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近期，以中国平安为主的金融保险类股票呈现上涨态势，是阶段性震荡上涨还是机构资金开始青睐，这点我不做判断也做不了判断，但是中国平安在当前的市场氛围下，投资的低风险属性和价值成长属性越来越明显。首先，A股自2020年5月份起，经历了一波快速上涨的行情，其中白酒等消费股、医药和医疗股、芯片等高科技股都出现了一波上涨行情，尤其是在券商股的带动下，2020年的牛市氛围一直萦绕在A股的上空，虽然“牛”势不尽如人意，但是市场对其念念不忘的态度让广大中小投资者仍抱有很大的幻想。

A股的特点就是熊长牛短，而且牛市表现的非常迅猛，其原因就是投机的氛围非常浓重，导致价值投资的收益在短期内远远低于市场估值的波动，致使A股培养了一大批所谓的价值投资者，准确的说就是价值投机。

例如，上市公司一年的净利润增速为20%，那么你认为其合理的股价增速为多少？20%或者是40%。如果按照股价上涨20%计算，那就意味着估值对于股价的贡献为零；如果按照股价上涨40%计算，那就意味着估值对于股价的贡献为16.67%，这个估值的涨幅既包括市场的交易情绪也包括因上市公司未来盈利的确定性和市场流通可供交易的股票等因素造成的基础逻辑估值的上涨。现实中，不可能所有的股票都会绝对理性的按照这个思路来反映股价，毕竟股市是对上市公司的预期进行的理性投资同时还得兼顾A股浓重的投机情绪。以2007年和2015年的牛市为例，市场在短时间内呈现爆发的上涨态势，不仅仅严重透支了上市公司的未来净利润，而且也严重透支整个资本市场，使得A股需要花费数年才能彻底消除因牛市导致的过度透支。

当前很多投资者关注大盘的涨幅和股价以天、周为单位的涨幅，这就是典型的价值投机，因为他们需要靠市场的流动资金，甚至是后续新进的资金来不断的推升股价上涨，而且是局部的大范围上涨，难道是这些板块的上市公司突然在2020年的某一个月基本面集体转好，还是某一项政策突然利好某一个板块？显然不是，这就是典型的内外经济环境孕育的一波牛市，然而很多投资者却将上市公司的基本面与当前的股价涨幅相关联，并根据企业的发展来推测未来的股价走势，这就有点本末倒置。

目前，A股的轮动效应明显，多数板块估值涨幅过大，显然已经脱离了基本面。A股正在推行注册制，每天都有众多企业进行IPO，上市公司的增量进一步凸显了牛市的轮动效应，从之前的普涨到现在的结构性涨幅，因此A股牛市的投资原则就是把握板块的轮动。基本面优秀的涨幅较大，时间较长，例如白酒；概念属性好的，符合当前国情政策的，涨幅迅猛，时间适中，例如科技股、新能源股；估值较低，基本面优势不明显的涨幅一般，时间也较短，例如第一产业上市公司等。

基本面永远是基础，靠基本面上涨就必须接受时间的考验，因为A股的投机效应带来的股价波动远远大于上市公司价值的波动，这也是A股价值投资难的原因之一。太多的诱惑使得绝大多数人投资者丧失了价值投资的耐心，同时投机气氛严重的A股每一次牛市都严重投资未来数年价值投资的投资收益，使得价值投资看起来更加的艰难和难以实现。

近期，保险、银行、地产为代表的传统产业呈现涨幅，这也是持有“三傻”投资者终于扬眉吐气的时候，毕竟2020年大半年这些板块几乎都在原地踏步，持有其股票的投资者每天都眼睁睁的看着其他板块如火如荼的创造新高，其心态之煎熬常人无法想象，但是牛市之风终于刮到了“三傻”，并不是“三傻”的基本面有多么的优秀和突出，而是其他板块的估值相比于“三傻”而言已经是危机四伏，这就更加凸显了“三傻”的投资价值，自然会吸引机构和价值投资者的低风险资金，股价也自然会水涨船高。

坚持基本面，把握好板块轮动，不要追高，不要被各种概念所迷惑，当前的市场就是二级市场的热钱在收割市场的新钱，随着疫情的有效控制和“大水漫灌”金融政策的逐步收紧，相信市场也势必迎来一次理性的回归，后市如何，我不做判断，但是就风险而言，“三傻”的智慧才刚刚开始。