●央行：贯彻适度宽松货币政策 保持经济平稳较快发展

　　央行昨日发布的《2009年中国区域金融运行报告》指出，2010年是继续应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展、加快转变经济发展方式的关键一年。央行将根据新形势、新情况，贯彻落实好适度宽松的货币政策，着力加快经济发展方式转变和经济结构调整，保持经济平稳较快发展。

　　报告认为，目前内需回升的基础还不稳固，经济增长内生动力有待增强，自主创新能力有待进一步提高，持续扩大居民消费、促进经济结构优化和实现节能减排目标的任务还很艰巨，财政金融领域的潜在风险不容忽视。报告称，各地区金融机构要加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。

　　●证监会拟禁止基金经理买卖期指

　　中国证监会有关部门负责人昨日表示，经拉网式调查，证监会没有发现基金经理和投资经理开立股指期货账户的情况，未发现对现货市场进行操纵以在期货市场获利的违规行为。该负责人还说，相关分析表明，沪深300股指期货具有较强的抗操纵性，单个基金经理操纵指数的可能性很小。据悉，目前证监会正研究起草相关规定，在现阶段拟不允许基金经理买卖股指期货。

　　这位负责人表示，近来，证监会注意到多家媒体关于基金经理买卖股指期货的报道，称有部分基金经理开设个人股指期货账户，做空股指期货，并利用掌控的基金账户抛售现货，制造沪深300指数下跌，从中获利。中国证监会对此十分重视，立即通过中国期货保证金监控中心对全部基金经理和投资经理（管理企业年金、社保基金及特定客户资产）的股指期货账户开立和交易情况进行调查，未发现基金经理和投资经理开立股指期货账户的情况。由此基本可此判断，媒体报道“有部分基金经理以个人名义做空期指谋私利”、“部分基金大举卖出砸盘与基金经理大肆做空期指之间存在着某种联系”的说法与事实不符。

　　上述负责人进一步指出，证监会已会同中金所对跨市场操纵沪深300股指期货的可能性进行分析，认为沪深300指数流动性好，权重分布均衡，以自由流通股本为权重，具有较强的抗操纵性。截至5月21日，沪深300指数流通市值规模9.33万亿，占A股市场总市值的69.44%，样本股平均流通市值311.16亿元，流动性较好；沪深300指数样本股权重分布较为均衡，前20大权重股合计权重只有35%，能有效避免通过操纵大盘股来操纵指数的情况发生。

　　另外，从基金持股分布及管理情况看，个别基金经理很难对现货市场进行操纵从而在股指期货市场获利。一是基金持股市值占总市值规模不大，主动型基金持有沪深300指数成分股市值占沪深300指数成分股总流通市值的比重约10%左右。二是基金持股总体较为分散，60家公司管理的偏股型基金基本上都持有沪深300成分股，单个基金经理操纵指数的可能性很小。

　　该负责人介绍，目前股指期货交易已建立了由沪深交易所、中金所、中证登和期货保证金监控中心等分工协作的监管体制。各机构密切关注期现货市场运行状况，对跨市场违规行为实施严密监控。

　　据了解，现行法律法规对基金经理买卖股票期货没有明确禁止，但相关法规明确禁止操纵现货市场以在股指期货交易获利的行为。考虑到基金将来会参与股指期货交易，基金经理为自己买卖股指期货，与其管理的基金买卖股指期货可能存在一定程度的利益冲突，中国证监会正在研究起草相关规定，在现阶段不允许基金从业人员买卖股票的情况下，拟不允许基金经理买卖股指期货。该负责人还表示，希望基金管理公司完善制度，加强利益冲突管理，优先保护基金持有人利益。

　　●市场动态：A股持仓账户数再次创出历史新高

　　中登公司昨日发布的最新数据显示，上周A股新增开户数大幅下降，较前一周减少近两成。同时，期末A股持仓账户数连续两周上升，并再次创出历史新高。

　　数据显示，上周深沪两市新增股票账户为24.52万户，其中，新增A股开户数为24.47万户，较前一周减少19.61%；新增B股开户数为535户，较前一周减少21.9%。截至上周末，两市股票账户总数为1.46亿户。

