自近两个月多部委协同打击贸易套利行为以来，中国出口数据已回归真实却异常疲软。特别是6月中国出口同比增速在5月1%的微弱增长后，继续下滑至-3.1%，出现了自2012年1月以来的首次同比下滑。而进口方面，受制于国内需求疲软以及全球原料价格下降，6月进口同比增速也继5月-0.3%以后继续下降至-0.7%，进口形势同样不容乐观。

具体来看，6月出口的严峻形势并不出乎笔者预料，正如笔者在早前文章中所提及的观点，今年在全球经济疲软、劳动力成本上涨、贸易保护、人民币升值等多重压力之下，中国出口远不如数据反映的那样靓丽。果不其然，近两月对香港出口大幅减少，特别是6月中国对香港出口仅为-7%，与前4个月近70%的增速形成鲜明对比，说明早前出口数据严重虚高且已对分析经济形势造成困扰，真实情况要远差于预期。但可惜的是，历史数据已是无从更正了。

按地区来看，6月中国对所有地区的出口增长几乎都出现回落。例如，对日本和欧盟的出口同比增速分别下降5.1%和8.3%，延续了早前几个月的下滑趋势。对巴西、俄罗斯和东盟的出口增速也有所放缓。而美国方面，尽管过去几个月美国经济复苏态势显现，但6月中国对美国出口同比增速却从5月的-1.6%继续下滑至-5.4%，形势并未得到扭转。

按产品来看，6月大部分出口产品呈现负增速。特别是，机电产品出口增速从5月的2.6%下降到6月的-4.9%，高新技术产品同比增速从5月的6.4%下降到-3.1%。另外，一般贸易出口同比增速从5月的11.2%下降到6月的2.4%，加工贸易出口同比增速为-5.2 %。总体来看，当前高新技术产品出口似乎比传统劳动密集型产品面临更大的压力。

进口方面，6月进口延续了5月的负增长局面，这一方面与进口原材料价格回落有关，6月进口产品单位价格同比下降了3.9%，CRB指数自2月高点也已经累计下跌9.7%同样佐证这一观点。另一方面，进口回落也与近几个月国内悲观的工业生产有关，生产疲软明显抑制了对进口原材料的需求。展望未来，由于国内经济未见转机，产能过剩现象仍旧突出，预计未来一段时间也难看到进口需求明显恢复。

总之，6月对外贸易数据双双进入负增长，凸显了当前中国内外需正面临着严峻性考验。尽管二季度经济数据仍未公布，但结合现有情况分析，如6月PMI指数回落、企业预期较差、以及工业价格持续通缩等等，预计二季度中国经济将继续下滑。而在笔者看来，当前经济下滑的风险加大，也使得决策层早前提出的“宏观政策稳住，微观政策放活”更具有指导意义。

当然，仅就提振出口而言，由于当前出口竞争力下降取决于多重因素，如海外需求疲软、贸易保护主义抬头、国内劳动力成本上升、今年以来人民币升值、中小出口企业融资成本较高以及出口产品亟待升级等等，这其中涉及到海外的因素是我们很难掌控的，特别是经济低迷之下，各国均希望通过出口提振本国经济，贸易保护主义空前加大，特别是欧盟已经对中国光伏增收反倾销税，而针对玩具的反倾销税预计7月也会推出。

再比如，虽然自5月美国量化放松退出预期加大以来，中国外汇占款增速大幅缩减，显示资本流出已经取代了前4个月的资本流入局面，人民币升值压力已经停止，即便下半年人民币出现贬值预期，其幅度不会太大，且受到工资上涨与出口结构性转型压力，对出口商盈利能力的提振作用同样有限。当然，早前人民币大幅升值对出口企业显然是不利的，笔者预计，年底之前，人民币兑美元汇率维持平稳，在6.15左右。

如此看来，相对于提振外需而言，扩大内需以防止经济加速下滑似乎更有可为。笔者建议，未来在货币政策方面，考虑到当前不少企业债务高企，借新还旧的现象广泛存在，较高的资金成本困境需要破解（一年期贷款利率6%，PPI为-2.7%，实际贷款利率为8.7%）。另外，高额的收益率恰是引导资金源源不断脱离表内转战表外，无法服务实体经济的重要原因之一。因此，建议价格调整即降息，而在降息之时，加快利率市场化，特别是加大存款利率上浮空间，有助于解决“影子银行”产生根源，防范金融风险。

而财政政策方面，传统的刺激政策固然并不可取，但今年至今财政政策仍然过于保守，积极的政策目标远未体现，下半年需要发挥更大的作用以防止硬着陆的出现。笔者建议，加快减税、增加转移支付给低收入人群和财政拨款加大基建投入等政策的推出，来抵制经济持续下滑。