牛市行情继续演绎，股指也是新高不断，曾经被认为是“政策顶”的4335点在不经意间就被刷新了，而且还是在宏观调控的风声日紧，加息与调减利息税双管齐下的背景下发生的，市场的强势由此可见一斑。

    与牛市行情如火如荼相对应的是，新股上市首日的涨幅也迭创新高。上周五，宏达经编、中核钛白在深交所中小板挂牌，这两只股票上市首日分别大涨538.1%和500.9%。而在6月29日，中小板的拓邦电子上市时，其首日涨幅亦不过472%。此次两只新股同日上市，均创出涨幅的新纪录，实属罕见。

    在宏达经编、中核钛白挂牌当天，因其盘中涨幅均触及深交所的风险控制的规定，两只股票分别被停牌三次。从中亦可以看出其盘中走势的强劲，也反映出市场资金对于两只新股的追捧程度。

    中国股市向来都有炒“新”的传统。新股上市、新概念、新题材等等，都逃不掉被“炒”的命运。特别是对于新股来说，由于市场上有不间断的新股上市，而且其后来的走势大多飘忽不定，炒新者对于新股乐此不疲。2004年6月25日中小板“新八股”挂牌时，同样被大炒了一番，结果由于当时市场正处于大熊市之中，许多投资者被套，直到股改后才得以“翻身”。

    此轮由股改引爆的牛市行情已历时两年，无论是权重股、蓝筹股还是低价股、垃圾股几乎均被热炒了一遍。与股改前相比，其价格已不可同日而语。特别是在今年春节后，低价股、题材股的爆发，将市场的投机行为演绎到极致，最终因财政部的“半夜鸡叫”而平息。可以说，盛行投机是中国证券市场的一大特色。股改前如是，现在亦然。而这则是由于监管方面还存在诸多弊端所造成的。

    从中小板“新八股”的上市被暴炒，到“新老划断第一股”中工国际上市首日的大幅飙升，再到拓邦电子、宏达经编、中核钛白，从始至终，展现出中小板股票上市首日被暴炒的路线图。之所以如此，一方面是因为中小板股票上市时流通股本较小，炒作起来所需资金量不大，易于被操纵，另一方面也由于中国股市投机盛行的大环境使然。

    因此，新股上市首日频创新高，与市场的投机氛围有很大的关系。

    但令人深思的是，在监管层对于新股上市首日因触及相关条款实施盘中临时停牌制度之后，却仍然有“后来者”频繁地跨越红线。此现象至少说明，对于新股上市首日的监管，还存有漏洞。而也正是由于存在着漏洞，许多投资者成为受害者。一个不争的事实上，无论是中小板“新八股”、中工国际、还是拓邦电子，首个交易日买入的投资者均遭受了套牢之苦。若非是大牛市的因素，其解套还不知要等到何时？

    上周五上市的宏达经编、中核钛白同样如此，今天（周一）以跌停板价格开盘，其后由于大盘的“助力”才打开跌停板。截止收盘，前一交易日高位买进的投资者，鲜有能够获利的。对于它们的后续走势到底如何，我们不妨拭目以待。

    仅仅依靠盘中停牌来警示新股炒作的风险，笔者以为是远远不够的。从新股发行到上市，其实是一个系统工程。如果发行价格不合理，在市场环境的影响下，无疑会加大二级市场的风险，其实这些风险都是由投资者来承担的。笔者以为，预防新股被过度投机炒作，其一要在询价制下，询出合理的发行价格；其二，对于新股的极度投机行为，监管层有必要实施严厉打击，而不能像调查中工国际那样最后不了了之。