面对目前这场影响深远的全球金融危机，正视当代中国正在发生广泛而深刻变革的现实，立足于中国国情和我国发展的阶段性特征，是我们制定刺激内需战略应对内在挑战的前提。
2008年10月，在美国政府救市方案出台以后，中国货币政策迅速调头，货币政策来了一个一百八十度的大转弯，由一直从紧转为适度宽松，刺激内需的十条措施以及增加四万亿投资的经济刺激计划迅即推出。仔细研究，不难发现，这一战略思路存在以下显而易见的特点：（1）通过刺激内需救实体经济间接救虚拟经济；（2）通过稳定银行体系间接稳定资本市场；（3）通过扩张债券市场间接稳定股票市场。
对于这一战略思路,我的总体评价是，非常稳健，但是偏于保守。说到稳健的方面，应该说这一战略思路是成立的。
首先，因为如果内需刺激起来了，实体经济能够复苏，从而对虚拟经济构成有效支撑，那么虚拟经济不需要直接刺激也就可以逐步复苏了；
其次，无论在任何一个国家，以银行等金融中介为代表的间接融资在金融体系中的重要性都远远大于以资本市场为主体的直接融资。以美国为例，在企业的外部资金来源中，股票、债券、银行贷款、非银行贷款所占的比重分别为9.2%、35.5%、40.2%和15.1%，直接融资和间接融资所占的比重分别为44.7%和55.3%，这是美国救银行体系而不是直接向资本市场注资的依据；在德国和日本，股票和债券等直接融资占的比重比美国更低，发展中国家更是远远低于发达国家；中国通过稳定银行体系间接稳定资本市场的理论依据不是跟着美国的亦步亦趋，是以银行间接融资在金融体系中居绝对主导地位这一事实为基础的。如果银行体系能够稳健运转，对资本市场构成有效的支撑，在直接融资与间接融资体系之间形成良好的传导机制，那么资本市场问题的解决就不再那么棘手。
再次，在资本市场内部，货币市场是资本市场的有效支撑，债券市场是货币市场最重要的组成部分。在刺激内需的十条措施中提到，进一步扩大债券市场在企业融资中的作用。如果债券市场的作用能够发挥出来，货币市场的功能就会更加完善，货币市场就会对资本市场构成有效支撑，货币市场与资本市场之间就会形成有效的资金传导机制，那么债券市场就会对股票市场构成有效支撑，债券市场发展相对滞后对股票市场形成的制约就会得到有效缓解。
说到保守的一面，这一战略思路在锐意进取方面存在明显的不足。全球金融危机发生以后，西方发达国家金融业发展的步伐明显放慢，有些国家甚至陷入停滞，这为我国金融业抓住时机迅速弥补与发达国家在金融业上存在的差距提供了前所未有的历史性机遇。我们刺激内需的战略思路在金融市场上仅仅强调稳定是显然不够的，相反，此时应该加大金融改革和深化的力度。面对金融危机，我们决不能因噎废食，必须适时抓住机遇，迎接挑战，进一步加大资本市场的发展力度，通过提高我们的金融核心竞争力，谋求我们在国际金融新秩序中的主导地位。为此，激活资本市场尤其是股票市场就是我们必不可少的战略选择。
另一方面，这一战略思路存在重实体经济轻虚拟经济、重银行体系间接融资轻资本市场直接融资、重债券市场轻股票市场的缺陷。
虽然实体经济是虚拟经济的基础，但是金融危机的事实表明，虚拟经济的不稳定一定会动摇实体经济的基础，一旦这种不稳定失控，整个实体经济都将陷入不可收拾的尴尬境地。因此，只有稳定虚拟经济才能真正保实体经济，同样，只有稳定金融市场才能真正保经济增长。
我们必须进一步明确，只有通过救市振兴虚拟经济，才能真正促进实体经济的增长，同样，只有通过救市振兴金融市场，才能从根本上促进经济增长。提升到战略高度，只有通过加大力度进一步发展金融市场，这个才能在金融危机面前抓住机遇，通过虚拟经济的振兴提升实体经济的实质性战略升级，从而在美欧日等发达国家相对停滞时迅速崛起。
也正是基于这样的原因，针对这一战略思路的缺陷，去年的十教授联名上书事件提出，启动经济必先提振股市。
作者说明：我这几天陆续推出的几篇文章实际上是一个完整的系列，第一篇是全球金融危机与经济振兴的逻辑判断，第二篇是关于中国经济形势的十点判断，第三篇是中国刺激内需战略思路的回顾与反思，第四篇是中国货币政策取向及其转变，第五篇是强势震荡格局下值得注意的投资机会。这五篇文章构成对当前金融危机形势、中国目前经济形势、战略思路、政策取向以及机遇把握和操作策略的总体判断。你只有读完全部五篇文章，只有全面理解了其中的完整内在逻辑才能清楚这些文章的价值。本文对于证券公司和基金公司进行战略研究的人士具有一定的参考价值。
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