（三）中国饭店企业融资出现REITs和CMBS新形式
在融资方面，除股票外，还出现了REITs（房地产投资信托基金）和CMBS（房地产资产证券化产品）。分拆房产信托基金，将资产注入房地产基金，筹得资金再进行扩张，使物业业权及营运分开是国际趋势。由上市公司投资、收购酒店的物业，并进行管理，待运作成熟并产生稳定回报率之后，将这类物业转入REITs，通过出售物业回笼的资金又流向上市公司，用于下一轮酒店扩张。
起初，亚洲的REITs大多还是单纯的房地产投资业务，目前香港市场共有4只REITs上市，包括领汇、泓富、冠君产业信托(2778.HK)及越秀房产信托(0405.HK)，但是慢慢地，这股风潮刮到酒店业了。由于酒店的收入受季节的影响，波动性较大，酒店市场的周期比零售物业及写字楼短，酒店REITs最少须提供6%以上的收益率才具有吸引力。
发行REITs不需要3年盈利业绩，也不需要土地储备，只要具备能够产生稳定租金收入的物业即可。此外，REITs股票的风险较低，股票的流动性较强，公开上市的REITs可以在证券交易所自由交易；未上市的REITs的信托凭证一般情况下也可以在柜台市场进行交易流通。另外，RETIs还有不受募集时间和募资金额限制的优点。新加坡和香港都对REITs免征公司所得税，新加坡对于投资于REITs的股东还免征个人所得税。此外，中国内地REITs在新加坡上市可在两个国家间只缴一次税，新加坡方面免征3%的印花税。
2006年7月2日，中国银行总行与绿地集团签署银企合作协议，为其提供总额为人民币40亿元的意向性信用额度。绿地正考虑将上海以及外地的多个商业地产项目打包，争取年内赴港发行REITs，将首批挑选出4－6个项目，以上海的商业地产项目为主，可能会有1－2个外地项目。
2006年9月11日，国际评级公司标准普尔对麦格理—万达房地产基金发起的1.45亿美元商业房地产抵押贷款支持证券给予了预评级A-，这也标志着国内首单商业房地产资产证券化产品（CMBS）正式问世。万达原计划推出房地产投资信托基金(REITs)，在受制于香港联交所上市门槛的情况下改为利用中国国内的房产项目为依托，向国外投资者发行债券，变相融资用于项目开发或偿还贷款，开辟了房地产企业融资的一个新渠道。
目前新加坡上市的两个酒店REITs是CDL Hospitality Trust和Ascott Residence Trust，均运作理想。
1.富豪酒店分拆地产投资信托基金上市获港交所批准
12月28日，分拆自富豪国际(0078)的富豪产业信托原计划公开招股，因阳光基金（0435）上市后未能吸引投资者，富豪酒店（0078）计划分拆的富豪房托可能2007年1月启动。集资额约60亿元，资产估值160.7亿元，包括旗下5家酒店，有3358间客房。基本回报率介于5.2%－5.8%。上市后，富豪酒店仍会持有其45%－50%股权。
12月18日，富豪酒店(078)分拆旗下酒店资产，以房地产信托基金上市的动议获股东大比数通过。
11月23日，香港首只酒店REITs富豪酒店（0078.HK）宣布已向香港证监会申请，分拆富豪产业信托上市。4家银行已签署为富豪酒店(0078)筹组银团,四间银行包括荷兰银行、德银、美林及 Sumitomo Mitsui Banking Corp.。4家银行为富豪酒店安排发行5年期45亿元债券，分为两部分，并正邀请其他银行参与。富豪酒店上一次组银团贷款为2004年12月，规模达47.5亿元，年期介乎2至5年。有消息称，富豪酒店的目标集资额约为7至7.6亿美元。相关销售文件称，富豪产业信托2007年派息率为5.2%，于11月24日开始预路演，12月5日正式路演，拟于12月14日定价。该信托95%的股份将售予机构投资者，其余5%作为零售部分，这次招股并有10%超额配股权。该集团表示，将实行重组，初步将旗下5家酒店资产，转 让予富豪产业信托，预期出售作价不少于140亿港元。据协议，初步出售酒店包括富豪机场酒店、铜锣湾富豪香港酒店、尖沙咀富豪九龙酒店、九龙城富豪东方酒店、及沙田丽豪酒店。富豪酒店表示，建议分拆REIT上市完成后，集团将持有50%（假设超额配售无行使）富豪产业信托权益，而上述出售酒店资产，按其今年6月底账面有形资产净值不少于40亿港元计算，预期富豪酒店将可自出售获得不少于46亿港元收益。富豪产业信托获注入的酒店资产, 涉及本港五间酒店合共3,348间客房, 包括富豪机场酒店、富豪香港酒店、富豪九龙酒店、富豪东方酒店及丽豪酒店, 截至2006年9月底的估值约160.70亿港元。