美国股市从今年3月份以来不断上升，主要指数已经从低点反弹超过50%。一些在2008年下跌幅度巨大的股票更是显著反弹。现在的经济形势确实要比一年前好很多，但是投资者依然有很多理由保持谨慎。不少分析师认为明年美国经济的复苏会非常缓慢而且虚弱，还有很多分析师认为市场对于经济复苏的反应可能过于乐观。

　　对于共同基金的投资者来说，如果希望保持谨慎，最简单的方法是买入那些投资于相对安全、稳定，而且竞争优势明显的股票型基金，因为这类公司可以安然度过经济困难时期。即使市场在短期内不发生大的调整，这样的优质股票长期表现也会好于那些风险较高的股票。

　　晨星使用“护城河”评级来综合评价一只基金所持有的所有股票的综合质量。“护城河”评级衡量的是上市公司的竞争优势，评级为“宽”的公司，比如可口可乐，相对同行拥有明显的竞争优势；评级为“窄”的公司，相对同行的竞争优势较小；评级为“无”的公司，则没有任何竞争优势。把一只基金所持有的所有股票的“护城河”评级进行加权平均，就能知道这只基金的“护城河”情况。

　　我们对晨星数据库中所有美国大盘股票基金在2008年12月的“护城河”评级进行分析，发现2008年业绩表现最好的基金大部分都是“护城河”评级较高的基金。因为在经济危机的情况下，只有具备竞争优势的公司才能保持稳健的利润，投资者因此倾向于持有安全的股票，而放弃风险较高的股票，使“护城河”评级较低的股票大幅下跌。

　　最近，我们对今年的数据进行了分析，发现从2009年3月1日到9月1日，不同“护城河”评级的基金的表现恰恰与2008年相反，“护城河”评级较高的基金表现较差，而“护城河”评级较低的基金表现反而较好。

　　尽管今年以来“护城河”较高的基金表现并不理想，但是从长期来讲，尤其是在市场大幅反弹之后，他们依然是稳健投资者的首选。下面这五只基金的“护城河”评级在美国大盘股票基金中属于最高的前10%。尽管在牛市中，他们有时会落后，但是在熊市中，表现往往较好，而且长期回报都相当理想。