20年前，日本经济泡沫破灭。自那时起，日本经济一蹶不振，被称为“迷失的十年”。近来数周，一个焦点问题是，美国和欧洲经济是否会遭受同样的命运？

　　若真如此，西方国家当下面临的挑战要比日本经济泡沫破灭时更加严重。西方国家未来几年面临的挑战是增长迟缓和低利率。但与日本不同，西方国家的经济会复苏，因为他们很可能会勇敢应对供应改革的必要性（旨在提高生产力）。未来10年，只有在犯下一些重大政策错误的情况下，西方国家才可能出现与日本完全相同的结果。对他们而言，主要问题是避免通缩和扩大需求。

　　目前而言，可能令西方国家身陷更恶劣处境的一个因素是，日本问题的全面展现用了很长时间。而在西方国家，经济和金融危机同时爆发，日本危机则历时8年才全面蔓延。20世纪90年代初期，我曾撰文称日本时下面临四个D：债务 (debt)、通缩 (deflation)、去工业化(deindustrialization) 和放松管制 (deregulation)。此外，随着人口老龄化，日本还面临一项更长期的挑战，人口统计数据 (demographics)。了解这些，就会明白日本与西方国家的异同。

　　日本的债务问题不同于西方国家。日本拥有经常账目盈余，在本土能够轻松筹集到偿还债务的资金。美国或欧洲周边国家就享受不到这份奢侈，而且不得不比日本更快地面对诸多问题。

　　日本经济破灭时，日本民众拥有大量的储蓄。因此，人们还能够动用储蓄。相反，陷入困境的西方国家目前都有较高的个人债务。这使得西方国家承受更大的经济压力。

　　通缩是日本最大的问题，其股市表现仍只是1989年高峰时期的零头。土地价格在1991年升至最高，2006年停止下跌，令日本银行的抵押和坏账问题激增。随着消费物价下降，人们推迟支出。西方国家必须避免通缩陷阱，尤其是在债务高企的情况下。

　　与日本当时一样，西方国家现在也面临去工业化挑战。日本工业已经“被挖空”，他们将生产转至其他地方的低成本中心，导致本土面临成本和利润下降压力。现在，这种情况同样在西方国家出现。这增强了经济增长的必要性，避免自给式恶性循环，鼓励公司投资。