节后的A股市场，出现了两大看点：一是汇金增持四大银行股；二是中国水电IPO的上市。

上周初，汇金增持四大行的一则消息，引发了市场的广泛猜想。褒者，认为这是管理层释放的一个政策信号，意在提示股市已经处在低位，并誉之为“重大利好”。贬者，则认为，这只是汇金为了大盘股IPO发行和上市所采取的一种维护手段，意在为大盘股的发行上市保驾护航。并且，其所增持的银行股都是其自身持有的重仓股，客观上显示出汇金维护其自身利益的意图。

       实际上，我们暂且不去评价汇金增持的真正目的有哪些。我们只要从客观的角度来分析市场，所有的问题也就迎刃而解。稍有一些经济学常识的人都明白，一个市场的转折，最基本的，靠的是经济政策的改善。在如今的市况下，最实质的内容，就是货币政策的改善。尽管我们看到，前些天，温总理在调查了浙江温州的小微企业的生存状况后，在政策上开始出台了一些扶持小微企业的办法，但是，从整体上而言，管理层仍然反复强调了这样一个政策基调：控制物价水平，仍然是当前的主要任务。这就明确告诉我们，至少在一个阶段内，货币政策在总体上不会出现明显的改变。由此推论，汇金增持银行股的举动，更理性的解释是：银行股因其明显的低估值，已经成为大机构进行中线逢低吸纳的重要对象。但市场在整体上要想出现明显转折的机会，恐怕仍然还需要一些时间。

       本周二中国水电的新股上市，同样引起市场的广泛关注。在中国水电上市前夕，市场普遍预期该股上市当天有可能会跌破发行价。主要理由是，与同样是水电工程建设为主营业务的葛洲坝相比，综合流通股本和发行市盈率状况，中国水电4.5元的发行价并不具备低估的优势。但是，中国水电周二上市后的表现，着实令市场大跌眼镜。该股当天居然高举高打，盘中最大涨幅居然达到了30%多！只是在上交所实行盘中临时停牌后，才出现较为明显的回落。市场投机和股价操纵之甚可见一斑。

有分析认为，中国水电上市当天股价的异常表现，反映了目前部分机构主力对于当天市场的一种浮躁态度。也有人认为，这是某些实力资金人为营造大盘股发行上市的利益氛围，从而为其他几个重量级大盘IPO在年内顺利发行和上市造势。

从客观的角度来分析，在市场如此疲弱的市况下，大盘新股的发行上市，显然是负面效应要更大一些。与目前的日均成交量相比，加起来达到5、6百亿的三、四个大盘股的发行和上市都要在年内完成的话，市场的重负确实是非常大的。显然，这也是为什么本周股指再度表现为欲重新考验2318点支撑力度这样一个态势的重要的市场原因。

实际上，早在9月上旬，我们就对10月份的走势进行了展望。明确指出：国庆前后，A股大盘将有一个反弹行情会出现，性质介于弱势反弹和次级反弹之间。实际情况完全印证了我的判断。由此可见，汇金增持四大行的动作，无非只是大盘反弹的一根引线而已。市场运行有着其一定的客观规律可循。连续三根月阴线，而且，第三根月阴线的乖离又那么大，再加上中央会议15日召开，反弹也就水到渠成。因此，下跌过度了，就要反弹一下，这并没有什么意外可言。

现在的问题是，2318点的反弹，在性质上如何界定？我前面已经谈到，在性质上，我认为介于弱势反弹和次级反弹之间。如是弱势反弹，那么大盘难以越过2465点。而如果能形成次级反弹的话，那么，本次2318点的反弹将受制于2500-2600阻力带。换言之，本次大盘的震荡反弹的主要区间，将主要在2300-2500之间进行。从周三的情况来看，上证指数已经跌破2380点，2318点之上最后的弱技术支撑位，只剩下一个2360点了。可见，我们前期作出的关于要提防反弹夭折的提示，并非杞人忧天。

不过，有一点，我们必须指出，从宏观经济的一些数据来看，M1已经回落到10%一下，CPI和PPI也出现了明确的逐月回落的态势。根据我们的研究，上述两个重要经济数据回落到某些确定的数值以下后，A股市场在其后的若干月之内，必将出现市场意义上的波段绝对低点。因此，即便2318不能成为调整的低点，但回过头来看，这个点位，也很有可能是底部区域构造的一个组成部分。所以，从这个意义出发，目前市场，应该离市场的真正波段底部不太远了。让我们拭目以待！

10月19日网易和上证博客讨论：高铁板块能否凤凰涅槃？

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（发表于2011年10月19日22时05分）