五月行情简析
国际政经形势：5月1日晚，美国官员表示本·拉登已经死亡，随后美宣布反恐十年已告段落，市场作出的反应是油价下跌美元回升，随着美元不断走强，市场分析美国六月份QE2如期结束，各国纷纷紧缩回笼过剩流动性，全球性通胀有望得到控制，伴随着有刺破新兴经济体资产泡沫的风险。
国内形势：
汇丰公布数据显示，5月份汇丰中国制造业PMI预览指数为51.1，低于4月份51.8的终值，为该指数2010年7月份以来的最低水平。汇丰PMI覆盖更多中小企业和民企，尤其反映了它们在紧缩政策环境下的困境。由于该指数还在50以上，因此暂时没有必要担忧中国经济硬着陆，但中国经济增速仍在放缓是毫无争议的。
但是，我却看到有破50的趋势，并且担心中国经济内在问题不断爆发，引发硬着陆的风险。原因是政策面不断趋紧的货币政策，使银行间资金利率高企，民间企业借贷高利贷盛行，社会经济秩序不健康。
因南方受旱，下半年粮食可能涨价。今年4月，全球粮食价格指数平均为232点，同比去年上升了36%；其中全球谷物价格265点，同比大增71%，再创新高。今年不少国家增加了农业投资，但至少要等到明年见效，今年农产品供求关系难改。这也增加了市场对六月加息应对通胀的预期，从而利空股市。
再有《东方早报》报道，“今年是近几年电力供需形势最为紧张的一年，电力缺口总量可能超过历史上最严重的2004年。”在国家电网公司23日召开的迎峰度夏保供电会议上，国家电网副总经理帅军庆作出上述表述。电力缺口的预期越发严重。由于今年缺电的原因被认为既有电煤供给不足，也有输配电装备能力不足等，因此短期内较难改变这一局面。“电荒”形势的确定将给市场带来负面影响，因经济增速很可能继续受供给限制拖累。
所以，一方面物价、成本上升挤压企业利润，另一方面，政策紧缩降温经济，两头压缩情况下，已有七百多家上市公司今年的业绩预期被机构降低，从而使股市整体的估值水平向下移一个台阶。
以上是大盘下跌的主要动因。
上证指数在2840点上下曾有过短暂的支撑，主要原因有5月开闸的千亿企业年金和百亿社保资金的陆续进场建仓。2700点上下是年初时，李克强表态今年要保经济增长，市场理解的政策底区间。
但弱势格局难改，毕竟近期的市场情绪指数已跌破50进入极度悲观，在媒体大肆唱衰的空气下，没有多少人胆敢大量做多。若六月份此位再次确认破位，则意味着不再是震荡行情，而是下降趋势，投资需更加谨慎！
综上所述，维持且加强四月份报告中的观点：短期反弹，中期看空大盘、股票仓位直至空仓，有信号时做空沪深300股指期货！仅目前而言，长期看仍可理解是震荡行情形态。
蒋祥云