股指期货评价报告
2013.06.21
主要事件：美联储称可能放缓QE
中国现金危机恶化，央行铁腕，意在同业
6月中国汇丰制造业PMI初值降至九个月低点
资本市场表现：全球股市大跌，跌幅大多在2%-3%
贵金属大跌，纽约金跌7.07%，白银跌8.23%
铜价跌至20个月低位，其他工业金属也全面下挫。
WTI原油创七个月最大单日跌幅。
全球主要国家债券收益率均大幅升高
从今年3月中开始，政府已经对影子银行部门引入了一系列的紧缩措施来防范金融风险。这些措施的累计影响已经浮现。社会融资总量从3月的2.5万亿元，大幅下滑至5月的1.2万亿元。中国证券报暗示这样的现金收紧情况将持续一段时间，并认为目前是中国货币政策的一个转折点：“我们不能再像过去那样用容易钱来支持经济增长了，这意味着当局必须要控制货币供应增长的速度。”
现在面临的问题是，中国是否会应发局部甚至全球的金融危机？个人认为不会，因为中国的银行系统全面地被政府控制，同时如果需要的话，政府又有足够的资源救助银行。实际上，在过去的30年里，中国政府已经数次救助银行系统了；最近的一次在本世纪初，当时银行的坏账率高达30%。国际收支危机在中国就更不可能发生了，因为中国有3.4万亿美元的外汇储备。
尽管如此，我们预期未来几个月中国将经历痛苦的去杠杆化过程。在制造业和一些非银行金融机构里，一些违约的情况将可能发生。尤其的，我们已经发现地方政府融资平台、信托公司、房地产开发商、信贷担保公司和高金融杠杆却面对产能过剩问题的制造企业，存在较大的风险。中国的不良贷款比率将上升。
就股市而言，周四A股引领亚洲各国一路向下，再也没有出现周二、周三的反弹，金融股等的拖累，大盘几乎没有像样的挣扎。原本相对坚强的创业板和中小板在下午也没能再挺住，其中中小板指数已经跌的稀里哗啦的，需要关注创业板在1000—1050的支撑，否则就可能形成双头的技术形态。
后期该如何去走？前面我们说了，上证指数一旦进入2000+的区间，市场将会异常恐惧，尤其是在周四外盘普跌的情况先，今天的情况会不是很好。加上救市指望已经快变成绝望，短期大幅拉升的可能性越来越小。
周四期指较现货坚挺，一方面缩小了期指贴水空间，今日1306将会平稳交割，另一方面，说明市场预期在目前的点位上的支撑较强。但，细看周四的每一波下跌，都伴随着持仓的大幅增加，虽然最终收盘时期指的总持仓仅增加4000+手。昨天换仓基本完成，1307成为绝对的主力合约，而中证、国君和海通的空单也都接近历史高位水平，因此可以判断目前市场已经恢复了合约换仓造成的絮乱，进入一种相对均衡的状态。
操作上，前期的空单已经基本减仓完成，仅剩余少量空单，虽然从我们的操作思路上看，昨天并没有到完成交易的时刻。或许今天的行情就能证明我们昨天的减仓有多愚蠢，但是见好就收吧，后面机会还是很多的。