广发证券看好新能源发展前景

　　来源:中国经营报  时间： 2010-06-30 10:45   作者：宁平

　　

　　随着常规能源的有限性以及环境问题的日益突出，世界各国普遍加快了新能源投资额度，在过去五年，清洁能源投资年均增长率达到22%。据预测，2010年清洁能源投资将在2009年基础上增加25%，达到2000亿美元，巨大的发展空间正越来越吸引投资者的眼球。今年以来，广发证券发展研究中心近期推出了系列专题报告，包括区域经济研究、出口专题、消费专题、汇率研究、房地产泡沫研究，均获得了良好的市场反应。针对近日热炒的新能源股票，广发证券发展研究中心策略研究组的分析师提出了如下建议。

　　问：从新能源的产业链上看，主要有哪些投资机会?

　　广发证券：新能源产业涉及农业、工业和消费等多个领域，其生产环节多、工艺流程复杂、技术含量高，产业链绵长曲折，甚至呈蛛网状，新能源产业链的附加值也比较高。风力发电产业链包括：风机零部件制造、风机整机制造、风电场投资、电力运营和消费等环节。风机作为风力发电的关键设备，陆上风电项目中风机占70%以上的成本，海上风电项目中也达到50%。因此，风机制造业成了各国争夺风电市场的主阵地。太阳能光伏发电包括：多晶硅制备、硅棒和硅锭生产、太阳能电池制造、组件封装、光伏产品生产和光伏发电系统等环节。其中多晶硅是太阳能电池的主要原料，成本最高曾占到太阳能电池总成本的60%，多晶硅行业毛利率一度高达70%—90%。并网逆变器是光伏系统的核心功率调节器，占据系统成本的10%-15%，有较高的技术含量，目前被5家厂商占有70%以上的商场份额。在全球多晶硅和光伏组件面临产能过剩的情况下，并网逆变器无疑会成为光伏产业新的投资机会。

　　问：从新能源产业的格局沿革上看，主要有哪些投资机会?

　　广发证券：欧盟、美国和日本对新能源关注最早，也是当今新能源产业最发达的地区。随着全球对新能源的普遍关注，越来越多的国家加入到了新能源发展的行列中来，原有产业格局正在发生变化。中国虽然在新能源技术方面还很落后，关键部件和原材料的生产还主要靠技术引进，但在风电设备和光伏产品制造领域产业规模较大，具有一定的竞争优势：(1)风能发电装机连年翻番增长，国内厂商主导中国风机市场。进入2006 年后，中国风电装机容量连续四年保持每年翻倍的高增长率。2009年，中国实现风电累计装机容量25853MW，成为亚洲第一、世界第四大风能国。近年国内风电设备制造企业迅速占领国内市场，2009年中国内资与合资企业产品占国内市场的89%，预计这一优势还将进一步扩大。国内需求旺盛和出口市场的逐步扩大将直接利好具有国际竞争力的国内风电设备制造企业。(2)多晶硅价格下降，光伏产业成本下降，需求不减。随着全球产能的迅速扩大，多晶硅的价格将长期低位运行。光伏产品的成本由于原材料价格下降而降低，价格有进一步下降可能，但价格下降可能会促进更多需求，能有效控制成本的厂商有望扩大市场份额，盈利增加。

　　问：从国内新能源企业竞争格局上看，主要有哪些投资机会?

　　广发证券：我国新能源产业产能迅速扩大，某些环节甚至出现了严重的产能过剩，但自主创新能力的企业和成本优势的企业将在竞争中胜出。在风能发电领域，目前竞争的关键集中在风机制造中的功率上，技术越来越复杂，行业正逐步向具备自主创新能力和资本优势的企业集中，强者更强，优秀的整机制造商值得投资者关注。在太阳能光伏发电领域，长期来看多晶硅价格回归价值，产能过剩在所难免，部分企业将被淘汰出局，行业整体很难再出现较高盈利。相比之下，光伏产业迎来了强劲复苏，得益于多晶硅价格的下降和全球新增装机规模的进一步扩大，光伏产品的需求依然强劲。具有自主创新能力和成本优势的企业在新一轮竞争中具备进一步扩张和提升竞争力的机会。我们强烈看好装备国产化、组件封装、终端应用扩大带来的投资机会。