2006年10月23日     杨易君

美元：短期承压于技术面
近两个月原油价格不断下跌，对经济带来的影响非常明显。上周美国数据显示，上月生产者物价指数(PPI)和工业生产双双下降，显示经济成长放缓，可能使得美国联邦储备理事会(FED)能够维持利率不变直到2007年。另外有数据显示，美国房屋市场可能已触底；美国8月资本净流入达到创纪录的1,168亿美元，较预估值高出一倍以上，且远高于同月的美国贸易逆差，7月时资本净流入329亿美元；能源价格下跌帮助推动美国9月整体消费者物价指数(CPI)大幅下降，房屋营建许可意外反弹，暗示美国经济仍具韧性。这些数据增强了投资者的信心，益发预期企业获利会更加强劲。上周经济数据总体显示通胀因油价的大幅下降而受到控制，美国糟糕的经济层面似有所缓解，但上周美元却呈现回调中阴。笔者倾向主要受技术面压力所致。

 

上周美元以87.18点开盘，最高上试87.26美元，最低下探86.14美元，报收86.31美元，较前交易周下跌83点，跌幅0.95％，周K线呈现一根承压于87点技术关口而回落的中长阴线。
 
如美元周K线图示，虽上周美元呈现中长阴回落，但美元的反弹趋势尚未遭到最终破坏。目前美元仍受到周线布林中枢与布林中轨支撑，并与周线布林上轨构成美元反弹支撑。周均线图示，目前美元的反弹受到短期周均线支撑，与中期周均线反压，注定美元的反弹不会一帆风顺。在88点下方，美元存在不小反弹压力。20、30月均线也在87点上方构成短期美元反弹反压。周线技术指标纷纷体现利多信号。
 
日K线形态，如上图所示。笔者近期推导：美元将在87点附近遭遇较强技术反压，目前已被市场印证。美元从05年11月16日见顶92.63点后下跌至06年的83.59点，该下跌波段反弹的38.2％黄金分割位刚好令当前美元承压；同样，上述高低点形成的阻速线，其2/3线同样在87点附近对美元施压；再加上，美元在6、7月份的两次形态高点皆在87点附近。上述三大技术面令上周美元在87点附近承压回落。但美国上周体现的经济面并未呈进一步恶化迹象，进而使得曾历经几个月数据不佳洗礼而巍然不倒的美元，似难在没有经过中期反弹前，找到进一步大幅调整的理由。

 

技术指标上，目前美元回软刚好在日线布林中轨处获得支撑，而有效性尚带进一步检验；RSI位于常态利空区域，但其绝对值位于近几个月相对低点，即RSI似不太可能进一步引领美元下跌；周五收盘后，抛物转向线开始发出波段空头信号，但该信号出现在相对低位区间，有效性仍需待进一步确认；MACD、KDJ出现相对高位的死差见顶信号，这似乎为多头所不乐见。

 

总之，美元仍维持着良好的反弹形态，但技术指标呈现一定利空。笔者之见，美元多头如欲延续中期反弹，本周（特别是上半周）即需以果敢态势扭转近日颓势，以维持来之不易的较好多头市场心理基础。

 

白银：受基本金属整体强势及本身资金仓位结构影响而表现强劲
上周银价以11.61美元开盘，最高上试12.10美元，最低下探11.53美元，报收11.85美元，较前交易周上涨0.22美元，涨幅1.89％，周K线呈现一根延续反弹的小阳线。

 

上周银价维持相对强势，并渐渐摆脱中期成本均线反压。一方面，这得益于整个基本金属的强劲表现，白银虽为贵金属，但其工业上的应用远比其它贵金属广泛，这使得银价在许多时候体现出基本金属的市场运行属性。此外，笔者近两个月一直向投资者提及，基金在期银上可用于打压银价的头寸已很少。再者，在工业领域需求相对稳定的情况下，年底的消费需求放大，也是提振银价走强的重要因素。
 
从周K线形态来看，如上图所示，上周银价已摆脱布林中轨反压，并将其转化为突破后的支撑。但30周均线目前正制约着银价的进一步上行，如果30周均线被再度向上突破，银价首先会冲击13美元附近的周线布林上轨。甚至按照6月中旬低点9.38美元上行至9月初13.22美元的上行波段推导，银价可能进一步上行至该波段向上的1.382黄金分割衍生位14.70美元附近。周线技术指标似刚刚发出回暖信号，即银价能否将反弹转化为中期回升，有待于进一步确认。笔者倾向这种可能性正日益增大。

 

日K线形态，如下图所示：

首先我们可以看出，银价在10月初急速回落之后，目前维持着较好的回升通道，且已形成对近期双底颈线的突破。中期均线在11.75美元附近形成的共振反压也被果敢突破，不排除银价形成一轮跨年度行情的可能。技术指标上，体现出较好的利多信号：布林轨道在收口后缓缓开放，银价在中轨与上轨之间形成的上升通道中徐徐回升；RSI位于典型的常态利多区域；抛物转向线提示银价波段看涨；MACD、KDJ皆示意银价趋势利多；能量线显示多头已完全克服主振带与副振带反压，银价理应维持惯性升势；

 

