●锡业股份（000960）：行业龙头分享锡行业景气周期“大蛋糕”

　　世界锡资源主要分布在中国、东南亚和南美洲，目前锡供给明显不足。锡属于不可再生产品，锡供给主要依靠锡矿资源，而世界锡矿资源有限开采，锡供给不会明显增加。特别是中国锡出口明显减少和印尼对锡冶炼厂的关闭造成世界锡供给明显不足。

　　中国是目前世界上锡需求最旺盛的国家，随着行业准入制度、出口政策等变化，中国锡净出口量正明显减少，世界锡市场供求状况出现新的不平衡。目前中国锡需求增长速度超过10%，在出口退税取消的背景下，国家提高了行业准入门槛国内锡市场明显好转。

　　锡业股份作为行业中的龙头企业和龙头上市公司具备明显的竞争优势。公司具备资源、深加工、技术、营销、区域、品牌等诸多优势，背靠云锡集团对资源的整合能力明显较强。

　　去年11月，笔者连续推荐，目前涨幅已超过300%。通过估值模型分析，2007年到2009年每股收益分别为1.43元/股、2.53元/股和3.27元/股，按照20-25倍PE计，2007年合理价值为28.64——35.8元，目前仍然被明显低估，继续维持买入投资评级。