该信托并有优先收购富豪酒店大中华地区新酒店的权利。富豪酒店分拆富豪产业信托后, 仍会持有50%股权。富豪酒店日后将租用有关酒店物业, 负责营运管理、并继续从事酒店及物业发展等业务, 而该公司出售酒店资产所得的款项, 将用作认购富豪产业信托的基金单位、偿还债务及作为营运资金。富豪酒店首年度将向富豪产业信托支付基本租金5.5亿港元, 并逐步递增至第五个财政年度的7.8亿港元。另会根据物业收入, 按比例支付浮动租金。富豪产业信托2007年底前可分派的收入总额, 预期介乎5.7-5.9亿港元。富豪酒店的股东, 每持有100股可优先认购1个富豪产业信托基金单位。 富豪产业的架构是，先由富豪酒店将资产出售给新成立的信托基金——富豪产业，然后由富豪酒店租回，富豪酒店每年支付一笔固定基本租金，另加浮动租金，浮动租金是若每年酒店净收入超出固定租金，可以把超出的部分按比例分成。由富豪酒店（0078）分拆出来的酒店投资信托基金富豪产业信托（富豪产业），将以2007 年预测年息率5.2 厘至5.8 厘作招徕。上市首5 年的固定租金为5.5 亿元、6.3 亿、7 亿、7.5 亿及7.8 亿元，分别升15％、11％、7％及4％，另外，首5年内的分成比例分别为100％ 、100％、70％ 、60％ 及50％，5 年内浮动租金总额不少于2.2 亿元。富豪酒店已承诺，明年可分派收入将为介乎5.7 亿至5.9 亿元，相当于年息率5.2 厘至5.8 厘。富豪产业包销商之一的高盛证券的研究报告预测，其2007 年的可分派收入为5.91 亿元，2008 年则为6.8 亿元，相当于年息率5.8 厘及6.7 厘，2007 年的息率高于领汇（0823），但低于越秀房托（0405）及泓富（0808）。分拆富豪产业将令富豪酒店获得46 亿元的帐面利润，富豪酒店将套现约92 亿元。富豪集团承诺，只要富豪集团还是以富豪酒店的品牌作为内地的酒店管理人管理任何富豪产业信托的酒店，富豪酒店就不会管理或者授权他人管理香港或者其他地方富豪产业信托酒店物业半径八公里范围内的酒店。富豪国际酒店集团于1979年在香港注册成立，为香港最大酒店经营商，在上海也管理着两家世界级的酒店上海富豪东亚酒店和富豪环球东亚酒店。酒店能够在非常短的时间内调动房间价格，酒店REITs的运作将更为反应急速。目前新加坡上市的两个酒店REITs是CDL Hospitality Trust和Ascott Residence Trust，均运作理想。
12月1日，富豪酒店公布，已将股东表决会议的召开日期从最初计划的12月9日推迟至12月18日，在此次会议上公司股东将就富豪酒店拟议中分拆部分酒店资产、组建富豪产业信托基金一事进行投票表决。富豪酒店表示，之所以推迟召开，是因为其此前向股东分发的分拆文件存在一些疏忽及打字错误。富豪酒店将于2007年1月初启动富豪产业信托基金的巡回推介工作，然后在香港进行首次公开发行，并计划于1月中下旬上市。公司原计划于下周初展开巡回推介，然后于12月22日在香港交易所上市，计划通过此次发行至多筹集资金7.6亿美元。富豪酒店之前曾表示，计划把香港价值148亿港元的5家酒店注入信托基金中，这5家酒店共计有3348间房间。
除了富豪基金之外，至少有三只基金计划上市。由恒基地产分拆出来的阳光基金将于12月20日挂牌；新地（0016.HK）旗下的创纪基金也有可能在短期内上市；九龙仓（0004.HK）旗下的钻石基金，也于短期内上市。
2.雅诗阁公寓信托(ART)基金4月初在新加坡上市
雅诗阁公寓信托(ART)基金4月初在新加坡上市，基金融资资本重点投入中国市场，以收购3至4星级酒店或新建酒店形式投资，待这些酒店运营成熟后再纳入信托，进行下一轮在华循环投资。信托基金上市后达8亿多新币（约42亿人民币），信托基金包括12个酒店地产项目，其中3个在中国，分布于北京和上海。新加坡雅诗阁集团业务遍布全球17个国家、43个城市、以经营酒店式公寓闻名。雅诗阁在全球的物业资产达45亿新币，其中约5亿新币资产在亚洲。4月，雅诗阁集团斥资5千万美元（4亿人民币），签下四项馨乐庭品牌物业新合同，正式进入西安及香港，都为2006年下半年开业，分别是有133个公寓单元的西安馨乐庭城中物业、有36个单元的香港馨乐庭尖沙咀物业、有167个单元的苏州馨乐庭星海（原馨乐庭中瑞）、有250个公寓单元的苏州馨乐庭乐嘉。雅诗阁在中国的6个城市中有12个物业，2，600套公寓。加上新签订的4个馨乐庭物业，物业总数增加到16套，公寓数增至3，000套，进一步巩固在中国作为最大的服务公寓运营公司的地位。馨乐庭品牌的物业设有大量的单间和一房套间，将更适合于中短期的商旅客机外籍人士。亚洲现在一共有8家馨乐庭品牌的物业，共1，290套公寓。随着雅诗阁在中国强有劲的扩张计划，到2010年将使目前的公寓总数翻三倍，从3000套增加到10，000套。
