今年“不折腾”、“稳增长”将是全球各国的核心命题，经济增长、资产价格、就业水平乃至国际政治局势动荡程度均可望优于2011年。

　　与2011年年底主要机构和学者对2012年宏观经济运行的悲观预测不同，我们很可能发现今年的经济走势的稳定性会超过各方预期。经济增长、资产价格、就业水平乃至国际政治局势动荡程度均可望优于2011年。

　　之所以今年全球存在此种可能性，其深层次原因在于主要经济体均面临大选或换届——根据经济周期与行政周期的内在关系，一般而言，一届政府任职初期的宏观经济目标往往是降低通货膨胀水平，...

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　　提供机会的包容性

　　所谓发展的包容性，在于逐步把低收入阶层演化为中等收入者，而不仅仅在于最低收入阶层的保障

　　一部中国经济史实际上在说明两个典型事实：没有什么家族(包括皇族)可以永恒拥有自身财富，从紫禁城到乔家大院都可能易姓；财富的重新分配亦导致大多数前世积累财富的毁灭，长乐、未央等汉朝宫阙不能留存久远，相当重要的原因是，财富占有上的排他与专享，导致了再分配的极端与激烈。

　　因此，能否实现发展的包容性并非当前的问题。所谓发展的包容性，无非在于逐步把低收入阶层演化为中等收入者，而不仅仅在于最低收入阶层的保障。

　　如果真的愿意推动中等收入阶层成为中国现代社...

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　　忘记温州，预留基础货币，应对可能出现的新兴市场泡沫破裂，或许是我们真正审慎的选择

　　近来，“温州市向人民银行申请600亿元专项再贷款”已被辟谣。当然，这不意味着人民银行对温州或类似金融债务所引发的金融风潮置身事外。对此，需要厘清三个有关金融稳定的基本问题：第一，央行的金融稳定职能边界，即救助谁以及按照什么方式实施金融稳定职能；第二，有没有比央行最后贷款人工具效率更高的救助手段；第三，是否具有需要央行救助的金融不稳定因素。

　　根据《中国人民银行法》规定，无论国务院是否允许，人民银行都不可能向地方政府提供借款。在温州或类似民间融资问题发生后，正确的...

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　　在全球经济面临二次探底可能性的背景下，即将举行的G7马赛会议几乎不存在任何悬念，主要发达经济体仍将采取放松性财政货币政策。这对中国意味着机会，全球经济将进入谁先重组谁生存的微妙时刻。

　　可以预见：第一，人民币还将升值，并进一步向全球定价体制内延伸；第二，全球经济继续保持低迷，且扩张性财政货币政策将造成通胀，中国将再度面临是跟随扩张还是保持紧缩的战术性抉择。显然，保持紧缩符合我们的利益，我们到了该重组的时候——我们需要告诉发达经济体，恰如你们所希望的，我们不再主要依靠卖给你们“中国制造”过日子；第三，资产价格可能会真正下跌。当 &...

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　　人民币国际化可缓解房价压力 ——与广东金融学院代院长陆磊的对话

　　核心提示  人民币汇率一直处在升值预期之中，这会对国内资产价格，特别是房价有何影响？日前，记者就此在广州采访了著名青年经济学家陆磊。陆磊认为，汇率和资产价格密切相关，人民币升值预期是国内资产价格保持高位的“外部保险”。“外部保险”一旦松动，资产价格便会下降。目前，人民币国际化是能保证人民持续升值预期的唯一“解法”。

       陆磊为广东金...

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　　历史可能重演—2011年秋季将再度出现2008年秋季的违约危机。只不过，上一次是金融机构，这一次是政府债务。从因果关系看，三年前的危机是本次债务危机的根本原因，最终的结局仅仅是一轮又一轮的损失转嫁型道德风险。在美国，当金融体系出现问题时，损失以政府救助的方式转嫁给当局；当政府债务面临偿付风险时，债务上限的提高实际上把偿付责任转嫁给下一代人。在中国，每一次当企业部门出现盈利收缩时，惟一能想到的就是放松货币维持企业生存，但当前的负利率导致的年度约1.5万亿元的通胀税，意味着企业部门的损失实际上通过货币政策完成了转嫁。如果上述转嫁行为可以无限持续倒也罢了，但被转嫁者总有不堪重负...

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　　在表象上，当前的经济运行周期与2007年底极度相似——经济回落伴随着较高的通胀。但是，这一次矛盾更为尖锐：从当年的外需萎缩演变为当前的内部矫枉。据此，中国经济面临着三种抉择：一是继续扩张。但产能过剩和环境资源承载力约束势必威胁增长的可持续性。二是体制复归。即针对经济和社会各个层面存在的矛盾，试图以更大力度的政府干预来解决市场发育中的种种问题，结果很可能演变为以转移支付为起点，以财税收入的进一步增长为表象，以实体经济受损和市场机制弱化为归宿。三是结构调整。以产业转移和依托市场实现要素收入分配的均衡化，但在短期不得不以劳动力成本上升导致竞争力弱化、整体经济增长速度...

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　　在表象上，当前的经济运行周期与2007年底极度相似——经济回落伴随着较高的通胀。但是，这一次矛盾更为尖锐：从当年的外需萎缩演变为当前的内部矫枉。据此，中国经济面临着三种抉择：一是继续扩张。但产能过剩和环境资源承载力约束势必威胁增长的可持续性。二是体制复归。即针对经济和社会各个层面存在的矛盾，试图以更大力度的政府干预来解决市场发育中的种种问题，结果很可能演变为以转移支付为起点，以财税收入的进一步增长为表象，以实体经济受损和市场机制弱化为归宿。三是结构调整。以产业转移和依托市场实现要素收入分配的均衡化，但在短期不得不以劳动力成本上升导致竞争力弱化、整体经济增长速度...

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　　中国经济的体质在近期宏观经济数据中表露无遗:一方面,通胀在5月再创新高,似乎仍存过热迹象;另一方面,工业增加值增长率和消费增长率持续偏低,5月的社会消费品零售总额同比增长仅为16.9%,扣除5.5%的通胀率后,实际增长11.4%,创危机以来新低。

　　在此种经济局势下,我们真正需要判断是否将持续面临高通胀和低增长的困扰？其中某个指标是否会出现转折？

　　在当前经济局势下,通胀与经济增长均将持续回落,而政策并无放松的理由;这一次经济探底将是针对经济虚火的某种矫正。之所以说当前经济虚火旺盛,主要体现在以下三方面。

　　一是固定资产投资高增长及融资胃口持续存在。统计局数据...

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　　最近央行和银监会分别公布的两个数据值得高度关注。一是到2011年4月末，广义货币（M2）余额75.73万亿元，同比增长15.3%；二是到2011年3月末，银行业金融机构境内外合计本外币资产总额突破100万亿元，达101.2万亿元，比上年同期增长18.9%。

　　从横向看，中国的M2根据汇率折算约为11.55万亿美元，而美国同期的M2为8.98万亿美元，日本约为9.63万亿美元。中国已把美日两大经济体的货币量远远抛于身后，但中国的经济总量刚刚超越日本，只有美国的三分之一。从纵向看，如果银行业资产增幅仍保持当前17%-20%左右的速度的话，意味着不到四年时间内，银行业总资产还将翻一...

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