作者程实 

        美联储11度加息消息传出后，市场对于货币政策走向的疑云一扫而空，美联储使利率回归至4.25%的中性水平已经没有太多悬念，货币环境的清晰和适度，对于美国经济长期稳健复苏不无裨益

　　格林斯潘的执着和固执一直是他著名的性格标签，这位“关键先生”在即将交出美联储掌门人指环的前几个月，再次用充满智慧的调控手法吸引了全世界的目光。北京时间9月21日凌晨，美联储再次加息25个基点，将利率水平提升至3.75%的4年来最高水平。
　　虽然这次加息无论从节奏还是幅度上都不过是因循守旧的重复动作，但自去年6月美联储货币政策风向标发生转变以来，这第11度加息却是最具悬念的。原因主要在于1969年以来墨西哥湾最猛烈的飓风“卡特里娜”给美国经济带来了意料之外的巨大伤害，出于修补经济受损和重塑经济信心的目的，许多经济学家都提出了暂缓加息、放松银根、静观后效的政策建议，甚至连共和党和民主党议员都通过舆论渠道向格林斯潘施压。如此背景之下，美联储的第11度加息不再像以往那样板上钉钉，市场都将注意力集中在了美联储压力之下的政策反应。
　　事实证明，外部的压力引致了美联储内部的激烈争论，结果就是自2003年6月以来10位美联储公开市场委员会（FOMC）的委员们第一次没有形成共识。奥尔森委员对加息决议投了反对票，这位职业生涯中绝大多数时间供职于商业银行的银行家，显然更专注于微观银行管理而非宏观经济运行，虽然这种职业偏好使得他另类的政策选择缺乏令人信服的说服力，但正如《纽约时报》所言：“至少这种杂音暗示了美联储本次加息与众不同的困难。”
　　美联储公开市场委员会在近日也承认：“海湾地区灾难之下的大范围受损，以及如影随形的经济活力断层和能源价格上涨将使消费、生产和就业出现回落。”数据显示，“卡特里娜”飓风已经造成的经济损失在2000亿美元，失去40万个就业机会，并可能使美国今年下半年经济增长率下降0.5％至1％。美联储对经济运行放缓的担忧显而易见。
　　但这并不能阻止美联储作出艰难的选择，公开市场委员会表示：“虽然灾难的冲击给经济短期运行带来了不容忽视的不确定性，但我们坚持认为这并不能对美国经济长期增长构成持久性威胁。”
　　由此可见，美联储11度加息背后的政策哲学在于：关注长期影响，而非拘泥于短期冲击。这种风物长宜放眼量的政策哲学深层次的含义，正是美国政策制定者经济学理念的转型。自从强调相机抉择的凯恩斯主义在上世纪70年代的供给冲击面前无能为力以来，美国官方经济学逐渐回归古典主义，以格林斯潘为代表的政策制定者已经充分认识到，“旨在熨平波动的短期政策很可能成为更加严重的波动来源”。因此，美国的经济政策越来越倾向于追求长期均衡，甚至于牺牲短期经济增长也在所不惜。
　　这种放眼长远的政策哲学显然有助于稳定市场预期，避免过度震荡。美联储11度加息消息传出后，市场对于货币政策走向的疑云一扫而空，美联储在今年剩下的两次例会（10月和12月）中继续加息，使利率回归至4.25%的中性水平已经没有太多悬念，货币环境的清晰和适度，对于美国经济长期稳健复苏不无裨益。
　　对于中国而言，美国这种“观大节，略小故”的政策哲学值得借鉴。面对油价高涨、热钱投机、自然灾害这些供给冲击，政策执行者需要具有放眼长期经济增长的睿智和敢于牺牲短期经济利益的勇气。如若不然，短期压力之下税收政策的人为扭曲、货币政策的随意波动、汇率政策的管理失控，都将给中国长期经济增长带来不可估量的负面影响。