不简单的爱建系(转)
爱建股份既有信托，又有证券，拥有独特的金融背景，同时还拥有十多家上市公司法人股。这家神秘莫测的爱建股份的确让人不敢小瞧。
黄硕
资本市场也往往会犯“舍近求远”的毛病：费尽心机地寻找许多尚未浮出水面的大主力、大机构，蓦然回首，却发现一家一直低调却又深不可测的公司。老牌沪股“爱建股份”（600643）便是这样一家公司。可能许多投资者不以为然，作为上市公司，所有资料都是公开的，有何神秘？但问题就出在这。爱建股份可不是一家简单的上市公司，它拥有独特的金融背景（既有信托、又有证券），故而形成一个“爱建系”。本文所讲的“爱建”，就不仅包括了上市公司部分，还包括与“爱建股份”密切相关的其它公司。
“信－证”分离下的爱建股份
爱建股份的业务分信托、证券、房地产三部分，公司2001年上半年净利润是6986万元，其中信托业务实现税后利润2575万元，主要是存贷息差和投资收益收入；证券业务实现税后利润 3982万元，主要是经纪业务收入和自营收入。上市公司中的信托向证券转型是一大潮流，例如“宏源信托”率先变为“宏源证券”后，“鞍山信托”、“陕国投”的重组也在进行中。爱建股份的重组开始了，它在2000年年报里明确表示，爱建信托投资公司根据信托业清理整顿的要求，完成了清产核资和增资扩股工作，公司资本金为10亿元；
2001年11月9日又发公告称：控股子公司“上海爱建信托”联合宁波市“金港信托”、“爱建股份”、“厦门联合信托”等共同发起爱建证券，注册资本6.5亿元。
《信托法》正式实施，究竟能为二级市场上哪几家信托概念带来什么？人们只泛泛地知道“它的实施标志着我国从此通过立法确立了信托制度，将极大地促进信托业的发展”。相比之下，“鞍山信托”做的贡献却很实在，它以实际行动（9月份开始放量走强、创历史新高），让市场松了一口气－至少不是“利空”。同样是信托概念，同样是10元左右的低价大盘股，鞍山信托大长了信托概念的威风，使得陕国投、爱建股份在“10.23国有股减持停止”的利好出台前也已开始明显放量。
祖传之宝 : 上市公司法人股
与第一百货、申达股份一样，作为沪市本地老股的爱建股份也拥有大量上海本地股的法人股。随着法人股热的开始，这部分“祖传之宝”也为爱建带来了可观的增值，或许短期尚无法体现出来，但谁都知道法人股迟早要上市流通，这部分盈利是稳赚的。
在爱建股份的2001年中报“长期股权投资”中的上市公司法人股投资一项中，我们见到了这份名单（申能股份、津百股份、国嘉实业、三爱富、广电股份、新锦江、龙头股份、沪昌特钢、交大南洋、联华合纤、中华企业、上实联合、浦发银行、上海九百、豫园商城、世茂股份），股数合计为2909万股，投资额为4288万元。这部分“原始法人股”相信会让法人股爱好者非常“眼红”。
“爱建系”与3家大牛股
稍稍留意一下，我们就能发现一个常与大牛股名字联系在一起的“爱建系”（包括爱建投资、上海爱建、爱建公司、爱建信托4家机构），固然“爱建系”与“爱建股份”有一定的区别，但其中必有千丝万缕的联系。
2000年最牛的三无概念“飞乐音响”（600651）。沪市的三无板块是个藏龙卧虎之地，华晨集团、方正科技的累计涨幅都曾令投资者心跳。去年在实力机构大举建仓后，飞乐音响终于成为近两年来三无板块中最火的股票，2000年其股价从13元一口气冲到43元，年涨幅2.3倍。
