市场目前的牛市“休整”状态，有助于风险合理释放，缓解估值过高压力。造成这一走势的原因大致有二：其一，短期供求关系变化。红筹加速回归、大型IPO增加、非流通股上市等增大了市场供给，而QDII开闸、2000亿美元特别国债发行等可能造成一定的资金分流；其二，市场预期后续可能出台如加息、取消利息税等政策措施。目前市场类似于台湾股市第一波涨到4459点的情形。鉴于A股股市较大不易操纵，管理层对经济的调控能力还很强，易于动用行政手段调控股市，未来股市应该还会处于“理性通道”范围内。作为7月份获准发行的第一只新基金，长城品牌优选的发行可能本周启动，募集上限估计超过100亿元。由博时基金公司旗下的基金裕华转型的开放式基金博时新兴成长基金，也将于7月19日起开始150亿的限量发售。另外，首家银行系创新型基金工银瑞信红利股票基金，昨日第一天发行就已接近目标募集份额上限60亿元。预计这批基金将会顺利募集310亿的增量资金。今天召开的保险监管工作会议上将讨论保险资金直接投资股票比例由5％上限上调至5％—10%。下半年大涨和大跌的可能性都很小，市场会呈现震荡盘升的格局，上涨速度会远低于上半年。投资获利的来源有两个：共赢或者博弈。共赢就是通过所投资企业的业绩增长而获得收益，分享企业由小到大发展所获得的成长空间；而博弈是通过市场的波动来博取收益。博弈有可能在短期内提高收益率，但目前尚找不到稳定有效的方法保证长期获利。投资的基本原则：立足于经济和企业基本面，追随主流，与好企业共赢。上市公司业绩仍呈现出快速的增长，预计2007年上市公司业绩增长率平均在50%左右，2008年可能会更高，这是牛市存在的基础。人民币升值的趋势仍然没变，而且还有很大的潜力。明日压力：3905.61～3953.37～4001.14     明日支撑：3822.28～3786.70～3751.13

中国证监会分别向银建期货和上海久恒期货两家公司，颁发了首批两张金融期货经纪业务牌照，股指期货正渐行渐近。作为开展股指期货的重要环节，金融期货牌照大致分两大类，一是期货公司从事经纪或结算业务，以及商业银行从事特别结算业务的；另一类则是券商从事IB业务的。两者均由中国证监会统一颁发相关资格，通过证监会审核的机构方能向中国金融期货交易所申请相应会员资格，或者从事IB业务。对于期货公司来说，在获得经纪业务牌照后，即获得了代理股指期货交易的资格。不过，要从事结算业务，除了首先获得经纪牌照外，还须再获得结算业务牌照。由于数十家期货公司申请时间相对集中，且经纪和结算业务两项牌照申请时间甚为接近。券商全资控股期货公司已得到管理层的认可（此前规定期货公司第一大股东不得超过50％股权）。包括国泰君安、光大证券、上海证券等此前有意绝对控股、从而进军股指期货的一批券商类期货公司，也有望于近期获得牌照。根据有关规定，获得证监会颁发的牌照后，相关期货公司需要向中金所申请会员资格。目前，中金所会员的申请尚未开闸。而获得经纪牌照的公司，只能申请交易会员，且还需要提供与结算会员签订的结算协议。但无论如何，金融期货牌照的发放，某种程度上意味着股指期货临近。

城市积压多年的自住需求爆发，都市核心圈的住房需求远大于城区外围的需求，未来中国增量土地非常有限，廉租房、经适用推进缓慢，拆迁成本高企决定了都市核心圈房价易涨难跌；未来政策调控空间不大，即使物业税出台也是最后一个靴子掉下来，难以根本改变市场需求格局。严控银根与地根已使部分开发商断粮、资金链紧绷，行业整合加速，为资产负债率低、融资能力突出、拥有大量土地的优势上市公司提供了历史性发展机遇公司。一批治理良好、开发能力强、市场整合能力强、拥有大量土地、有持续注资或整体上市的全国性、地方性房地产龙头公司最受益，它们的市场占有率将迅速提升，盈利水平仍将保持高速增长，在房地产的黄金时代里一批蓝筹地产公司仍将奔涌而出。推荐板块：房地产、金融。

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