最新数据显示，新发审委审核3家首发上会的企业有2家过会，发审通过率超过了60%。而就在日前，6家首发上会的企业有5家被否，仅仅只有16.67%的通过率。仅仅相隔几天的时间，发审通过率表现出较大的变化，就最新发审通过率的数据来看，似乎表现出了较大程度的回暖。

　　对此，有市场观点认为IPO审核通过率迎来了拐点。笔者并不认同。

　　新发审委自10月17日正式履职以来，截至10月31日，新发审委一共审核了25家企业的IPO申请，这当中，有6家被否决，3家暂缓表决，16家获得通过，通过率只有64%。从2016年前三季度高达93.21%的审核通过率降低到当下的64%，不可谓之不惊人。

　　这一次，多数来自证监系统的新发审委委员的从严审核，不乏亮点。

　　首先，表现为IPO审核从严，通过率骤然降低。10月31日6家首发上会的企业有5家被否，通过率只有16.67%，实为非常罕见的现象。

　　其次，新发审委不再“唯利润论”。此前，在进行IPO审核之时，有一个3000万元净利润的隐性门槛，上会企业净利润低于3000万元的往往会不予以通过，但是，新发审委让这一隐性门槛不再成为一些净利润低的企业“过不去的槛”----不仅年实现净利润低于3000万元的企业有成功过会的，而且还有年实现净利润高达1.7亿元甚至超过4亿元却没有过会的，鲜活的案例历历在目。

　　最后，新发审委的关注重点有所变化。之前，发审委往往会重点关注发行人的持续盈利能力、财务数据真实性、信息披露以及内控制度等方面，而往往会忽视募投项目的必要性与合理性以及项目的前景，而新发审委在对以往重点关注的对象予以关注的同时，对之前被忽视方面也予以重点关注，不仅如此，还新增了新增产能的消化能力这一重点关注对象。关于这一点，发审委10月份在对企业过会审核的过程中，有近40%的IPO企业被问及募投项目的必要性以及合理性等方面的问题。发审委此举，对于那些带着以圈钱为初衷的发行人而言，是一记重锤。

　　就新发审委的工作而言，还有一些有待完善的地方。比如说，在10月份审核的25家企业当中，有3家暂缓表决。这些暂缓表决的企业，是存在着有待解决的相关问题或者是没有履行好信息披露义务的，本应该一票以否之。唯有如此，在提升发行人的信息披露质量的同时，还可以对那些企图趁浑水摸鱼的发行人带来一种威慑，起到杀一儆百的作用。

　　从发审委从严监管的姿态和表现来看，不管是日前的6家企业首发5家被否，还是最新数据显示的3家首发2家过会，都不意味着IPO审核通过率发生实质性的拐点。在新时期，发审委把关趋严，IPO审核通过率持续偏低，将会成为新常态持续下去。

　　作者：李勇（系直融宝研究员兼中兴汇金高级研究员）