作者文章归档：沈渊文

以证券投资顾问服务为重点，为客户制定灵活的操作方案，从而能够创造性地为客户提供具有实践意义的证券投资咨询服务。以价值发现和价值创造为业务思路，通过不断实践与学习，掌握全面、务实的服务态度、持续不断的创新精神，能够向市场荣誉推出创意丰富的专业化、精品化、个性化的高起点的证券投资咨询服务，从而达到为广大投资者实现投资回报的目的。追求以知识和创新帮助客户实现价值，走在市场的前面，走在主力的前面，要超越大盘、超越市场，做市场的领导者。为您股市投资保驾护航。

做好资金管理，规避上涨风险

10 views

　　实际负利率的扩大和物价上涨因素正在替代前期的财富效应成为推动储蓄资金向股票市场分流的推动力。上周四基金开户数单日新增数据超过60万大关，刷新了六、七两月单日基金新增开户数的最高记录。长城、大成、泰达荷银和交银施罗德等新发基金发行规模均接近了120（或50）亿的上限，博时的裕华封基成功封转开并新发行了135亿元，这给市场提供了大约550亿元新资金供给，导致近期市场屡创新高。然而，市场估值水平的持续攀升以及国内外估值差异的持续扩大，使得我对于短期股市可能进入调整的担忧进一步扩大。管理层放开基金的发行很有可能是为大盘蓝筹股的回归在做准备，大家应该提高风险意识。大盘蓝筹股的上好表现难以掩盖个...

继续在4600点上方大涨将承受较大的风险

9 views

　　业绩继续增长的中报和飞涨的物价共同推动了近期指数的上涨，在不断快速上涨创出新高的同时，紧绷的估值越来越成为制约市场的因素。相比5月29时市场估值结构的两极分化，目前一些蓝筹股在近期大幅上涨后，估值优势已经大为降低，意味着市场的安全保障也正在降低。本轮上涨中的领头马：地产、金融、有色金属；在人民币升值、资产价格上涨等因素的刺激下涨幅惊人，虽然这些行业确实有较好的成长性支持，但同时估值也到了较高的水平，再度大幅推升带来的风险要高于收益。市场的平均市盈率已回升为48倍，对应的年化收益率只有2.30%左右，已经远低于目前约4.5%的10年期国债收益率。即使以2007年的预测业绩计算，目前市场...

估值过高将滞重市场上涨步伐

11 views

近期市场尽管成交量始终没有再度创出前期天量，但市场依然创出新的历史高位，资金推动失去了其用武之地。7月6日以来的上涨动力源自于：人民币升值加速、上市公司业绩继续增长、资金流动性过剩。8月份是中报公布密集期，预计07年中报业绩将同比增长60%以上，不少公司的业绩增长超过100%。价值、成长和财富效应的体现及财富效应的释放、资产价值的显现，这一过程目前还没有演绎结束。技术角度来看,大双底突破后的量度升幅应该会到达4600～5000点区间。我要告诫大家的是：在突破4500点之后，大盘随时会展开一轮较大的调整行情。在近期公布的二季度经济数据中，很难找到任何一个令人信服的宏观经济没有过热的指标，宏...

短期市场面临波动风险

12 views

业绩具有持续增长能力的蓝筹股成为各方资金关注的焦点，中期业绩的良好预期成为大盘上涨的主要动力，降低了上调存款准备金率措施对市场走势的冲击，有望挑战4513点的技术阻力位置。但由于在7月22日宣布加息和下调利息税之后，短短一个星期的时间，央行一改以往周五公布的惯例再度“出招”，反映出管理层对目前经济过热的担忧依然沉重。频繁的调控，也向市场清晰传递了管理层进一步加强宏观调控的意图和决心。因此，如果相关的政策措施难以起到管理层所预期的调控效果的话，不排除后续进一步调控措施出台的可能。目前行政性调控日益明显，比如银行对房贷的额度控制、绿色信贷政策的出台、中央对地方调价项目...

