从去年10份的最高价254.96元，跌到近日最低价172元，作为A股市场第一高价股的贵州茅台在过去三个多月的时间里，股价下跌超过三成，由于同期上证指数涨幅超过10%，因此，贵州茅台的逆势大幅下行格外引人关注。

　　贵州茅台之所以逆势下挫，这显然是有其特定背景的。一方面是受到塑化剂事件的影响，实际上直到1月28日，市场还在利用茅台塑化剂美国送检结果来对贵州茅台股价进行打压。另一方面是政府机关与军队“禁酒令”的颁布，对茅台酒的销售也带来了负面影响。正是基于这双重利空的打压，导致贵州茅台股价在最近一个时期出现这种大幅走低的局面。

　　贵州茅台是否还有投资价值？这个问题目前正困扰着A股市场。笔者以为，尽管从短期来看，贵州茅台的股价还面临着重新定位的过程，但从中长期来看，贵州茅台的投资价值是不容置疑的。毕竟塑化剂事件对贵州茅台的影响只是短期的，虽然政府机关与军队的“禁酒令”会对贵州茅台构成长期影响，但贵州茅台毕竟是我国白酒行业的第一品牌，有着“国酒”的美名，在我国这样一个白酒消费大国里，国人对贵州茅台的消费，在很大程度上可以弥补“禁酒令”带来的负面影响。尤其是贵州茅台作为国内公认的第一奢侈品种，它仍然是中国富人酒宴上的必需品。而且那些习惯于饮用贵州茅台的干部阶层，他们仍然是一些非官方场合消费贵州茅台的重要消费对象。所以，在经过短期的冲击之后，如果贵州茅台能够很好地调整自己的营销策略，贵州茅台的长期销售还是可以令人看好的。毕竟对于很多的中国男人来说，能够喝上贵州茅台，这是他们人生奋斗目标之一。

　　不过，从贵州茅台股价最近一个时期的走势来看，对于目前市场上的价值投资提出了三大拷问。

　　首先，以投资基金为代表的机构投资者是否是真正的价值投资者。投资基金被认为是价值投资者，一些投资基金非常注重对蓝筹股的投资，包括在当前对银行股的投资，甚至被认为是价值投资的重大胜利。但面对众多的投资基金纷纷抛售贵州茅台，如果未来的事实证明贵州茅台仍然还是有很大投资价值，那么，这些抛售贵州茅台的投资基金，它们是在信奉价值投资呢，还是在以价值投资的名义进行投机炒作呢？

　　其次，价值投资是否就是要长期持股不动呢？从贵州茅台过去的走势来看，长期持有贵州茅台的投资者获利是丰厚的。从贵州茅台上市到去年贵州茅台创下历史新高，按复权价计算，投资贵州茅台的获利达到40倍。不过，从去年10月到现在，贵州茅台的跌幅也达到了30%以上。因此，从短线来看，持有贵州茅台股票的投资者损失还是巨大的。实际上，从贵州茅台的K线图来看，其上升过程中的波段还是很明显的。如果投资者能够进行有效的波段操作，投资者就可以有效地回避短期风险，争取更大的投资收益。

　　其三，买进蓝筹股是否就是价值投资呢？鉴于贵州茅台近期的下跌，那些在250元附近买进该股的投资者显然要承担较大的投资损失。在这种情况下，投资者难免会对价值投资产生动摇。其实，买进蓝筹股与价值投资还是有区别的。在蓝筹股具有投资价值的时候，买进蓝筹股是价值投资，在蓝筹股的投资价值被充分挖掘的时候，买进蓝筹股就不是价值投资。就象目前的银行股，股价被大幅炒高，这时再买进银行股，就难说是价值投资了，而是一种投机炒作。