今天早晨，欧元兑美元开盘即跌，印证了我上周末的提醒，中国股市开盘后，欧元继续下跌，直至击穿14000整数关。欧元的表现反应了市场对欧债危机的担心，而在周末国际市场休市期间，欧元面临的利空因素更多了，这包括：欧洲央行明确地反对任何对希腊债务的软重组计划，这给了欧元多头当头一棒，因为连最支持强势欧元的欧洲央行都不赞成希腊债务软重组，即说明该计划不合时宜，也说明目前欧元区个权利机构已经因如何解决希腊债务而出现巨大裂痕；惠誉和标普周末纷纷降低希腊和意大利债务评级，同时惠誉明确地表态：希腊软重组方案实际就是赖债方案，未来的希腊=债券将成为垃圾债，不能用作抵押贷款，这个声明得到了欧洲央行的响应，使得希腊债务危机问题更加无解，蔓延的可能性也在加大；更糟的是德国央行的4月报显示，目前德国经济也有麻烦，造血功能不足，未来无法对欧元区“猪五国”实施有效的资金援助，同时德国议会发表声明，强调未来任何向别国的援助方案都得征求议会同意；而到目前为止，IMF总裁的选举几乎悄无声息，市场担心欧盟提出的人选，美国不会同意。欧元面临四大利空，短线很难获得涨升动力，未来还得下跌寻底，目前目标已经指向13960附近，能不能守住，要看欧债危机是否能够得到真正的缓解。而在我看，十分困难，欧元很快将跌向13650。欧债危机对中国股市应该有负面的影响，因为美元“被走强”。

　　但是，今天中国股市的暴跌却不能归结于欧元表现太差。中国有中国自己的问题，这个问题我在上周末的文章中已经提前告诉大家了，这就是：目前宏观经济的最大风险源有可能在中国。中国股市因此必然选择破位下跌。尽管我早在一个月前就不断地在报纸是发表风险提示文章，但绝大多数人仍然忽略了这个提示，尤其是在周末召开的金融陆家嘴论坛，盲目地看多中国经济仍然是主流——很少人提示宏观经济风险。实际上，今天全球外汇市场美元上涨，中国股市暴跌，都是投资者的先知先觉，他们已经意识到：全球经济三大风险已经有两个成为显性风险——除了欧债危机，还包括中国经济硬着陆危机。

　　我在上周末发表的文章中指出，有些危机是可以通过主观努力避免的，有些危机则难以躲过，而且越躲，麻烦越大。比如希腊债务危机；有些危机则是自找的“自找的”，“自我诱发”的，即“由于对宏观经济调控处理失当”而导致（诱发）的危机，比如现在蔓延于全国的电荒。我的危机关其实早在《保卫人民币》一书中就已经强调了，对当前中国经济而言：“既要防范危机制造者钻空子，更要防范政策应对时将药下猛了，既要防范危机到来时措手不及，更要防范没有危机却自招危机”。

　　近期，中央领导人四处考察，重点调研中国经济是否存在三大拐点。即：中国式通胀的拐点；中国房地产市场价格是否已经出现下跌拐点；中国宏观经济增长速度目前的放缓表现是正常的，还是未来有可能出现急跌的拐点。其实，市场早就对着三大拐点是否存在进行了回答，这就是从四月初开始的调整，以及一个多月的无力反弹，包括今天的急跌，暴跌。市场如此缺乏信心说明了什么？对中国经济前景极不乐观。为什么不乐观？不是有些人讲的，宏观经济政策还要从紧。而是市场根本不知道宏观经济政策未来的走向，不知道要紧到什么程度，很担心人为地整出大麻烦。比如房地产市场暴跌，或者经济进入滞涨怪圈。

　　近期公布的很多数据都在显示，通胀加剧与经济放缓并行，尤其是在大面积电荒出现以后，经济放缓局面有可能加剧。周末北京大学发布对中国宏观经济预测报告，明确地表示，中国经济未来的最大风险是滞涨。这可能是第一个同意我观点的官方机构表态。而实际上，温总理最担心的事情几乎很难避免，即：通胀没有管住，经济增长却一个劲地回落。由于中国货币紧缩环境相比欧美经济要紧很多，经济增速还要回落空间，而明确市场对大宗商品和资源品的需求仍没有被遏制，同时涨价因素包括提价因素都很多，预计未来CPI将看到6%左右。除非政策及时地调整，否则中国经济很难回避滞涨。

　　有可能引发中国经济进入滞涨怪圈的另一个关键因素是房价，是未来房价有可能出现急跌。急跌怕什么？非常可怕！因为目前的在建和已完工商品房太多了，即使没有限价令，限购令，库存也太高了，何况当前官方对房价还很不满意——很多官方机构和经济学家在谈论房价时都没有注意高库存因素，更没有考虑“去库存”“抛库存”因素，这很危险。

　　房价的拐点的确已经来了。它的表现就是没有成交量，表面上看，房价还处在僵持状态，但没有人买房，或曰没有人愿意甚至没有钱买房，于是我们只是看到了高报价，却没有看到这种价格在市场成交。很显然，即使降价20%都未必能够成交！在这种时候，统计局仍然在向政府报告：大多数城市的房价仍然在上涨，很多媒体还在指责房地产商不降价，很多经济学家还在鼓吹快速出台更多更严的调控措施。我们想到了这样的结果将是什么？一定是“没有危机却自招危机”，人为地制造一次房价暴跌，一次抛库存。我之所以一再地预言中国的房地产市场必有一次暴跌，关键点在这。房价暴涨的确是灾难，这个灾难的表现形式不是人们买不起房，而是房价暴跌让所有的中产者一夜之间数字财富全部泡汤。我在上个月发表文章指出：现在的房地产市场只差最后一根稻草，政策一旦处理失当，房价必然暴跌。到那时候，我们突然会发现：市场上的房子怎么那么多，那么便宜。其实早就很多，仅仅房地产库存量就有60亿平方米左右，相当于每一个城市居民9米，每一个家庭27米，还有保有量中的闲置房，大约35亿平方米。如果房价的拐点变为急跌，这些房子都会被逼向市场。也许很多经济学家又会说不可能，因为中国经济还在发展，未来还会高速发展。但我唯一担心的就是中国经济短线会有一次大麻烦，房地产调控处理不好一定会导致房地产市场出现一次急跌，而这个急跌的过程又会导致中国实体经济出现一次大规模的“抛库存”，中国经济将急速地下滑，进入滞涨区。当然，我最终还是相信政府的，相信政策