对宏观调控要有心理准备

11 views

从公布业绩预告的600多家上市公司来看，43%的上市公司中期业绩增长在100%以上，23%的上市公司业绩增长在50%-100%之间，12%的上市公司业绩增长在50%以内，2007年中期上市公司整体业绩增长迅速。资金的回流和新基金的建仓对7月行情起到推动作用，市场的盈利效应和活跃度明显提高。创新高固然值得欣喜，但未来行情是否就可以一马平川，目前还不能过早下结论。自7.6日反弹以来大盘上升过快，市场的获利盘较为丰厚，在创新高时成交明显欠缺。周K线的多项指标提示大盘已进入反弹末端，技术形态处于相对高位。如MACD指标高位死叉，成交量出现顶背离等等。市场随时会出现回调整理清洗浮筹，确认4200点...

启动新行情的时机尚未成熟

10 views

　　自5.30日管理层调控股市以来，市场用4天时间将大盘从4335电下挫到3404点，随后用了12天时间反弹至4312点，然后用13天时间回落至3563电。14天后再次飙升至4325点，迈过了上次的4312点，冲出了压力线。很多人已忘却了6月份的惨痛，纷纷预测大盘会到4500～5000点，甚至更高，这些预测只是基于企业或行业盈利增长而作出的判断。我建议大家对具体的点位预测少一些，应关注上市公司的实际增长空间是不是进一步增长，以及整个宏观经济走势、行业盈利增长趋势是不是稳健。那些为指数冲向5,000点呐喊助威的人相信万事皆有可能（一些新基金建仓对反弹起到一定的推动作用），乐观情绪是他们看好...

短期反弹不会改变市场中期调整趋势

13 views

　　加息的出台和利息税减少15％的公布，压抑已久的做多热情得到充分宣泄，5天内大盘大涨10％，但从后市大方向来看，中期调整态势并没有改变：1）市场在经历了近两年的大幅上升之后，总体性上升动能开始减弱。2）上市公司中报业绩陆续登场，公司盈利增长趋势能否超过市场预期，还需拭目以待。3）IPO首发融资和增发、配股等再融资审批速度的加快，以及大小非的陆续上市流通，将缓解资金流动性严重过剩的局面。4）由于出口退税政策的大幅调整以及管理层可能进一步出台更严格的宏观紧缩政策，严重依赖投资及出口的行业将受到冲击。5）油价持续上涨一定程度上给市场的表现构成压力6）前期出台的政策（印花税的提高、QDII的推...

主动性抛盘将抑制市场冲击箱顶！

9 views

针对偏快增长的经济数据，管理层通过加息和调减利息税的综合措施希望达到引导货币信贷和投资的合理增长，调节和稳定通胀预期以及维护物价总水平的目的。该调控措施的出台只是为了维持经济的持续稳定增长，制止经济过热的情况发生。此次加息值得关注的一点是，活期存款利率是2002年2月以来首次调整。目前商业银行资产负债结构普遍呈现存款活期化、贷款中长期化的局面，此次提高活期存款利率、且五年以上期限贷款利率的上调幅度较小，管理层意在控制银行整体利差，抑制商业银行贷款扩张。目前，散户普遍把自2541点上攻以来整个市场的持续上涨归功于经济高增长、全流通、上市公司质量持续改善等因素，然而我们感觉到这种变化的背后实...

围绕3850点宽幅振荡！

7 views

市场目前的牛市“休整”状态，有助于风险合理释放，缓解估值过高压力。造成这一走势的原因大致有二：其一，短期供求关系变化。红筹加速回归、大型IPO增加、非流通股上市等增大了市场供给，而QDII开闸、2000亿美元特别国债发行等可能造成一定的资金分流；其二，市场预期后续可能出台如加息、取消利息税等政策措施。目前市场类似于台湾股市第一波涨到4459点的情形。鉴于A股股市较大不易操纵，管理层对经济的调控能力还很强，易于动用行政手段调控股市，未来股市应该还会处于“理性通道”范围内。作为7月份获准发行的第一只新基金，长城品牌优选的发行可能本周启动，募集上...

行情发展取决于管理层对市场的调控与投资信心的回归