短期内行情不具备继续大幅杀跌
周四行情继续疲弱，且再创新低。以银行股为代表的周期性行业股虽然在估值已经调到合理，但后期依然有调业绩的压力，暂时还处于欲振难兴的状态；而医药股为代表的内需行业、创业板为代表的技术股继续领跌，仍正处于“调估值”的阶段。我们上日分析提示，由于2400点是之前的市场共识性支撑，2300点是行情破位以后市场新的共识性支撑，短期行情虽弱，但短期内也不具备继续大幅杀跌的动力。这正是我们前期反复分析提示的，现阶段行情的主要特征仍是“指数温和跌，个股跳水跌”的局面，行情依然处于“先跌指数，后跌个股，再跌恐慌”的趋势性调整第二阶段。我们预期，近期行情在2300-2400点之间仍有疲弱性的温和整理，而2450点已经成为行情反弹的重要阻力，期间行情的主要风险仍是创业板为代表的小盘股、概念股的补跌；行情即使产生的短暂的反弹，空间幅度、持续性也比较差，可操作性价值不强，应继续谨慎观望为主。我们上日重点分析了银行股，今天我们再来分析目前市场众矢之的的创业板行情趋势。
现在，A股史上最贵的股票群落——创业板在经过半年多的喧嚣之后终于回落了。在行情的上涨阶段，市场中的一些现象或者信息大多被处理成利好，并能据此形成行情的投资主题；在行情的回落阶段，同样的现象与信息又反向演变为行情的压力。“超募”与初次上市时的优良业绩是前阶段创业板行情风生水起的催化剂，现在超募资金已经被视为创业板公司要以此形成超预期增长的经营压力，上市时的优良业绩则也已演变成未来增长潜力与增长幅度的阻力。这些市场变化表明，创业板的“蜜月期”结束了！
本轮A股调整是一次先调降估值标准，再调降业绩预期“戴维斯双杀”作用下的系统调整，作为A股市场的一份子，创业板、中小板同样不会例外！全球经济背景中，欧美面临正进行着财政紧缩、中国正进行着战略性的产业结构调整，在过去持续一年多经济刺激政策已难以为继的形势下，全球经济、我国经济基本面正面临着系统性收缩，股市基本面当然也是一次系统性调整。因此，绝无可能出现一方面周期性行业全面回落，另一方面新兴经济行业蓬勃而起的局面。汽车轮子在路上滚动的时候体现的是内需消费，制造汽车和轮子的是中间制造行业，为汽车铺路和提供燃料的是上游周期性行业，为汽车提供智能化电子器件或节能设备的被视为新经济部门；但很显然，它们的景气度是相互关联的。因此，当经济基本面系统性调整的时候，无论是周期性行业，还是新兴产业绝大多数行业的景气度都将面临回落调整，差异可能只在回落的程度不同而已。因此，在后期性行业全面回落之后，行情以新经济、新产业、新概念来作为支持因素是靠不住的！小市值股与大市值股估值乖离创历史之最也是不可持续的！因此，创业板行情的退潮不只是流动性因素，也不只是概念老化的因素，本质上仍是个基本面因素！
“戴维斯双杀”作用在行情中是先“杀估值”，后“杀业绩”。对应在目前行情上，“双杀”形成的行情调整压力仍在进行中，且仍未调整充分。可以注意到，A股本次“戴维斯双杀”的调整分两步进行，目前周期性行业股的估值标准已经被调降到比较合理的水平，例如，银行股估值标准已经被调降10倍PE以内；保险、券商、房地产、工程机械、汽车、家电、钢铁、水泥、基础化工等周期性支柱行业股都已被调降到15倍PE以内。但是，这些周期性行业股调完估值之后仍存在“调业绩”的潜在压力，即后期仍有业绩下行的压力需要行情来进一步消化，这也是周期性行业股估值被调降到合理水平后，行情仍是难以转强的主要原因！
周期性行业股的估值已调降到合理水平，但消费类、小市值、概念类题材股的估值却仍处于高高在上的位置。在管理层已经把打击内幕交易上升到了监管主要矛盾的层面、ST公司新政、市场流动性急剧收缩、公司业绩增长难以支持高估值的态势下，此类公司因市场对安全边际需求提升而导致估值标准下移也是必然的！因此，“戴维斯双杀”的调整第一步是产生于周期性行业，第二步是作用在以创业板、中小板为代表的新经济概念股中，目前创业板与中小板的行情正处于“调估值”的压力之下！未来行情也仍有业绩达不到预期的“调业绩”压力。
促使创业板结束“蜜月期”的因素还有，从10月份开始，创业板将迎来“大小非”解禁潮。创业板公司“大小非”锁定期与减持相关限制对控股股东设置得比较严密，但对控股股东之外的“大小非”非常宽松。大多数创业板公司“潜伏”着大量的PE、VC、直投、关系利益股，他们有着非一般的套现欲望，这是创业板市场“阳光下的秘密”。因此，可以预期的是，烽烽火火半年多的创业板，从10月份开始将迎来它的“忧郁期”，甚至会形成因超高价、超密度发行带来的“次生灾害”。当然，市场的“晴雨表”机制会促使行情提前3-6个月开始反应。
目前市场对创业板的共识性预期是“分化”运行。确实，创业板中有部分具备高成长潜质的公司，但股市投资除了选好公司之外，还要选对时。在目前创业板“真金与泥沙俱下”的去泡沫时期，在最具杀伤力的“调估值”阶段最好是袖手旁观，等到行情进入“调业绩”阶段，在泡沫去尽之后“再来沙滩上拣贝壳”也不迟。