揭秘大润发

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　　润发中国区主席黄明端生来不喜欢制造声势。去年一个冰冷的冬日早晨，这位不爱张扬的超级买家悄然走进东北某个地级市的一处物业，几乎没有人注意到他。这是典型的黄氏风格。黄明端原本对该地兴趣不大，两三年前，当地地产商曾经向大润发推荐过一些地产项目，均被下属直接否决，但直觉告诉他，这可能是个错误的决定。为了了解该项目，他本人两度私访当地市场，而没有惊动任何人—甚至连地产商都不知情。

　　结果是，黄很快拍板决定在此开设一间大润发大卖场。原因很简单：二三线城市的新兴消费者的消费能力正在追赶一线城市，任何抢先进入的零售商都更有机会成为本地顾客的购物天堂。从2004年开始，大润发利用其...

A股将长期维持较低估值水平

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　　当前的中国股市正在发生深刻而持久的变化，市场正在回归其正常的估值水平。在可预见的未来，市场极可能将长期维持较低的估值水平，整体市盈率在8倍至15倍之间波动，市净率在1倍至2倍之间波动。过去20年中国股市的高估值现象将一去不复返。

　　A股估值居高不下

　　随着中国经济增速的减缓和证券市场制度的重大变革，A股传统的估值体系将遭遇重大挑战。在过去绝大部分时间里，相当一部分股票的估值高得离谱，尤其是2009年创业板开板以来，中小市值个股估值水平达到前所未有的高度。据笔者观察，A股估值居高不下，有如下几个原因：

　　一、A股供给量长期不足。

　　过去20年，在绝大部分...

A股的前景及宿命

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　　进入2012年以来，上证指数连创新低，让无数投资者肝肠寸断。散户发出“销户”的呐喊，数百私募被迫清盘，公募本着“死猪不怕开水烫”的精神，屡屡把好股票杀在地板上，如软控股份(002073)、苏宁电器(002024)等，其惨烈程度丝毫不亚于2005年和2008年，A股再次面临着无数的拷问。

　　问题一：中国股市能否赚钱？

　　答案是“Yes”，只是赚钱特别难。在过去十年，炒房和炒股的收益率有天壤之别，炒房炒成亿万富翁，炒股则炒成亿万负翁。房地产的超级繁荣，造就一大批房地产富豪，包括开放商、炒房者等，而股市...

8月家用空调数据点评：内销增速放缓至10%，出口首现负增长

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　　昨晚产业在线发布8月空调出货量数据：行业产销增速明显放缓，销量总体增长5.85%；其中内销同比增长10%，基本符合预期；基数效应下出口同比下滑1.50%，低于预期；库存水平高于去年同期。

　　高基数下产销增速明显放缓，新冷年伊始库存水平上升。8月家用空调总产量763.40万台，同比增长9.20%，环比下降20.73%；当月产销率为102.41%，共计销售781.80万台，同比增长5.85%，环比下降16.97%；产销增速均较上月有较大幅度下滑。今年1-8月行业销量累计增长26.95%，其中内、外销分别增长30.59%、23.06%。8月库存1005.06万台，目前库存/销量比值...

资金链重压考验：京东上市强行军

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　　近日，汤森路透旗下IFR援引知情人士消息称，京东将募集的资金将会达到30亿-50亿美金。京东计划于下周在北京对投资银行进行“选美”（beauty parade），从中挑选上市承销商，IPO日期初步确定在2012年上半年。这意味着京东IPO进程较预期大大提前。

　　它为什么要上市以及它靠什么上市？京东及刘强东必须要面对这些问题。

　　微妙的时机

　　有关京东上市消息曾流传过多个版本，上周这个版本，被业界认为比较接近真相。

　　鉴于目前投资者对中国互联网股票并不十分看好，京东商城上市决定令人颇为意外。按照此前上市时刻表，京东商城应该在201...

我国利率市场化的历史现状与政策思考

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　　我国利率市场化的历史进程

　　从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在...

股市概念炒作的四项特征

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　　从历史表现来看，无论是何种概念的炒作，无论炒作手法何其巧妙，但万变不离其宗，归结起来，大多具备如下四项特征：

　　一、由某项与股市有关的事件引发。

　　概念炒作的前提是要有概念，所谓概念，就是与股市相关，但对上市公司业绩影响甚小或压根儿没有影响的事件，主要靠激发市场想象力影响投资者的行为，靠资金优势推动股价的短期上涨。如2007年底被疯狂炒作的奥运概念，代表个股西单商场(600723)、中体产业(600158)等，短期内均被大幅拉升。主力讲着奥运的故事，为市场画了一张无限诱人的大饼。回首望去，其实奥运会对这些上市公司盈利水平的影响微乎其微，概念哪怕被吹得像鲜花一样美丽，...

好股票在何种情况下会被错杀？

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　　好股票被错杀时，往往是买入的绝佳机会。根据经验，好股票被错杀有很多的原因，下面是最常见的几种：

　　1、大规模限售股解禁。

　　由于市场的担心和限售股的抛售，将导致股价出现大幅的波动，导致出现绝佳的瞬间即逝的投资机会。如软控股份2010年5月5日的限售股解禁。

　　2、短期业绩不符合市场预期。

　　由于收入确认周期、业务调整等原因，有些上市公司在某个季度或半年度，业绩低于市场预期。如格力电器2010年半年度业绩不符合市场预期。

　　3、媒体负面报道。

　　财经媒体往往最喜欢传播负面消息，在信息传播速度很快的今天，将对股价产生较大的影响。如对霸王洗...

奥肖内西的投资策略

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　　詹姆斯·奥肖内西大概是第一个对华尔街上最流行的投资策略进行了长期研究的人。在他的《华尔街股市投资经典》一书尚未出版之前，有关哪些投资策略在长期中收益较好，而哪些策略又表现不佳的情况，始终没有较全面地面向广大投资者的介绍。尽管出现过许多短期性的研究，但对有关各种流行投资策略的长期业绩的介绍依然甚少。

　　在这本书中，奥肖内西通过对美国股市长达45年的数据的系统、深入分析，研究了各种股市投资策略的收益和风险，并在严谨的数学方法、翔实的计算与比较的基础上，总结出指导投资的原则和规律。他认为要想在股市投资中获胜，就必须做到：从对长期历史的总结中确定一种或几种行之有效的投资...

陈理：做一个纯粹的投资者