市场总是难以捉摸的。尽管支持长期观点的系统因素并没有发生实质性改变，但是因为受到短期因素的非正常干扰，市场的波动幅度超乎想象。

    发展中国家惯于变化无常甚至是出尔反尔的政策，为市场的研判增加了新的变数，投资者的风险也随之加大。

    昨日A股在尚未达到技术支撑位之前异样止跌，并在昨日以130点的长阳全面反攻，是有深刻原因的。

    局面已经越来越明朗：企图阻挡牛市步伐的所有因素正在缴械投降！

    其一、近期成品油价格上调前后暴露了“防通胀派”最终不得不向“市场化派”让步——稍有延后便引起市场的轩然大波，暴跌的政治经济代价无人能担。终于出台了缩水的调整方案，对已经恐慌的市场起到了稳定作用。

    其二、银监会旨在快速收紧商业银行信贷行为的举措先紧后松，有可能演变成虎头蛇尾——不久前，银监会要求商业银行交叉持有的银行次级债不计入附属资本，这对银行资本充足率影响甚大，为此，市场一度忧心流动性前景及恐慌于银行的再融资。

    然而，最新的消息是银行次级债的扣除问题可能“分年扣减”或者“新老划断”，这不能不说是来自市场的压力，使得本来就过于猛烈的政策不得不考虑市场的压力。本人认为，企图紧缩或提前退出政策的及时调整是必要的，否则接下来就会是房地产暴跌20%，那简直无异于葬送经济前景，一定会快速引发破坏力极大的二次探底。

    其三、新股虽未停止审批，但是发行节奏有望放缓，这也是市场暴跌换来的收敛吧。不过实际执行效果如何，还有待观察，总体来看，融资问题不产生决定作用，但是会严重影响市场情绪。

    接下来，排除以上这些短期干扰因素，这些“纸老虎”以后，牛市有望继续向纵深发展，目标有望达到4000点。

    黄金在前两个交易日的突破性上扬，本来让人很感以外，因为美元并没有创出新低，而且一直在试图筑底。不过今日消息开始明朗，原来是中国率先与IMF签订了约为500亿美元的外汇提款权债券，这无疑是中国外汇储备多元化的一个重要突破口，也是对美元的一个巨大挑战。而且，据说随后俄罗斯和巴西等国也会跟进投资各100亿美元。此举有利于货币基金组织提高全球协调能力，有效增加对困难国家的援助性贷款，对经济复苏大有好处。但是，美元却因此成为国际区储备货币的“弃儿”，在日元升值压力不断增强以及欧元的坚守之下，美元指数的前景实在堪忧，再次应和了我们在七月份所做的判断。

    黄金市场的突破已经酝酿多时，向上再创新高的可能性已经越来越大，有望成为引领原油、金属等大宗矿产品持续走牛的王者。

    在这样一种背景下，牛市的力量几乎不可阻挡。

    国内A股的长期前景，也将因此而再度明朗起来。理论上有新高，4000点不是梦。

                                                   郭士英

                                               2009年9月4日