近日股市跌，楼市跌，彷佛今年的主题都是离不开回调。不过其实我们生活中有很多东西的价格却是在不断创新高。例如，今年国内外的棉花价格行业都是十分理想的。国内棉花价格已经连升了6个月，标准棉价格已从今年2月的不到15000元/吨(人民币，下同)上涨至5月底的17600元/吨。而去年年初，价格仅为10966元/吨，累计涨幅高达60%。国内棉花价格升不停主要有几个原因。第一，前几年棉花价格低，种植面积比较少、产量低、库存低。当国内纺织行业逐步回暖，纺企用棉需求量增大，国内棉花生产跟不上，供需关系便出现了缺口。第二，今年天气反常，国内棉花最大生产地新疆遭遇雨雪霜冻灾害，低温少照的时间比正常时份长，不利于春播。第三，国内游资仍多，热钱趁势炒卖棉花。

纱线厂得益

棉花价格连连走高，不要以为首当其冲的一定是以棉花为原材料的纱线厂。反而今次受害者另有其人，就是下游一点的布料及服装生产企业。首先，虽然棉价不断创新高，但是原来纱线价格上涨得更厉害。当棉花每吨录得800元至1000元的涨幅时，纱线价格每吨却上涨了2000元至2500元。今年很大机会成为纱线厂行情最好景的一年。纱线价格升得厉害，可苦了纱线用家布料及服装企业，特别是专为外国品牌生产的企业。国内经济好，下游服装消费市场畅旺，因此原材料价格上涨对于国内品牌来说，加价便可以解决问题。相反，欧美终端消费市场还没有明显好转，海外采购商在订单定价上控制得十分紧，一点都不愿意让步。再加上基本上它们是一个月才洽谈一次价格，所以很难一下子提价到位。故此，在不能马上把成本压力转移到更下游的情况下，这些布料及服装生产企业只好自己来承担。

大家不难发现港股中有几间专为国外大品牌，例如Uniqo，Calvin Klein、Nike和Adidas等等生产布料及服装的企业，它们股价是越跌越厉害的。如互太纺织（1382）、申洲国际（2313）即使早排大市反弹，它们股价仍是完全没有起色。我相信这个绝对是跟有投资者看到以上情况而持续沽货有关。

王雅媛

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棉花牛市，有人歡喜有人愁

近日股市跌，樓市跌，彷彿今年的主題都是離不開回調。不過其實我們生活中有很多東西的價格卻是在不斷創新高。例如，今年國內外的棉花價格行業都是十分理想的。國內棉花價格已經連升了6個月，標準棉價格已從今年2月的不到15000元/噸(人民幣，下同)上漲至5月底的17600元/噸。而去年年初，價格僅為10966元/噸，累計漲幅高達60%。國內棉花價格升不停主要有幾個原因。第一，前幾年棉花價格低，種植面積比較少、產量低、庫存低。當國內紡織行業逐步回暖，紡企用棉需求量增大，國內棉花生產跟不上，供需關係便出現了缺口。第二，今年天氣反常，國內棉花最大生產地新疆遭遇雨雪霜凍災害，低溫少照的時間比正常時份長，不利於春播。第三，國內游資仍多，熱錢趁勢炒賣棉花。

紗線廠得益

棉花價格連連走高，不要以為首當其衝的一定是以棉花為原材料的紗線廠。反而今次受害者另有其人，就是下游一點的布料及服裝生產企業。首先，雖然棉價不斷創新高，但是原來紗線價格上漲得更厲害。當棉花每噸錄得800元至1000元的漲幅時，紗線價格每噸卻上漲了2000元至2500元。今年很大機會成為紗線廠行情最好景的一年。紗線價格升得厲害，可苦了紗線用家布料及服裝企業，特別是專為外國品牌生產的企業。國內經濟好，下游服裝消費市場暢旺，因此原材料價格上漲對於國內品牌來說，加價便可以解決問題。相反，歐美終端消費市場還沒有明顯好轉，海外採購商在訂單定價上控制得十分緊，一點都不願意讓步。再加上基本上它們是一個月才洽談一次價格，所以很難一下子提價到位。故此，在不能馬上把成本壓力轉移到更下游的情況下，這些布料及服裝生產企業只好自己來承擔。

大家不難發現港股中有幾間專為國外大品牌，例如Uniqo，Calvin Klein、Nike和Adidas等等生產布料及服裝的企業，它們股價是越跌越厲害的。如互太紡織（1382）、申洲國際（2313）即使早排大市反彈，它們股價仍是完全沒有起色。我相信這個絕對是跟有投資者看到以上情況而持續沽貨有關。

王雅媛