---投资的故事(162)
利益声明:本人为市场参与者,惟并未持有文中提及的股票,特此声明。文中所提到的只是个人观点,并不作为投资建议。市场有风险,敬请留意。
接上回。
我说道:“其实过往的增长率并不能代表了一切,那是倒后镜而已。要看增长的话,还要看实际的产品销售。”
笨熊点头道:“是的,买股票是买预期,也就是买未来。如果江汽的未来变得糟糕的话,过往业绩再好也没用。”
我说道:“嗯,所以我们先来看看他05年的产品销售数据,另外还要看看那个产品最赚钱,能否继续的赚钱。”
我接着说道:“据G江汽董事会的报告,2005年全年销售汽车及底盘150,985辆,其中瑞风商务车销售31,516辆,轻型载货汽车96,228辆,客车底盘22,686辆。从下面的表格中可以看到,整车的销售收入和利润率都要比底盘的多出很多,其中整车收入是底盘的近7倍,而整车的利润率是16.76%,底盘的只有6.28%。所以,江汽的业绩增长看的主要是整车,底盘是锦上添花而不是主要业务了。”
笨熊点头,然后说道:“据说瑞风的利润率更高,赚的钱更多。”
我说道:“嗯,但报表中好像没将瑞风和货车的收入及利润率分别列出。不过,据其他的资料,瑞风贡献了4成左右的营业收入和6-7成的利润。”
笨熊说道:“这些数字对我们来说又有什么作用呢?”
我笑道:“当然有用了啊,起码我们知道瑞风商务车是G江汽的主要利润来源,如果瑞风不倒,G江汽就不会有太大的麻烦。然后,我们就可以比较容易地作出G江汽的利润预测了。”
笨熊奇怪道:“老牛也想当半仙?牛半仙?”
我大笑道:“是啊是啊,现在的半仙们生意好得很,他们的主营业务收入年均增长100%,主营业务成本几乎等于零啊。”
我笑罢说道:“其实我们不是要做半仙,江淮汽车有告诉你相关数据的,每个月都有。比如瑞风每个月生产多少,销售多少等的数字,货车及底盘的数据也有。”
笨熊问道:“你去问江汽的吗?还是你认识某某而知道该等的数据?”
我摇头道:“晕,这个不能乱猜,不能乱说的。我是从江淮汽车的网站处了解到这方面的信息的,每个月江汽都会在他的网站上公布当月的生产销售数据。你了解他的各种产品对业绩的贡献,那就可以对江汽的业绩猜个八九不离十的了。来看看吧,这些数据在报表中还没有,因为报表是滞后的,而销售数据是上一个月的。”
我一边打开江淮汽车的网页一边说道:“江汽网页访问量好像并不太多,你看,我们现在是第82万位的访问者,这比起中国移动网页的访问量来说是太少了,移动网页曾高居内地网站访问量的前列。人们并没关心江汽的网站。”
我打开了产销快报一栏,找到了06年2月的销售快报,然后说道:“看看这些数据吧,这告诉了你很多事情的。”
笨熊说道:“哗,瑞风截至2月份的生产量是5213辆,比05年同期的3614辆高出了44.24%啊!”
我点头道:“是的,下面还有销售量的数字。截至2月份销售了5010辆,比05年同期的4035辆增长了24.16%。这应该是江汽的出货数字而不是实际销售到消费者手上的数字。”
笨熊点头道:“嗯。”
我说道:“生产和销售的增长百分比有点的不同。05年2月的时候,销售数字比生产数字要高,那是消化了部分的原库存。06年的是销量略低于生产数字,但只是低了203辆。这个数字很正常的,这么大的产量,不可能一辆不剩。同时,这也显示出瑞风的供求关系比较紧张,几乎可以说是供不应求了。”
笨熊点头道:“是的,相对来说应该是06年的情况更理想点。”
我说道:“厂家出货是到了经销商那去的,消费者购买了才是最终的销售数字。这个数字就不知道了,但我相信如果瑞风的销售情况不理想的话,经销商就不会拿这么多货。另外,G江汽最近在各地举行瑞风“荣誉共享 万众试驾”的活动,相信这个也会对瑞风的销售带来比较大的帮助,经销商进货多一点也不奇怪。如果3月份的销售情况也理想的话,那就能确认瑞风的增长了。”
笨熊说道:“发动机的产销数字比瑞风更强啊,产量增长52%,销量增长39%。轻卡的生产销售情况平稳很多,增长的幅度都是12%左右。底盘的数字就糟糕点了,倒退了16%和17%。”
我说道:“嗯,我们刚才说过,整车的营收和毛利率比底盘的要高出很多,整车才是大头,而瑞风是大头中的大头。现在瑞风和发动机业务在狂奔,轻卡也有提速,底盘的倒退也就影响不大,我们可以预期G江汽在06年第一季度的报表不会差,应该可以比去年同期增长大概15%。另外还有一个重卡的数字,这在去年同期是没有销售的,产销量看起来也不坏,生产多少销售多少了。”
笨熊问道:“重卡新上市,这是铺货到经销商处吧?”
我说道:“这个不知道了,可能是吧,具体的要看第一季度的报表。再过段时间,G江汽的SRV乘用车又将上市,营收数字会增长更多,呵呵。”
笨熊说道:“06年的G江汽看来值得给出良好的预期了。”
我笑道:“嗯,G江汽现在开到了快车道上,给出正面点的预期是可以的。况且他还有融资概念、大股东控股权不足可能会增持或注入资产、股息收入颇丰、进入轿车项目的预期、自主研发减低成本等的条件,看好他不是凭空想象的。头痛的只是油价趋势向上而已。这G江汽是非常适合基金投资持有的,从股东排名名单上一堆的机构投资者可以证明这一点。”
我最后说道:“不过持有G江汽需要点耐心才能赚大钱,你想他一朝飞天股价翻倍是不可能的了,因为涨得太过厉害和超过了我的预期的话,我也会先将他抛掉。相信基金们同样会这么的干。”
本话题完。
后记:G江汽在这篇【大话牛】完成的今天(3月20日)的收市价为4.26元,比聊天时的4.35元还便宜了点,那就是他的市盈率和股息率都更理想了点,投资价值也更多了点。倘若要给个投资评级的话,我认为应该是买入,目标价是5.5元。
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