作者文章归档：李启兵
高杠杆包括财务杠杆和经营杠杆。
1元的本金，银行可以使用12元的负债，房地产公司可以使用4元的负债，工业企业可以使用1元的负债，对于资本收益率而言，银行的财务杠杆最高，景气阶段的资本收益率最高，当然如果碰上2008年的次贷危机，雷曼这样的倒霉鬼就死在这个高杠杆上。
经营杠杆可以用总资产周转率来衡量，苏宁电器、沃尔玛等连锁商店的高增长的源泉就是高经营杠杆，高 总资产周转率。
由于存在资本市场，因此提供了另一个高杠杆的机会就是低市净率带来的高资本杠杆，上市公司的股价是净资产的1/2，甚至更低，这样的价格买入将可以获得非常高的杠杆，提前是这家公司确实不错。这样的机会不多，一般是在市场极度恐...
尽管成交萎缩严重，但是房产商的新开工量却未减少，反而是发幅度增加。另外，房价纹丝不动。
地产商、银行、地方政府和做多者坚信房价不会下跌，至少不会有超过10%的跌幅。
而想买房的人者有一种隐隐的担心，担心房市挺过这一波后，将会迎来另一次逆转和井喷，就像2008年底至2009年那样。
我想这种担心是非常有道理的。
其实，我经常将2008年底至2009年的房市行情与2007年“5.30”事件后股市的走势相对比，不禁暗自感叹两者的相似度竟然这么高，突然打压之后的反弹飙升，如出一辙！！！
尽管如此预测，但是对于很多人的担心，仔细思量之后多少也变成我的担心，担心这会变成现实，更担心太多人在这一波...
1、最简单的资产定价模型：P=E/I
这是收益E固定，永续存在，且贴现率I确定
2、加入成长性预测的资产定价模型
P=E1/（I-g)
这是收益E1固定，且贴现率I确定,估算一个成长率g
3、决定资产价格的因素是E和I，而g则是另一个影响因素，投资者情绪将会极大的影响g
4、如何确定E和I是进行估值首要任务，也是最关键的因素。
4.1 根据推测，巴菲特估算E时，采用过往五至十年的平均每股收益，而I则是12%-15%。
4.2 A股市场情况来看，对蓝筹股的估值相对较低，而对小盘股和垃圾股的估值确非常之高，其差异是由投资者决定的，因为蓝筹股的投资者以机构投资者为主，小...
1、 资产定价模型：P=E/I
2、 E是一个预期值，即估值的资产未来每年平均能够获得多少的收益（包括租金、股利、利息），而且是一个永续值，每年保持不变；
3、 因为E是一个预期值，所以投资者（即估值者）的预期和判断非常重要；
4、 I是贴现率，也是投资者预期回报率，I=I0+IR,I0为无风险收益，一般以国债收益率为准，IR为风险报酬率，风险厌恶度低的人所要求的IR就低，风险厌恶度高的人所要求的IR高，由于风险厌恶度不同，因此IR不同，从而导致 I 因人而已。
5、 从上可见，对于资产的定价决定性的因素是人的因素，是资产市场中...