美国在袒护日本挑起货币战争的同时掩饰着自己的量化宽松，并通过各种交易杠杆的调控实现着包括原油在内的全球各种商品价值、资产价格间的关系再平衡，而被点燃的“油桶”不过只是货币战争的外象。

　　文/冯跃威

　　先有美国量化宽松的货币政策（QE）和欧洲再融资操作，后有日本跟随的货币超发。可日本还是抗不住经济恶化！不得不在今年1月22日再次宣布了新的QE计划来扭转困境，计划规定维持隔夜利率不变；将通胀目标从1%上调至2%；并从2014年开始采取开放式资产购买计划，每月将购入13万亿日元日本国债、短期国库券等。

　　这一计划一经推出，立即引起全球一片哗然。美国费城联储总裁普洛瑟表示“我们不希望全球爆发货币战”。德国和英国央行行长也公开反对日本政府对汇率政策的政治化，并指责日本政府通过央行人为诱导日元贬值。同时，包括《金融时报》在内的欧洲主流媒体集体“炮轰”日本，指责实施这一新政有可能引发其他国家相应采取宽松措施，在主要经济体中引发新一轮竞争性贬值而暴发货币战争。

　　其实，美国为拯救本国经济已实施过几轮QE，QE带来的流动性不可能完全在自身经济体中循环，所以，全球风险资产的价格轮流上涨，同时也推动着发展中国家的货币升值，并带来通货膨胀。在这种政策效应和经济运行持续恶化的情况下，迫使其他发达国家都采取扩张性的货币政策，使美元、欧元、日元三大国际化的货币交替、竞争性“放水”，以避免本币像发展中国家货币一样升值。所以，货币战争早已开打，且几乎全都采用了开放式的策略。

　　在这种背景下，一方面，2008年9月10日，在美国雷曼兄弟破产引发金融危机的前一周，美联储总资产仅有9240亿美元，而经过几番QE和美联储持续开放式购买美国国债和按揭担保证券后，美联储的资产规模在2013年1月23日历史性地达到了3.01万亿美元。但效果依旧不佳，2011年8月5日标准普尔就下调了美国主权信用评级，使投资者对美国的信心有所动摇。

　　另一方面，2008年危机开始后，投资者就大举撤离了股市，将1.1万亿美元投入到课税的政府债券、国际债券和企业债券上。可当2012年6月美联储延长扭转操作后，资金又陆续从美国国债市场撤退，仅今年1月9日当周的就有11亿美元撤离。并且看涨美国公债的投资者数量也从前周的21%下滑到7%，进一步恶化了美国债市的融资环境，

　　为疏导超发的货币能再次回流美债市，就需再次将焦点转移到大宗商品市场上制造恐慌。于是，美国芝加哥交易所一改2012年通过高交易杠杆对WTI油价的过分控制，开始系统性地降低交易杠杆。先是在2012年12月18日降低了多个石油金融工具投机者和套利者的交易杠杆。2013年1月2日又继续降低了跨市套利的石油金融工具的交易杠杆。1月29日再次降低了包括WTI旗舰期货合约在内的31个原油和包括天然气旗舰期货合约在内的74个金融交易工具的交易杠杆，但同时却系统性地提高了25个电力金融工具的交易杠杆。

　　这一系列交易规则的变更，立即将国际游资引向美国的大宗商品市场，仅2013年1月22日的一周，美国18种大宗商品期货和期权的投机性多头仓位净增加11%，至75.8048万张合约，创下2012年7月3日以来最大增幅。而从2012年12月17日至2013年1月18日跨市套利看，其基差也从每桶21.93美元缩小到每桶15.05美元，投机毛利达到了112%。马克思曾经在《资本论》中说过，资本为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律。那么，为了这短短20多个交易日就能获取100%以上的利润，国际金融资本还有什么风险不敢去冒？

　　美国围绕着美国国家利益最大化，在实现使工商业、居民生产生活用电可以继续维持在较低价格水平的同时，通过降低交易杠杆，特别是由近至远地增加降低的幅度，驱使国际游资进入不同月份的交易合约，参与对原油和天然气的定价，在定价中牟利，让“国际油桶”再次成为了货币战争的利器！

　　本文刊于《中国石油报》2013年3月12日石油时评