国内现有ETF的比较
北京华辉中胜投资顾问有限责任公司 研发中心
朱晓亮
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ETF(Exchange Traded Fund)的全称是交易型开放式指数基金，它的推出使得指数投资股票化的市场需求成为现实。投资者既可以通过ETF实现长期的资本增值，也可以借助ETF获取短期的收益，还可以利用指数基金在一级市场的申购赎回价格(ETF净值)和在二级市场的市场价格(ETF市值)之间产生的偏差来获取无风险的套利收益。ETF的推出拉开了证券市场产品创新的大幕，为市场参与各方提供了新的交易品种，增强了市场的流动性，也为经营的券商创造出新的盈利机遇。我国首只ETF是由上海证券交易所推出的上证50ETF，自
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上证50ETF |
上证180ETF |
深圳100ETF |
中小板ETF | ||||
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基金的名称 |
上证50交易型开放式指数基金 |
上证180交易型开放式指数基金 |
深圳100交易型开放式指数基金 |
中小企业板交易型开放式指数基金 | ||||
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基金的类别 |
股票型基金 |
股票型基金 |
股票型基金 |
股票型基金 | ||||
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上市地点 |
上海证券交易所 |
上海证券交易所 |
深圳证券交易所 |
深圳证券交易所 | ||||
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基金公司 |
华夏基金管理有限公司 |
华安基金管理有限公司 |
易方达基金管理有限公司 |
华夏基金管理有限公司 | ||||
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基金托管人 |
中国工商银行股份有限公司 |
中国建设银行股份有限公司 |
中国银行股份有限公司 |
中国建设银行股份有限公司 | ||||
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交易代码 |
510050 |
510180 |
159901 |
159902 | ||||
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标的指数代码 |
1B0016 |
1B0007 |
399330 |
399329 | ||||
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基金份额面值 |
1.00元 |
1.00元 |
1.00元 |
1.00元 | ||||
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发行日期 |
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投资目标 |
紧密追踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差 |
追踪上证180 指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差 |
追踪深圳100指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差 |
追踪中小板价格指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差 | ||||
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跟踪指数方法 |
完全复制法 |
抽样复制法 |
完全复制法 |
完全复制法 | ||||
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指数的样本空间 |
上证180指数 样本股 |
所有上海A股股票(特殊的股票除外) |
深圳市场全部正常交易的A股股票(包括中小企业板，非ST，PT股票) |
在中小企业板 上市的全部正常 交易的股票 | ||||
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指数样本数量 |
50只股票 |
150只股票 |
100只股票 |
（目前）58只股票 | ||||
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选样标准 |
规模；流动性 |
行业内的代表性；规模；流动性 |
流通市值； 成交金额 |
在中小企业板 上市的全部正常 交易的股票 | ||||
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选样方法 |
根据流通市值、成 交金额对股票进行 综合排名 |
根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名； |
成份股样本选样指标为一段时期（一般为前六个月）平均流通市值的比重和平均成交金额的比重。 |
在中小企业板 上市的全部正常 交易的股票 | ||||
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样本股的调整 |
依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，调整时间为每年1月和7月，每次调 整比例一般不超 过10%。 |
依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，调整时间为每年1月和7月，每次调 整比例一般不超 过10%。 |
调整定于每年5月和11月进行，通常在第一周最后一个交易日后公布调整方案，第四周第一 个交易日起开始实施。 |
（目前）只要在中小企业板上市的正常交易的股票全部加入成分股中，不存在删除中小板成分股 | ||||
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指数的计算方法 |
派许加权法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算 |
派许加权法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算 |
派许加权法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算 |
派许加权法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算 | ||||
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最小申购赎回单位 |
100万份 |
30万份 |
100万份 |
50万份 | ||||
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上市交易单位 |
100份基金份额 |
100份基金份额 |
100份基金份额 |
100份基金份额 | ||||
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基金份额参考净值 (IOPV) |
每15秒钟 计算一次 |
每15秒钟 计算一次 |
每15秒钟 计算一次 |
每15秒钟 计算一次 | ||||
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价格最小变动单位 |
0.001元 |
0.001元 |
0.001元 |
0.001元 | ||||
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基金认购费率 |
认购份额(M) |
认购 费率 |
认购份额(M) |
认购 费率 |
认购份额(M) |
认购 费率 |
认购份额(M) |
认购 费率 |
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0≤M<100万 |
1.0％ |
0≤M<100万 |
1.0％ |
0≤M<50万 |
1.0％ |
0≤M<100万 |
1.0％ | |
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100万≤M<1000万 |
0.8％ |
100万≤M<1000万 |
0.8％ |
50万≤M<100万 |
0.5％ |
100万≤M<500万 |
0.8％ | |
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500万≤M<1000万 |
0.5％ | |||||||
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1000万≤M |
0.5％ |
1000万≤M |
0.5％ |
100万≤M |
每笔1000元 |
1000万≤M |
每笔500元 | |
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基金管理费(元/日) |
前一日基金净值的0.5%年费率 |
前一日基金净值的0.5%年费率 |
前一日基金净值的0.5%年费率 |
前一日基金净值的0.5%年费率 | ||||
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基金托管费(元/日) |
前一日基金净值的0.1%年费率 |
前一日基金净值的0.1%年费率 |
前一日基金净值的0.1%年费率 |
前一日基金净值的0.1%年费率 | ||||
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收益评价日 |
每年4月30日和 |
每年3月1日、 |
每个季度的最后一个交易日 |
每个交易日 | ||||
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基金累计报酬率 |
收益评价日基金份额净值与基金份额折算日基金份额净值之比减去100% |
收益评价日基金份额净值与基金份额折算日基金份额净值之比减去100% |
收益评价日基金份额净值与基金份额折算日基金份额净值之比减去100% |
当日基金份额净值与基金上市前一日基金份额净值之比减去100% | ||||
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标的指数同期累计报酬率 |
收益评价日标的指数收盘值与基金份额折算日标的指数收盘值之比减去100% |
收益评价日标的指数收盘值与基金份额折算日标的指数收盘值之比减去100% |
收益评价日标的指数收盘值与基金份额折算日标的指数收盘值之比减去100% |
当日标的指数收盘价与基金上市前一日标的指数收盘价之比减去100% | ||||
通过上表可以看出：虽然上证50ETF、上证180ETF、深圳100ETF和中小板ETF的投资目标是跟踪相应的标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，但是他们之间是有很大区别的，仅从成分股的构成来讲，前三只ETF尚有部分成分股还没有完成股改，而中小板ETF的成分股全部是股改完毕的。
总之，ETF产品给市场提供了一个良好的投资工具，当前中国正面临ETF产品市场发展的新契机，ETF在我国的发展前景非常乐观，是一种有生命力的创新产品。