1、最简单的资产定价模型：P=E/I

这是收益E固定，永续存在，且贴现率I确定

2、加入成长性预测的资产定价模型

P=E1/（I-g)

这是收益E1固定，且贴现率I确定,估算一个成长率g

3、决定资产价格的因素是E和I，而g则是另一个影响因素，投资者情绪将会极大的影响g

4、如何确定E和I是进行估值首要任务，也是最关键的因素。

4.1  根据推测，巴菲特估算E时，采用过往五至十年的平均每股收益，而I则是12%-15%。

4.2  A股市场情况来看，对蓝筹股的估值相对较低，而对小盘股和垃圾股的估值确非常之高，其差异是由投资者决定的，因为蓝筹股的投资者以机构投资者为主，小盘股和垃圾股的投资者已投机者和散户为主。

蓝筹股以最近一年的每股收益为E的话，则I为6%-8%左右。

小盘股和垃圾股的E和I则非常难以确定，我认为小盘股的高估值最主要是加入g的因素，投机者和上市公司共同推动市场对其业绩增长及其乐观的估计，所以给出50倍到150倍的估值。而垃圾股的高价格，则主要是对重组导致E大幅度提升或转正的预期。

5、国内房产的估值过高也可以用这个模型进行分析

房产的E来自于房租，I则取决于投资者的机会成本，房租的增长率g取决于投资者预期和过往数据统计。

以杭州滨江简单装修120平方米房产为例，月租金2500元，年租金3万元，现在市价为1.2万元-2万元/平方米，由此推算

5.1    以1.2万元/平方米计算

I=30000/1200*12000=2.083%，或者说I-g=2.083%。

5.2     以2万元/平方米计算

I=30000/1200*20000=1.25%，或者说I-g=1.25%。

5.3    按上述计算结果来看，可以得出三个结论：

5.3.1   投资者的机会成本很低

5.3.2   投资者对于未来房租增长预期很高

5.3.3   投资者短期持有后马上向更高价格转手。

5.4对于理性的投资者和购房者而言，这样的价格租房比买房远远合算

5.5期待通货膨胀来临，推动存款利率和贷款利率上升，提高投机者的投机成本。