　　与此同时，上周两市交易活跃度再次回落，参与交易的A股账户数为1179.7万户，较前一周减少166.22万户。而上周末A股持仓账户数连续两周上升，增至5391.67万户，较前一周增长8.68万户，再创历史新高。

　　●焦点透视：转债大热与基金低仓位释出新信号

　　受累于多重因素，最近两月A股市场平均下跌约20%。而记者注意到，当前有两个现象值得关注：一是中行可转债倍受机构追棒；二是基金仓位平均已降至75%左右，与2008年市场低位时大体相当。有基金投资总监称，农行上市，或许是一个基金大举建仓的好机会，也可能是导致市场发生转折的大概率事件。

　　可转债受宠折射资金充裕

　　此次中行400亿可转债网上网下共计冻结资金3834亿元，网下有1569个机构获配，超过200只基金参与其中，基金动用的申购资金达611亿元。机构的积极参与，固然显示出弱市中可转债攻防兼备的特性拥有极大的吸引力，也显示出保险资金、企业年金与私募基金仓位均不高，拥有充足的现金。

　　考虑到4只新股解冻资金1543亿元，加上本周公开市场将有2110亿元资金释放，本周解冻的资金接近7500亿元。市场资金面相当充裕。

　　基金低仓位预示见底？

　　与中行可转债受追捧对应的是，基金现在手中有钱，手中有钱对应的是基金低仓位。

　　基金仓位高低一直被看作是市场风向标之一。过去8年实证研究表明，基金仓位达到高点时，意味着市场见顶；当基金仓位达到低点时，则意味着股市见底。

　　根据上海财汇信息公司的数据，偏股基金2005年平均仓位显著下降，并在2005年三季度末形成低点，而上证指数则在2005年10月形成底部。此后一轮牛市启动，基金仓位不断攀升，直到2007年三季度末偏股基金出现平均约88%的历史高仓位，上证指数则在当年10月出现6124点的历史高点。

　　直到2008年，偏股基金仓位达到平均约68%的相对低位时，上证指数则在当年10月末出现1664点的重要底部。

　　本报每周一基金仓位观察栏目显示，上周德圣大型股票基金平均仓位为75.26%。而另一仓位观察机构浙商证券金融工程部最新测算，上周基金的平均仓位继续下降1个百分点至74.56%。两个机构的仓位测算报告都认为，由于去年发行了29只指数基金，剔除指数基金的高仓位影响，现在偏股基金的仓位实际与2008年68%的仓位相差无几，也就是说偏股基金目前仓位已接近2008年低位。

　　基金仓位降低，市场是否重复历史，仁者见仁，智者见智。但基金减持的意愿与动能已经大不如前。当然，这种动能之源还在于市场估值。浙商证券认为，当前沪深300指数静态市盈率低于20倍，如果对应公司盈利增长20%-25%计算，动态市盈率水平为16-15倍，估值已接近历史底部区域。

　　农行上市或是市场反转之时

　　农行上市肯定是今年资本市场的重要事件。英大证券研究所所长李大霄就认为，农行上市标志着中国银行改革和上市告一段落。他表示，在市场处在高位时，大型公司上市对投资者是不利的，如中石油上市；而在弱市，新股定价相对而言有利于投资人，农行上市可能符合这一特征。现在正逢弱市，农行上市之日，或是市场转折之时。

　　“虽然，我们暂时还无法知悉农行的发行价，但从透露出来的信息来看，农行发行价会有吸引力。”深圳一家基金公司投资总监认为，也会像中行转债一样，获得机构认同。接受记者采访的几个基金公司投资总监称，优质公司加上价格合适，没准是一个基金大举建仓的好机会，也可能是市场发生转折的大概率事件。

　　●基金采取防守至上策略 持续大比例增持债券

　　一边是股票仓位一降再降，一边是连续两个月大比例增持债券，面对震荡市，基金依旧采取防守至上的策略。

　　买券热情持续高涨

　　据统计，5月份全市场债券总托管量新增3784亿元，低于4月份的4270亿元，更低于3月份的5123.99亿元。然而，从各大机构新增债券托管量来看，无论是新增规模，还是新增占比，基金在债券市场的"话语权"越来越高。