3. 万达从REITs转为CMBS
5月中旬，万达集团为五星级酒店项目在上海黄浦区物色两块意向地块，招标价格分别为25亿元和7亿元左右，已经封顶的投资总额近22亿元的上海万达商业广场是大连万达集团在上海投资的第一个商业地产项目。上海万达系列项目将进入麦格理万达基金资产包。万达集团以旗下若干商业项目为股本与麦格理银行合作成立麦格理万达基金，并筹划在香港以REITs形式上市，已经完成了私募阶段，由于广州越秀房地产基金于香港上市后，香港股市通过提高上市成本的方式抬高了REITs上市门槛，万达可能会等到门槛稍有降低后正式上市。
9月11日，万达从REITs转为CMBS。国际评级公司标准普尔对麦格理—万达房地产基金发起的1.45亿美元商业房地产抵押贷款支持证券给予了预评级A-，这也标志着国内首单商业房地产资产证券化产品（CMBS）正式问世。万达原计划推出房地产投资信托基金(REITs)，在受制于香港联交所上市门槛的情况下改为利用中国国内的房产项目为依托，向国外投资者发行债券，变相融资用于项目开发或偿还贷款，开辟了房地产企业融资的一个新渠道。交易的发起人是麦格理-万达房地产基金，注册于百慕大。此次交易也是首笔涉及内地商业不动产的资产证券化项目，交易涵盖了长沙、大连、哈尔滨、沈阳、南京、南宁、济南、天津和武汉等9个城市的大型商业零售房地产项目，主要为大型零售超市房地产。这些房地产项目的承租人均为国际著名零售企业，如沃尔玛、百盛等。该项证券的预定期限为2.75年，法定最终期限为5.75年。2005年7月，澳大利亚最大的投资银行麦格理曾以5500万美元和3800万美元优先贷款的代价持有万达9家商业广场的24％股权。2006年5月中旬，万达集团为五星级酒店项目在上海黄浦区物色两块意向地块，招标价格分别为25亿元和7亿元左右，已经封顶的投资总额近22亿元的上海万达商业广场是大连万达集团在上海投资的第一个商业地产项目。上海万达系列项目将进入麦格理万达基金资产包。万达集团以旗下若干商业项目为股本与麦格理银行合作成立麦格理万达基金，并筹划在香港以REITs形式上市，已经完成了私募。
4. 绿地争取年内赴港发行REITs
2006年7月2日，中国银行总行与绿地集团签署银企合作协议，为其提供总额为人民币40亿元的意向性信用额度。绿地正考虑将上海以及外地的多个商业地产项目打包，争取年内赴港发行REITs（房地产信托投资基金），将首批挑选出4－6个项目，以上海的商业地产项目为主，可能会有1－2个外地项目。
2005年10月19日，中国企业500强中排名第249位、在主营房地产的企业中排名第1、上海百强排名第17的上海房地产企业绿地集团下属绿地商业集团成立，重点发展连锁商业、酒店等产业。
2006年2月16日，上海绿地集团与洲际签约，在未来三年内，绿地集团将投资15亿元开发建设、并委托洲际酒店管理四个酒店项目，并一举引进洲际酒店旗下包括洲际、假日以及快捷假日三个品牌，双方还有快捷假日合资的可能。四个项目分别是南京绿地洲际酒店、西安绿地假日酒店、上海绿地普陀快捷假日酒店以及上海绿地闵行快捷假日酒店。其中绿地集团在南京开发的、高度超过400米、2009年开业、南京首家白金五星级的江苏第一高楼绿地广场•紫峰大厦将成为南京绿地洲际酒店，其36至37层设的空中大堂为全国最高，委托管理年限15年，两家快捷假日酒店2006年竣工。绿地的昆山酒店项目是委托豪生酒店管理集团管理的。绿地集团旗下绿地商业集团是专业从事商业地产开发、经营和管理的综合产业集团，其中酒店业务是绿地商业集团发展的业务板块之一，规划面积为35万平方米。计划中其他几项酒店业务尚未开工，以后仍将选择国际上知名的酒店集团进行管理。洲际未来两三年在中国市场的扩张行动主要是洲际酒店和假日酒店，在中国已有26家假日酒店，另外已经签订了14家假日酒店的合作合同。
8月30日，上海绿地集团的子公司河南绿地中原置业发展有限公司与万豪国际管理公司正式签订了关于在郑东新区建立万豪酒店的谅解备忘录，郑州会展宾馆由河南绿地中原置业发展有限公司投资22亿人民币开发建设的、有450多间客房。