虽然2000年初飞乐音响启动时股本为14764万股，市值已经达19亿元，但由于筹码比较分散（99年底股东户数高达76195户，户均仅持1937股），正好给实力机构提供了大举建仓的机遇，其中也包括“爱建系”。2000年上半年，“爱建系”中的“爱建投资”尝试性地建仓148.5万股，占流通股的1%左右，市值为3505万元。飞乐音响是相当争气的，2000年上半年涨幅达81%。尝到甜头后，2000年下半年“爱建系”决定加大持仓量，到了2000年底，4员“爱建系”干将持股达到567万股，占流通股的3.84%，市值高达24381万元。除“爱建系”外，其它机构也在疯狂抢筹，包括“飞乐音响”第一大股东上海仪电，该公司2000年下半年从二级市场买进700万股，虽同属上海仪电的飞乐股份2000年减持了230万股，但总体上说上海仪电系列却增持了470万股。连第一大股东都在买，难怪飞乐音响在2000年下半年会继续牛下去，从25元冲到近43元。
在实力机构大举建仓后，飞乐音响股东人户大幅减少—99年底流通股东为76195户，2000年底仅余9519户，一年减少87%；户均持股则从99年底的1937股剧增至1.55万股。在如此暴涨之后，“爱建系”已开始考虑兑现收益了。尽管2001年6月底4家“爱建系”持股仍高达797万股，但考虑到其间“飞乐音响”10配3送3，流通股本达24950万股，故“爱建系”的持股比例却从此前的3.84%下降到3.2%。只是“飞乐音响”累计涨幅实在太大，流通筹码太集中，如今又缩量严重，因此，如今“爱建系”要想全身而退，恐怕不太容易。
曾计划“增发”的大牛股“江苏索普”（600746）。江苏索普也是沪市著名庄股之一，从“5.19”到2001年3月，股价从9元直上64元（复权后），3年最大涨幅近6倍。虽然“爱建系”也现身于此，可惜它来得太迟了。
“爱建系”是在2000年下半年大举介入江苏索普的，到2000年底，“爱建系”3家机构共持有312万股，占6.37%的流通股。与“爱建系”同来的还有3家基金—景业、景博和兴安，去年底共持股492万股，占10%的流通股。从江苏索普2000年下半年放量的区间看，“爱建系”和基金的成本都相当高，虽然在这几家实力机构介入后，江苏索普仍继续上涨，奇怪的是“爱建系”却没有逃的意思，因为到了今年6月底，3家“爱建系”仍旧持有535万股，占流通股的6.08%，只是略有减仓而已，而同来的3家基金却都已全身而退了。江苏索普6月12日的公告真是给二级市场股东以致命一击—公司拟增发数量不超过3500万股的A股。故而今年6月以后，江苏索普大幅跳水，从24元跌至10元以下，看来“爱建系”只有硬着头皮苦撑了。
由于十大股东半年才公布一次，我们并不知道“爱建系”在今年上半年间到底有没有低吸高抛，但单就以“爱建系”前后两次持仓情况来看，它们这次操作似乎不是很成功，主要原因在于江苏索普是只老庄股，在“爱建系”介入前就已有主力控盘，而且当时就已远远脱离原主力的成本区。我们以2000年6月底前江苏索普3次10大股东和股东人数分析：虽然这几次10大股东中流通股东大都是个人，但他们持股量都在几十万股以上；而且在99年6月底，股东人数11338户，户均持股为3080股；99年底股东人数仅剩下3218户，户均持股11689股，虽然2000年上半年进行了10配3股，但6月底股东人数却减少至2978户，户均持股高达16400股，是典型的庄股。在强庄的“保驾护航”下，江苏索普从“5.19”到2000年6月底涨了2.6倍，而“爱建系”在如此高的位置才介入，虽然一度也有不错的收益，但风险实在太大了。这是“爱建”系最大的败笔。
拥有“西安交大”概念的“多佳股份”（600086）。多佳股份2000年初从8元起步，一度上涨至29元以上（复权后），涨了2.6倍。我们在多佳股份2001年中报里看到：爱建信托持股86万股，爱建公司持股82.4万股，两家公司合计持股168.4万股，市值为2728万元。
我们一度找不到多佳股份上涨如此火爆的原因，后来意识到该公司最轰动的题材应该是2001年9月29日亮相的“西安开元科教控股有限公司从鄂州市服装总厂手中受让多佳股份7750万股法人股（占总股本的22%），成为多佳股份的第二大股东。”“西安开元科教”系西安交大开元集团下属子公司。
（作者就职于青海证券信息咨询中心）