2004年11月3日
一、 加息措施来得太晚，央行加息的意义是提高中国金融资源的价值，
今年10月末，中央银行终于忍不住通货膨胀的压力，开始小幅度的升息。无论从何种角度看，中央银行的这一措施都来得太晚太迟。早在去年底就看出经济过热的苗头，又在今年春明显地感到通货膨胀的到来，但在大半年的时间里，中央政府对经济过热的控制始终未动用利率杠杆，始终放任中国的货币金融资源处在一种过度廉价的状态。在这种情况下，中国的金融资源肯定在大量地流动着，供应着，中国经济肯定继续冲动，物价上涨只能愈演愈烈。
二、 负利率的实质是损害广大储户的利益，
将金融资源所创造的利润向占有者手中转移，
在货币这种金融资源处在过度廉价的状态下，没有人不愿使用它。并且，当通胀抬头，银行存款变成负利率时，谁能更多地获得银行贷款和占有金融资源，谁就能更多地为自己创造利润。这种情况实际上是贷款者对存款者的一种掠夺。负利率的实质是通过对存款储蓄者的损害，补贴金融资源使用者，让贷款者获利。这种情况看来可以保持中国经济的持续增长势头，但对整个中国社会和经济实体多有弊端。从发展方式角度看，这是一种“损下益上”的发展模式。国家和财团企业可以利用廉价金融资源做更多的事情，但损害得却是广大储户老百姓的利益。在这种情况下，即使某一方面政绩和工程显赫，但却是通过挹此注彼的方法取得的。
鉴于我国的银行目前仍然是国家的银行，国家应对这种局面负起责任，适时调整利率，平衡社会各集团的利益。
三、 我国短期通胀的压力来自何方？
今年出现的5%以上的通货膨胀，一是国内经济比较活跃，对一些资源和能源性的产品需求过大，二是农产品价格出现了报复性的反弹，三是国外物价上涨对国内市场带来了一定的影响。在这几种因素交织作用下，我国摆脱了连续多年的所谓通货紧缩，市场价格出现了较为剧烈的波动上扬。
但是，对上边这三种通胀因素还要进行分析，看看哪种是短期或说临时性的涨价因素，哪种是长期性的涨价因素。首先看农产品涨价，这一类产品的价格波动都是有阶段性的，涨到一定程度便会适可而止。再看石油、钢铁等生产资料产品的涨价，这一类产品的价格波动也是有时间性的，都不是长期性的涨价因素。并且，这几种生产资料方面的产品价格都与这个国家的经济活动或某些重大事件[如战争]有着密切的联系。经济活动活跃，增长速度加快，这些产品在需求缺口的影响下便会出现价格上涨。控制这一类产品的价格上涨，最好的方法是动用价格手段。当然，在中国现阶段，行政命令的手段也有一定作用，往往需要市场与行政两种手段双管齐下，便可立刻见效。
那么，哪种因素是影响我国长期通货膨胀的因素呢？
四、 中国通货膨胀的真正压力来自僵死的汇率机制，
来自过分的重商主义发展思路，
我国在改革开放初期出现了外汇短缺的时期，因此，制订了“创汇”战略，这种战略的实质是不计成本的输出本国货物和本国资源，以换取外汇。实际上回过头来看，改革20多年里，我国输出的在当时看似不值钱的原料产品，恰恰是本国今天最短缺、最需要的稀缺资源，而在20多年间被过度廉价地流往国外。多少年来，中国一直在以廉价资源和廉价劳动力换技术，换高档的为少数人服务的奢侈产品，其结果是造成本国基础性的实物资源大受损伤。以至于出现了今天这种钢铁、煤炭、原油、铜铝等全面紧缺、价格全面上涨的局面。
不仅国内在涨，整个世界市场都在涨。原因何在？这可能就是发达国家制定的国际分工的“阴谋”。发达国家将那些高污染、高耗能的产业转移到发展中国家，将这些国家必须进口的生产资料和能源产品价格拉高，同时尽量压低这些国家出口的制造业产品，保持自己的知识产品的高价格优势。并且，利用国际货币优势，象美国，在家里印钞票，就可以轻而易举地拿到中国物美价廉的产品。
中国在这一场大的国际分工和竞争过程中，并没有认清这种国际间的价格转变，仍然20年如一日地坚持着廉价货币政策和“创汇”政策，结果，最后导致的结局就是国内资源和实物资产大量廉价外流，造成国内实物资源始终处在紧缺状态。国内经济稍一活跃，能源和生产资料产品立即短缺。这就是国内一批经济学家盲目学习和照搬西方重商主义发展战略的结果。
其表现最愚蠢的是自我作践本国的货币----人民币，使其大幅度地贬值，导致国内商品大量廉价地外流，国民财富大量向外部转移。少数决策者误国误民的发展战略至今没有遭到制止，至今为止这套愚蠢的发展战略没有遭到彻底清算。
特别需要指出的是，象中国这样初期工业化的发展中国家，人民大众最需要的是与人民群众生活密切相关的实物资源，而我国的发展战略恰恰将与人民群众关系最密切的产品廉价向国外贡献。这种发展模式怎么能不造成国内实物产品一再短缺和紧张！
我中心自2001年就呼吁中央政府适当升值人民币，但有关当局不仅不听，反而继续采取紧盯美元的政策，结果使人民币不但最近两年未升值，反而随着美元大幅贬值，导致我国以欧元和日元结算的进口货物价格大涨，出口产品却量增价减，加剧了中国“贵买贱卖”式的国民财富流失。看来出口量大增，实际上所获得的收益远远比不上进口多付出的成本。
因此，国内通货膨胀不会停止，因为国民财富总是处在外流和紧缺的状态，这就是当前我国长期性通货膨胀的因素。如果再不调整这种维持20多年了的“创汇”政策和“创汇”思维，中国的发展前景并不乐观。
五、对我国利率走向的估计
由于国外金融投机者看到人民币的廉价，看到人民币升值的空间，因此，近几年里，国外投机资金加快了涌入中国的步伐。估计近两年里，至少有1000多亿美元的投机资金通过各种渠道进入了中国。这使中国的基础货币投放量过度增长，货币供应量十分充足。货币量与实物量不成正比，因此，长期性的通货膨胀是不可避免的。
在这种情况下，中国实际上已经进入了一个通胀历史时期。这一波通货膨胀将持续多长？估计，至少要经过几次升息才能抑制住。可以断定，最近这一次转折性的加息，仅仅以后数个利率微调的第一步。我的看法是，如果人民币汇率不进行调整，那么国内银行存款利率有可能涨到4-5%。存款利率和贷款不上涨2个百分点以上，根本抑制不住今天的房地产购房和炒房热潮。
总之，不调整汇率就调整利率。不升值人民币，国内就要出现通货膨胀。这是因为进口货物的涨价必须由国内消费者来承担。与其调整银行利息，不如调整人民币汇率。但由于中国失去了2002年的最佳时间，现在调整已经十分麻烦了。[完]