养老金绝无入市可能

“久闻楼梯响”的养老金投资运营方案这次真的渐行渐近了。多位接近人社部的人士表示，养老金入市办法基本已有定案，将于近日发布，投资股市的比例最高可能不会超过30%。（6月29日《第一财经日报》）

中国股市与楼市有一个相似之处，那就是参与者“只能赢，不能输”。开发商降价，前期已购房的业主就去“砸售楼部”；股指下跌，股民就大骂证监会，这都是典型的缺乏“契约精神”。房子涨价部分，你和开发商分成吗？股价涨了，你让证监会抽头吗？

在基本经济面相当不好的2015年出现此轮“牛市”，主要得益于媒体的炒作与管理层不断释放利好消息。但近期股市出现了很不好的迹象，如果出现持续“断崖式下跌”，此前炒作的官员与机构是否应该承担一定的责任呢？

中国股市在半年不到的时间里实现了由2000点作用至5000多点的跨越，绝大多数老股民得以“解套”，4月底以前入市的新股民更是“赚多亏少”。但令人难以理解的是，自“黑色5·28”之后，股市震荡加速，尤其是上两周，沪指大跌近千点，其中26日沪股连失4500、4400、4300、4200四大整数关口，盘中最低跌8.5%，收跌7.4%报4192.87点，跌幅仅次于“1·19”的7.7%。

这样近似于“断崖式下跌”，促使中央及时出台“救世”良策。27日晚，央行发布消息，自28日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；一年期存款基准利率下调0.25个百分点。

普通股民都认为，这是对股市的“大补”，是逼着老百姓将银行存款转投股市，因此很多股民真心感谢“央妈妈”。但同时也担心，这样的“补药”能持续多久？也有股民认为，这是要拉住散户，让大家别忙走。而今天上午股市的表现，无疑超出了“央妈妈”的预料，令“央妈妈”相当失望。

当然，利好股市的真假消息还有不少，一个似乎比“降准降息”更为利好的消息再次被媒体抛出，那就是社保基金入市。近期，除了《第一财经日报》称“按照30%的比例，那么养老基金可以进入股市的金额约为1.05万亿元。但这只是个理论上的数据，实际上最终能够进入股市的资金量可能会远远少于1万亿”外，昨天《经济观察报》一篇题为《养老金抄底股市准备就绪 “弹药”储量1.3万亿》的文章甚至“有鼻子有眼”地宣称：“6月18日，人社部基金监督司官员对外透露，养老金投资政策已经基本成熟，下一步新的政策出台之后，养老金将投资股市。”

当然，该文也同时报道：而在上述信息透露之前的4月3日，财政部一位副部长曾公开表示，社保基金是老百姓的“养命钱”，是全民的财富，从安全第一、审慎的原则考量，社保基金不会直接去股市冒险。

虽然不完全相信财政部副部长的权威高于人社部基金监督司官员，但笔者还是完全相信财政部这位副部长的说法，其理由至少有三：

一是养老基金入市缺乏“交易伦理”。因为中国很多在社保拿“退休金”的老人，在职时并未缴纳养老金，他们创造的利润都上缴财政了。因此笔者一再辟谣，中国养老金绝不存在“缺口”问题；一旦不够支出，财政资金必须全额“兜底”。通俗地说，财政资金与养老基金无非是政府的两个“口袋”，是可以相互补缺的，只是目前国家对养老金的严格保护，才不让社保这个“口袋”里的钱流入财政“口袋”，但单向流动是没有问题的。因此，如果社保基金进入股市，本质上就是财政资金进股市。那么，一旦社保基金入市，政府在股市中就“既是裁判员，又是运动员”了，股民恐怕也不赞成。

二是养老金入市存在政策“瓶颈”。《中华人民共和国社会保险法》第六十九条规定：社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值。国务院曾规定，社会保险基金结余只有存银行和买国债两种投资渠道。

要想突破这个政策“瓶颈”，得首先修改《社会保险法》。我不相信我们的全国人大常委们对老百姓的“养命钱”就那么漠视，而且那么相信中国股市？

三是养老金入市，会令市场多了个“老千”。有关养老金入市的问题，可以说炒了很多年，如果严格按照“转发500次”、“阅读5000次”来处理造谣者，那中国的财经类媒体恐怕剩不下几家了。三年前，笔者在《社保基金入市，让市场多个“老千”？》一文中曾分析，因为需要“按照国务院规定投资运营实现保值增值”，那么就必须确保“只赚不亏”。那么如何做到？只能是全国社保基金理事会在股市享有特权，而这种特权，无非是较普通股民优先得到“内幕”，或者是用巨额资金“让谁涨，谁就涨；让谁跌，谁就跌”，否则绝无可能。但果真这样，养老金的入市就无异于股市又增加了一个“老千”，这又让普通投资者情何以堪？

综上所述，笔者以为近期媒体频频抛出的“养老金入市”新闻都很不靠谱，养老金近期入市绝无可能。如果再把眼光放远点，中国股市的规范程度在未得到社会公认之前，《社会保险法》不可能修改，那么养老金也就绝无入市的可能。