　　数据显示，今年3月份基金增持债券仅190.09亿元，占当月市场托管量增加量的3.7%；而4月份基金增持债券量已高达832.47亿元，占当月市场托管量增加量的19.5%；今年5月份基金新增债券规模更达到1131亿元，占当月市场托管量增加量的29.9%。

　　然而，在今年3月至5月之间，基本没有新的债券基金入市。即使考虑到在5月结束募集的东吴货币约44亿资金开始入市，但在1131亿元的债券新增规模面前，这一新增配置需求依然显得有点"不值一提"。"实际上，不管是债券基金、货币基金还是年金都不可能如此大规模的扩张，唯一的解释就是股票基金开始大规模买入债券以应对股票市场的下跌。当然，一旦股票市场开始反弹，基金也有动力卖出债券，对市场产生较大的波动。"国内某大型券商的一位债券研究员对记者如是表示。

　　目前看来，股票市场的继续震荡，似乎并没有动摇基金买券的热情。分析人士表示，基金持券的比例可能在6月份创出新高。

　　主动减仓绝不手软

　　另据国信证券测算，截至上周五，偏股票型基金平均仓位为74.14%，下降1.05%，考虑到基金复合基准指数下跌3.69%，由此导致的基金仓位被动下降0.71%。上周基金主动减仓0.34%。这已是基金连续三周主动减仓，表明基金对后市依然较为谨慎。

　　对于后市的短期谨慎，记者在近日采访中得到数位基金经理的证实。上海某基金公司的两位基金经理同时对记者表示，去年四季度他们基本把金融、地产等周期性行业股票全部卖掉，最近两个月又进一步把股票仓位降了下来，目前正等待买入的时机。

　　此外，天治基金指出，尽管目前房地产股的估值水平已接近历史底部区域，但从政府的态度来看，仍然没有放松对商业地产调控的力度，以房地产为主的产业链可能还会受到政策和市场情绪的影响；考虑到海外经济复苏的不确定性以及国内政策的出台，目前来看市场短期缺乏整体性的做多动力。

　　不过天治基金同时强调，"这并不代表市场没有机会，我们仍然坚持自下而上的选股思路，在新能源汽车、智能电网、节能减排等新兴行业，以及下游需求持续增长的大消费行业，包括生物医药、商业零售、食品饮料、TMT、餐饮旅游等行业寻找新的投资机会。"

　　●证监会严打证券市场违法违规行为

　　马中文内幕交易案、东盛科技违法违规案被处罚，通威股份、*ST建机等相关人员涉嫌犯罪证据己移送公安机关

　　中国证监会近日对光明家具董事长马中文等人的内幕交易行为进行处罚。作为公司董事长，马中文主导并参与了2007年光明家具与长城资产管理公司哈尔滨办事处债务和解谈判的全过程，是内幕信息知情人。马中文之妻赵金香，在其家中操作马中文姐姐马忠琴的账户，于确定债务重组初步方案后次日，清仓卖掉所有其它股票，全资买入“S*ST光明”股票6.76万股，卖出后获利9.86万元。证监会经认定没收违法所得9.86万元，并对马中文、赵金香、马忠琴处以等额罚款。

　　证监会有关部门负责人表示，该案线索来自于交易所的日常监控。该负责人强调，今后证监会将持续对内幕交易行为保持高压态势，不断加大查处力度，涉嫌犯罪的坚决移送追究刑事责任。

　　证监会还同时宣布了对东盛科技长时期未披露巨额对外担保等违法违规案的行政处罚决定。调查发现，东盛科技2003至2008年间，未按规定披露向控股股东及其关联方提供资金的事项，截至2006年9月30日提供资金余额约15.9亿元。2002至2006年间未按规定披露对外担保，截至2006年9月30日对外担保余额11.1亿元。此外还存在未按规定披露多笔银行借款事项。证监会决定对东盛科技给予警告，并处以60万元罚款，对时任董事长郭家学给予警告，并处以30万元罚款，同时市场禁入10年；对其余14名责任人员，各处以3万至20万元不等的罚款。

　　该负责人表示，近日公布的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》再一次明确规定，此类行为情节严重，致使上市公司遭受重大损失的，将构成违规披露、不披露重要信息罪或背信损害上市公司利益罪，依法追究刑事责任。

