水平能使国内生产总值在今年的增长率远远高于2％这一被公认的预报水平。
更加强劲的需求将让欧洲央行中鹰派人物变得大胆起来。虽然今年2月2日银行没有改变2.25％的利率，但是很多经济学家预计欧洲央行将会在3月提升利率。瑞士联合银行认为利率到9月会上升至3％。利率的提升会阻碍经济恢复吗？答案极有可能是否定的：如果根据通胀进行调整的话，利率仍然是低的。
一方面欧洲和日本内需都更为强劲，另一方面，新兴经济依旧活跃。这些经济一般被认为是过于依赖出口的经济，新兴经济让廉价货物充斥世界，却在推动需求方面贡献极少。然而高盛的计算表明，近年来，巴西、俄罗斯、印度和中国，这些国家对于全球需求的贡献大于对他们对其国内生产总值增长的贡献。这些国家对全球需求的贡献几乎和美国的贡献一样多。
如果这一形势持续不变，美国经济增长适度放慢不一定会中断世界其他地区的经济扩展。在全球生产总值中，欧洲和日本加在一起所占的份额要大于美国的份额，因此，这些地区更快速的增长将有助于全球经济保持飞行状态。需求通过从美国转移到世界其他地区达到重新平衡，这也会帮助美国缩减其巨额的经常项目赤字。
以上论述都是假定美国经济增长放缓，而不是假定其衰退。与几年前相比，面对美国经济增长减速，现在世界正处在一种更有利局面。这就是说，在过去几年中，美国经济的不平衡性增加了，对这种加大不平衡状况的最后调整将可能面临更大风险。美国经济增长大幅下挫仍会影响全球经济的发展。