从基金在COMEX市场中期银的持仓变动分析
截至10月17日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓由前交易周的19480手增持持至22407手，净多增持2927手，对应银价上涨0.57美元（或5.1％）。基金在期金上买盘虽有回升，但意愿不强，现货买盘则相当强劲。笔者之见，可以理解为多头建仓阶段，当现货中的投机盘建仓完成后，再利用期货市场中一目了然的积极引领，吸引更多市场跟风，达到为基金现货投机盘抬轿的目的。

 

黄金：技术基础薄弱，回升步履蹒跚
上周金价以589.15美元开盘，最高上试602.2美元，最低下探585.6美元，报收591.9美元，较前交易周上涨3.3美元，涨幅0.56％，周K线呈现一根反弹步履凝重的小阳线。

 

金市市场主力不会放过任何一个可以发动一轮中期行情的契机与概念。虽然近几个月，市场保持高度关注的中东地缘政治问题渐渐淡出视线，国际原油价格近几个月大幅下跌，皆使得黄金的避险魅力黯然不少。市场似乎对有什么概念再来引领新一轮金市的中期升势感到迷茫。笔者之见，概念可能已悄然出现，投资者近一年多形成的思维俗套，可能会被市场主力悄悄利用而骗去廉价头寸。

 

首先，伊朗问题成为未知数，以及原油大幅下跌后的通涨压力大为缓解，使得市场认为金市已缺乏中期作多概念，进而纷纷树立中长线趋淡思维，认为金价会跌穿500美元，甚至跌穿450美元，580美元附近仍可能是较高位置，于是乎纷纷抛出手中多头，等待低位回补。但笔者近期却发现，基金似有悉数拿来迹象。

 

近两个月，黄金与国际原油保持着较高的正相关联，不知不觉固化了投资者对黄金与原油的关联思考，岂知可能再度掉进基金陷阱。笔者近期一直提醒，投资者宜当心原油对金市的关联影响可能弱化。虽国际石油输出国组织（OPEC）宣布将原油日产量降低120万桶，超出市场最初预计的100万桶，并表示12月份不排除进一步减产的决定出台。但笔者认为，减产本身对市场的影响没有减产概念对市场的影响大，因为实际的减产量可能会被非OPEC产油国增产弥补，当减产概念见光后，油价反而可能进一步在趋空氛围中下跌，目前正如此。而投资者见原油走跌，固化的关联认为势必再度拖累金价探底，进而纷纷“高位”出逃，但这可能是基金利用这种市场思维进行最后洗盘，即金价随后不会跟跌原油。

 

此外，对原油市场而言，目前OPEC干预油价的态度明显，即便油价继续回软，但出现大幅下跌的可能已不大。笔者倾向52.50美元附近将存在油价进一步下跌的强劲支撑，随后油价可能在OPEC的多次干预下维持弱势区间振荡，立即反转铿锵上扬的可能不大。而金市则会在油市弱势区间振荡中，利用现货需求的旺季概念，发动一轮中期上扬行情。但近期金价相对于银价及其他金属而言，技术面明显偏弱，从而使得金价回暖的步履可能显得有些蹒跚。如下图所示：

金价10月动态K线下影明显，显示下档承接踊跃。但整个月K线组合尚难见牛市结束的调整信号，这与金价可能迎来中期升势并不矛盾。周线图示，目前金价仍受到周线布林中轨与中枢线反压，整个偏空的趋势没有得到明显扭转，而周线布林下轨的支撑却得以体现。近五周，金价该跌不跌，但回升承压亦显而易见。均线系统上，下档565美元的60周均线有支撑，上档于600～620美元区间，分布着10、20、30周均线层层反压；整个周线技术指标的趋空排列未得扭转。但对多头而言可喜的是，周线KDJ已开始呈现低位金叉，不排除为金价中期回暖的前兆。能量线也显示金市面临的打压接近尾声。

 

日K线形态，如下图所示：
 
目前金价已上穿布林中轨，上周五金价虽呈回软中阴，但并未破坏金价反弹趋势；均线系统中，金价相对于姊妹银价偏弱的是，尚未克服中期均线反压，如果金价进一步上行，610美元、620美元皆存在中期均线反压，而短期均线则成为金价回档支撑。此外，图中L线为金价5月见顶730美元后形成的中期回调趋势线，目前与中期均线共振于610美元附近，形成金价反弹的趋势反压。

 

日线技术指标仍维持着较好的利多指引。RSI位于常态利多区域；上周五，抛物转向线已将波段趋空信号转化为波段利多信号；KDJ仍处于多头强势区域；MACD在出现底背离后，继续发出完美的波段利多信号；能量线已领先金价突破主振带与副振带构成的压力。

 

从基金在COMEX市场中的期金持仓变动分析
截至10月17日当周，基金在COMEX期金市场中的净多持仓，由前交易周的62449手小幅减持至61259手，净多减持1190手，对应金价上涨18美元（或3.1％）。而总持仓由334329手减持至329875手，减持4454手。基金已明显降低在期货市场中的抛压，而现货市场中的买盘继续保持踊跃。笔者认为，不排除基金利用现货需求旺季概念，建立投机性现货多头。当然，如果我们随后再发现基金在期货市场中的进一步主动作多引领，这种推断就基本得到确认。预知详细操作，申请资讯会员。