针对偏快增长的经济数据，管理层通过加息和调减利息税的综合措施希望达到引导货币信贷和投资的合理增长，调节和稳定通胀预期以及维护物价总水平的目的。该调控措施的出台只是为了维持经济的持续稳定增长，制止经济过热的情况发生。此次加息值得关注的一点是，活期存款利率是2002年2月以来首次调整。目前商业银行资产负债结构普遍呈现存款活期化、贷款中长期化的局面，此次提高活期存款利率、且五年以上期限贷款利率的上调幅度较小，管理层意在控制银行整体利差，抑制商业银行贷款扩张。目前，散户普遍把自2541点上攻以来整个市场的持续上涨归功于经济高增长、全流通、上市公司质量持续改善等因素，然而我们感觉到这种变化的背后实际上隐藏着另外一些变化。资源价格持续上涨对经济的繁荣提出了新的挑战，不同行业会因此而发生新的变化，行业的衰退与景气的变化会在政策的调控下加快。三季度货币供应可能稍显不足，在宏观紧缩的情况下，部分银行开始收缩信贷，参与市场的资金供给会受到一定影响；而同时市场对资金需求却非常大。市场信心以及参与意愿相对前期均有所减弱，紧缩性调控措施的出台，会影响到部分投资者对后续市场的信心。自5月30大盘调整以来，已经近2个月，新开户数持续下跌，市场成交量萎缩；资金开始从二级市场逐步退出，大量堆积于一级市场，特别国债将发行，商业银行资产配置的调整还没有结束。在比较乐观面对本次调控政策的同时，我们也不能完全放松警惕：发行特别国债、上调存款准备金率、加息、发行定向央票乃至其他行政措施，如窗口指导、收紧地根和银根、继续调整出口退税和出口关税政策等。明日压力：4228.17～4257.37～4286.57      明日支撑：4161.11～4123.25～4085.39

本周有7只新股发行。一周7只新股的发行在新股的发行史上是少见的。这轮新股发行都采用了惯用的“T+4”的发行方式。其中宏达经编、中核钛白于23日发行，荣盛发展、方圆支承于24日发行，江苏通润、北纬通信、西部材料于26日发行。方圆支承是全国规模最大的回转支承生产企业之一，公司的主导产品“方园牌”回转支承主要应用于工程机械、港口机械、轻工机械和军事装备等行业。荣盛发展是一家致力于中等城市普通商品住宅开发的跨地区大型房地产开发企业，公司以房地产开发为主业，以专业化、规范化经营为手段，以打造全国性大型房地产企业为目标。江苏通润是国内工具箱柜行业的龙头企业，产销量、出口量及产品质量均位居国内第一。公司海外客户包括中央采购、丹纳赫、史丹利、沃尔玛等国际知名公司。这使得公司在行业中具有明显的竞争优势。北纬通信属于移动增值服务产业链中的服务提供商。作为中国移动的紧密合作伙伴，成为国内为数不多的几家拥有强大本地团队和营销推广能力的全网移动增值服务提供商之一。本次募集资金拟投资的移动黄页位置服务项目和3G视频媒体互动平台项目是公司针对3G开发的创新业务。西部材料主要从事稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品的开发、生产和销售业务。公司的稀有金属复合材料产能位居世界第三、全国第一，金属纤维产能居世界第三、全国第二。

国际市场强劲需求及国际国内价格较大差异是6月份钢材出口量创下历史次高的根本原因。在出口退税降低或取消政策、加征出口关税及钢材出口配额许可证等组合政策作用下，国内价格5月下旬大幅下滑，而国际价格持续走强，国内外价差扩大，国际上对中国钢铁产品需求依然强劲。6月份出口量创次高另一重要原因：组合政策出台前签定的合同集中在6月份出口的影响，即搭“末班车”的现象。政策出台一个月左右后螺纹钢、中厚板价格企稳反弹，国内库存走低，国内钢铁供求关系、价格水平并未发生重大变化，企业赢利能力增长趋势未发生实质性改变。1-5月钢铁行业利润同比增长1.2倍，增幅位居各行业第二位，仅次于化工化纤行业。剔除进入夏季消费淡季钢铁价格本身会出现季节性回调的影响，钢铁价格实际调整幅度并没有这么深。市场普遍担心的组合政策出台后，国内的库存会增加的现象并未出现，反而走低，再次验证了国际及国内需求的旺盛，很大程度上消化了政策的不利影响。进口钢铁产品数量的持续大幅下降是进口替代水平及数量增加的必然结果。推荐板块：钢铁、煤炭、公用事业、汽车、有色。

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