中国股市的评论人士真是牛人迭出，高呼大牛市来临的声音不在少数，看至5000点那是小儿科，看到6000点也没啥，8000点不见不散也不是绝顶，更有一位看高到10000点，笔者真是无言以对，股市目前运行在3000点附近，就有人预测到10000点，但物极必反，也有人悲观至极，那就是知名评论家余丰慧，认为”这轮行情完全是央行放水行情，是券商通过融资融券手段无限放大杠杆的自导自演行情，是P2P股票高杠杆配资的助纣为虐行情。与2007年的大牛市相比，这轮高负债、高杠杆吹泡沫行情的风险远远大于2007年。"
笔者认为中国股市目前所处位置较为尴尬，一方面是宏观经济不支持股市大涨，同时扩容速度也将制约股市大幅度上涨，日前证监会发言人指出，将在适当时机适当提高新股发行，新增市值与新增资金矛盾难以调和，因此万点论未免太过激进，但是管理层是致力于力挺股市走好，央行不断释放基础货币并通过多种方式引导市场利率下行，无风险利率处于下降通道，最明显的就是余额宝收益率已经从高位7%下降到目前4%，股市走好的货币基础和利率基础还是存在，因此大跌的空间笔者认为难以看到。
余丰慧先生把现在股市等同于2007年牛市的风险，笔者认为那是不客观的，是值得探讨的，从绝对估值来说，2007年沪深股市市盈率高达70倍，而现在沪深股市市盈率要比那时候低很多，只有创业板市盈率与之接近，创业板确实存在泡沫成分，是有回调空间，但主板市盈率并不很高，以沪市为例，也仅仅只有12.14倍，要比美国道指和标普指数低一点，何况银行地产等主要板块市盈率很低，尤其是银行板块整体市盈率也就是7倍左右，四大行更是低到6倍左右，股息率高达6%，超过同期定存利率，以工行为例，2007年每股收益0.24元，股价最高达到9元，对应市盈率接近40倍，现在每股收益是大约是0.8元，股价是4.2元，市盈率5倍，要说工商银行现在股价的风险要比2007年大，笔者还真是找不到理由，虽然面临不良贷问题，面临成长性问题，但是绝对涨幅很小，估值很低，即使回落空间也是非常有限，何况作为不良贷的地方债务得到管理层重视，提前化解应该对后市影响会逐渐趋小。
从绝对涨幅和绝对点位看，目前股市与2007年也是不可同日而语，2007年股市从998点起步，最高涨到6124点，涨幅600%，积累了大量的获利盘，而现在股市只是从1874点起步，涨幅也就是60%，是2007年牛市的1/10，既然涨幅较小，回落空间也小，风险也较小，如果按照余丰慧的观点，现在风险要大于2007年的观点是正确的话，现在股市跌幅要大于2007年，2007年股指最大跌幅6124-1694=4160点或下跌68%,如果下跌在此位置4160点，意味着指数出现负值，那是绝对不可能的，有点钻牛角尖的味道，即使下跌68%，也就是下跌2102点，股指将回落到989点，这就是一场金融灾难，笔者认为绝对不可能。管理层在2000点下方都是千方百计救市，虽然不算成功，但在汇金等多方努力下，股指很快上涨。怎么可能容许股指跌倒1000点下方！
余丰慧先生认为这一波行情主要是各种高杠杆资金所致，这倒不假，但是从整体而言，中国股市杠杆并不是很高，按照最大券商融资额度来说，只有9200亿元，占整个市值32万亿元的2.8左右，与欧美国家融资相比不算很高，美国市场融资买入额度大致在1.5%-2%之间波动，日本占比略小，大约是1-1.5%之间波动，这与中国股市特有高换手率有关，中国股市年换手率约为美股的3倍左右。融资交易占交易量美国台湾大约是6-20%左右，中国股市目前融资交易占交易量的17%左右，基本上与国外差别不大，因此整体风险依然处于可控范围之内，这从证监会否认对两融市场实施窗口指导中可以得到佐证，如果两融风险充分暴露，证监会不会坐视不动，之所以没有实施窗口指导，就在与认为风险依然可控。因此整体上来说，中国融资买入量并没有触及风险，但是这一波行情融资买入主要集中于券商银行煤炭等超级大盘股，有的个股融资买入量超过百亿元，融资盘也触及有关规定上限，确实积累了一定的风险，尤其是涨幅巨大的券商板块，但券商板块以急跌的方式迅速化解了短期风险，只要后市不出现融资客的急救行情，大的风险已经被有效化解，后市将以整理的方式逐步化解融资盘的风险，出现疾风暴雨式暴跌几率非常之小。银行股涨幅不大，回调空间已经不大。融资客爆仓风险已经基本消除。
