中联重科——产能扩张和海外出口助推业绩增长

事件：中联中科获取出口合同公告

中联重科发布了获取QY60H 汽车起重机66台出口印度的重大合同公告，其主要内容为：近日，中联重科的控股子公司长沙浦沅进出口有限公司与印度ABG Heavy Industries Ltd.签订了《产品销售协议》，协议约定：该公司采购中联重科QY60H汽车起重机66台，价值合计11,946,000美元（约人民币1亿元）。　

公告点评

★公司出口能力获重大突破

中联重科获取重大出口合同标志着公司在进军国际化市场中迈出实质性的步伐，在出口订单获得重大突破。为进入国际市场，中联中科一直加大了外方市场的开拓力度，但近年公司出口业务进展比较缓慢，04 年和05年出口仅占公司业务1%和2%左右，其中2005 年全年仅为6000 多万，相比之下，同城兄弟三一重工的海外市场开拓步伐要迈得快得多。这次公司一次性获得66 台汽车起重机的重大订单是一个标志性事件，使公司出口能力获重大突破，海外市场的积极开拓终于结出硕果。

★海外市场的有效拓展将平缓国内经济周期的影响

自三季度以来，宏观调控的效果逐步显现，固定资产投资增速逐步回落，预计2007 年回落到20%左右，对工程机械行业产生较大的影响。未雨绸缪，国内优秀工程机械企业通过开拓海外市场来平稳国内经济周期的影响，国内工程机械行业的龙头公司纷纷把目光瞄准海外市场。

加大工程机械出口也是国家产业出口升级政策的主要扶持对象，正处于大规模基础设施建设的印度成为国内工程机械公司争夺的焦点。公司正在努力实施海外市场开拓重大战略，选择印度作为公司主要的产品出口地正是公司积极而明智的策略，可以有效平缓国内经济周期的影响。

★ 汽车起重机和履带式起重机将成为公司重要的发展业务

由于受产能的限制，公司起重机业务出现供不应求的销售局面，公司正在扩大起重机产能，新建起重机厂房有望在明年中期建成投产，达产后年产履带式起重机250－400 台（200 吨以上），汽车起重机3500台，预计全年起重机业务销售收入可达43 亿元。

★ 公司产能的扩张和海外出口能力的提升将提高公司未来业绩预期，我们预计06 年EPS 为1.05 元，07 年EPS 为1.38 元，按当前股价动态市盈率为17.09倍和13.01倍，继续维持“推荐”投资评级。