创业板是正在破裂的大泡泡，而诱发泡沫破裂的将是大量上市公司造假丑闻的爆发。只有放弃IPO审批，证监会才能回归主业。

　　怀胎十年、终于在2009年10月开锣的创业板，不仅被寄望为中国版“纳斯达克”，更肩负了推动创新、加快经济发展方式转型的重任。但是，问世不到两年的创业板已经走到了一个重要的十字路口。

　　截止到2011年5月20日，创业板指数距最高点下跌29%，218家公司全部下跌，13家公司下跌超60%，46家跌幅超50%。股票指数的波动本不应大惊小怪，但如果考虑到创业板指数跳水背后的“业绩变脸”，就不能不严肃对待了。
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　　在中国，政府部门败诉比较少见，尤其是证监会。

　　不过，这次“苏嘉鸿内幕交易案”证监会却遭遇败诉，不仅 1.3 亿罚单被迫撤销，证监会连续三年在行政处罚诉讼案中保持“零败诉”的“金身”不保。

　　这也是近年来证监会首例被法院撤销处罚的内幕交易案件。

　　笔者当然不是说证监会就不能败诉，而是说这次败诉的理由凸显中国资本市场法治基础的缺憾。这样的案件，证监会不该败诉。说透了，这不是证监会的问题，而是法律规则不合理的问题。

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　　案情是这样的：

　　2013&...

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　　12月20日，中国步入“新时代”之后的首次中央经济工作会议在京举行。会议不同寻常地呼吁，“改革开放要加大力度，在经济体制改革上步子再快一些”。这是否预示着2018年中国经济改革会提速前行？

　　2018年中国将迎来一个值得铭记的历史性时刻：改革开放40周年。没有1978年的改革开放，今天的很多政治家、企业家还挣扎在“上山下乡”的历史漩涡中；没有改革开放，生存与尊严都会成为奢求——今天的朝鲜就是最好的风险提示器。改革开放，不仅是对1949年以来诸多路线错误的“拨乱反正&rdqu...

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　　根据国内媒体报道，7月中旬中国终于将迎来被几度延期的中央金融工作会议。尽管金融监管体制改革肯定是会议的焦点之一，但从目前形势看，改革能否实现真正“破局”并不乐观。

　　形势倒逼改革

　　90年代以来，中国形成了“一行三会”的监管架构。但随着金融体系的迅速变化，这一监管架构已成郭树清描述的“牛栏里关猫”之势。

　　“一行三会”体制的要义是：分业监管＋机构监管。分业监管意味着各自守护一块地盘；机构监管意味着“谁发牌照谁监管”。最近几年，这一监管框架遭遇严重挑战：1...

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　　“韩刘共识”凸显股市民粹主义压力

　　最近，“经济学家”韩志国在微博上怒怼中国证监会主席刘士余，甚至威胁呼吁中纪委介入调查。压力之下，刘士余无奈邀请韩志国赴证监会午餐，并达成所谓三点共识：立即停止对个股与板块的人为打压；大幅削减新股的IPO数量；尽快出台大小非减持新规，加快修法完善制度。

　　这种轻率举动视政策的严肃性为儿戏，放在任何成熟市场都令人啼笑皆非，却在中国一再上演：迄今累计已有9次暂停IPO。韩志国的做法，能获得大批股民追捧并不令人太意外。

　　“韩刘共识”凸显民粹主义对中国股市的...

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　　天下没有不破的泡沫，但再没有什么比房价泡沫更折磨人的神经了。经济学家鲁迪格•多恩布什（Rüdiger Dornbusch）那句名言用来形容中国当前的房价泡沫再贴切不过了：“危机到来所用的时间比你以为的久得多，然后它发生的速度又比你以为的快得多。”

　　对于中国这场长达十几年的房地产大牛市，泡沫已是公认的定论，无须更多论证。唯一的分歧是泡沫还能持续多久？

　　问题在于，预测中国房价泡沫何时见顶是几乎不可能的任务。原因是：第一，房地产已经绑架了经济增长、地方财政和金融体系，这意味着政府总是有动力去阻止房价崩溃的风险；第二，政府仍然有强大的能...

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河北雄安新区横空出世，引爆舆论场，资本市场也掀起概念股连续涨停潮。雄安何以被视为“千年大计”？能否真的成为改革开放史上继深圳、浦东之后的第三个历史坐标？

　　千年大计

　　鉴于改革开放迄今只有30多年历史，千年无疑是一个极具历史感的时间长度。究竟指向何方？

　　先说北京的历史。北京作为“大一统中国”的首都始于元朝，1276年被元世祖忽必烈确立为“元大都”。1368年明朝开国皇帝朱元璋定都应天府(今南京)。 1421年明成祖朱棣迁都至北京，此后明朝、清朝均以北京为都城。因此，算起来，北京担当&ld...

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　　河北雄安新区横空出世，引爆中国舆论场，资本市场也掀起概念股连续涨停潮。雄安何以被视为“千年大计”？能否真的成为改革开放史上继深圳、浦东之后的第三个历史坐标？

　　“千年大计”指什么？

　　鉴于改革开放迄今只有30多年历史，“千年”无疑是一个极具历史感的时间长度。雄安新区出台如此“霸气”，究竟指向何方？

　　先看北京的历史。北京作为“大一统中国”的首都始于元朝，1276年被元世祖忽必烈确立为“元大都”。1368年明朝开国皇帝朱元璋定都应天...

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　　与混业化、互联网化、加速创新的金融现实相比，金融监管体系显得左支右挡，狼狈不堪，亟需重大改革。

　　在房价暴涨、人民币持续贬值、银行不良资产激增、影子银行风险事件频发的背景下，刚刚闭幕的2016中央经济工作会议提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”

　　要防范金融风险，高效能的金融监管无疑具有根本性意义。与混业化、互联网化、加速创新的金融现实相比，中国的金融监管体系已显得左支右挡狼狈不堪，亟需重大改革。2015年11月，习近平总书记提出“现行监管框架存在...

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        十八届三中全会提出“让市场发挥决定性作用”，推动政府简政放权的自我革命，这是中国摆脱“权贵资本主义”的危险陷阱、迈向“好的市场经济”的一次关键历史抉择。

　　正确的认知是合理行动的前提。然而近期笔者却认为，出现了一些与改革基调相反的观点，其代表人物是提出“新结构主义经济学”的林毅夫。学术争论当然应该鼓励，但在“政府自我革命”步入深水区的今天，其观点却可能为不愿推动政府放权的官员提供理论基础。

　　梳理...

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