当然还有一些伞形融资和市场互联网配资，这些资金杠杆更高，是有一定风险，但是绝对量应该不大，即使出现局部风险，也不会导致出现全局性风险。
从股市运行环境来看， 宏观经济方面，2007年中国经济处于高通胀高增长时期，通胀率高达4.8%，而且呈现逐月上涨态势，一度接近7%，中国国家统计局公布2007年GDP增长率为13.0%，中国经济处于过热状态，国家开始经济调控，抑制过热的经济运行，按照投资时钟来说，出于时钟3和4之间，时钟3是指“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；时钟4是指3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；因此股指运行环境日益变差，股指出现了变盘的必然，回调已经是板上钉钉，为了应对经济过热和通胀高企，央行开始不断回收流动性并进入加息周期，1、2、3、4、6、7、8、9分别上调存款准备金率0.5%，5、8和9月分别加息27个基点，市场流动性逐渐收紧和资金利率不断升高对股市构成巨大负面作用，同时管理层为了打压股指，不断加码新股发行，审核通过超级大盘股批量上市。而目前经济运行环境与2007年截然不同，通胀持续低位运行，经济进入低增长阶段，国家开始经济刺激计划，“努力保持经济稳定增长”被列为2015年中国五大经济任务之首，积极发现培育新增长点被列为第二位，按照美林时钟来说，处于美林时钟4阶段，美林时钟4是指“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。从国家层面来说，不断极大财政刺激力度，刺激经济转暖，央行开始放松货币政策，日前央行已经开始降息，全面降准只是时间问题，是一定要成行的，降准之后还会有江西和降准，流动性将更加充沛，市场资金利率和无风险利率将进一步下行，风险资产价格将进一步提升，有利于股指运行向上，何况中国高层也好证监会也好，都在大力刺激股市走好，一方面是不断完善制度建设，另一方面是引导各类资金入市，并加大投资者保护力度，力图为股市运行提供更好的制度保障，但中国股市运行环境较为复杂，除了经济和货币因素以外，还有一个是新股因素，因此虽然股市处于上升周期，但道路依然曲折，幅度难以估计。
但是肖钢主席指出,将积极推进发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定预期的基础上适度增加新股供给，同时还将健全制度安排继续引导长期资金入市，扩大资本市场双向开放、便利境内外主体跨境投融资。因此新股增量整体可控,新增资金入市依然值得期待,市场对外开放也为中国股市发展奠定良好基础,中国股市未来道路虽然曲折,但前途依然光明.正如肖钢主席说的那样,“经济发展进入新常态，将极大改善资本市场的发展基础和环境，为市场发展提供难得的历史机遇。”这就与2007年管理层打压股指泡沫欧本质不同，一个是实施积极的股市政策，一个是次婆婆泡沫，对股指走势影响是截然不同的。
虽然短期暴涨行情有杠杆因素在内,也容易引发市场短期大幅震荡,但下跌空间不会太大, 因此笔者认为中国股市目前所处环境虽然较为微妙，但是从中长线来看处于上升周期，余丰慧认为目前股市风险要大于2007年笔者是不予以认同的，当然笔者只是一个小散，而余丰慧是知名评论家，如有不当之处，还请余丰慧先生海涵。