　　这位负责人昨日还一并通报了6起涉嫌证券犯罪案件的行政调查及移送处理情况，涉及内幕交易、操纵市场、背信损害上市公司利益和非法经营证券业务等问题，相关证据材料己移送公安机关，以追究刑事责任。

　　这6起案件中，通威股份和*ST建机相关人员涉嫌内幕交易罪，ST琼花董事长于某某涉嫌背信损害上市公司利益罪等。此外，余某等人在2009年间利用所控制的账户先买入股票，随后在北京禧达丰证券投资顾问公司总经理白某某的协助下，公开发布已买入股票的推荐报告后再卖出股票，经此方式反复操作累计获利3000余万元，二人涉嫌构成了操纵证券市场罪。无从业资格的郭某某以“展锋”名义开立博客，吸引投资者加入“展锋投资俱乐部”，收取了大量疑似会员汇款，涉嫌构成非法经营罪。而重庆新盈鸿公司在未取得证券投资咨询业务许可的情况下，通过卫视节目宣传炒股软件，案发时共收到投资者汇款共计500多万元，且投资者未得到任何软件和服务，该公司涉嫌构成非法经营罪和合同诈骗罪。

　　●市场动态："金砖四国"6月8日股汇市收盘纵览

　　路透6月9日电---以下为"金砖四国"--中国、印度、俄罗斯、巴西主要股指及货币在6月8日(周二)走势纵览.

　　中港股市:香港股市周二小幅收涨,受助于地产股表现,不过成交量跌至三个多月以来最低,因投资者大多离场观望.中国股市沪综指收盘微涨.三网融合取得突破性进展的消息提振相关个股上涨,但权重股向下趋势未变,农行IPO定价仍存不确定性等拖累银行股下跌.股指尾盘虽勉力翻红,但後市仍不容乐观.

　　恒生指数.HSI上涨0.56%,至19,487.48点,地产指数.HSNP上涨1.76%,表现远好于大盘.但成交值仅略高于435亿港元,为逾三个月来最低.上证综指.SSEC微张0.1%,至2,513.9点,盘中一度上涨0.4%.由于一系列大规模发行在即,打压市场人气.

　　中国汇市:中国外汇交易中心人民币兑美元CNY=CFXS即期收涨,NDF亦走升.海外美元在一轮凌厉升势过後,初显调整迹象,人民币趁势反弹.

　　北京时间17:30,市场上,美元兑人民币NDF一年期CNY1YNDFOR=报6.7880元,上日尾盘报6.7970元.境内市场美元兑人民币一年期掉期USDCNY1Y=CFXS贴水中间价为575点,相当于市场认为一年後人民币兑美元将达到6.7720元.

　　印度股市:回吐盘中涨幅,收低近1%,由金融类股领跌,欧元区债务危机疑虑挥之不去,打击欧洲市场,进而拖累印度股市表现.指标股指.BSESN连续第二天下滑,收跌0.98%或163.97点,至16,617.10点.30档成分股中有23档收低.

　　印度汇市:卢比缩减涨幅,因欧洲和印度股市下跌,引发对于外资撤离的疑虑,但美元兑主要货币的颓势,则协助支撑卢比.卢比兑美元INR=IN收报46.95/96卢比,脱离日高46.8750,但仍较周一收盘水准47.10/11上涨.

　　俄罗斯股市:指标RTS指数.IRTS收报1,315.610点;摩根士丹利资本国际(MSCI)俄罗斯指数.MIRU00000PUS跌1.65%至701.28点.

　　俄罗斯汇市:卢布兑美元RUBUTSTN=MCX跌0.76%,报31.8600卢布;卢布兑欧元EURRUBTN=MCX跌0.15%,报37.9925卢布.

　　巴西股汇市:巴西股市和本币雷亚尔弹升,因数据显示,巴西经济增幅创逾10年高点.巴西圣保罗交易所指标Bovespa指数.BVSP收高1.1%至61,855.52点,该指数过去两个月内累计下滑约14%.雷亚尔兑美元(BRBY)升0.97%至1.860雷亚尔。

　　●主力研究：基金纷纷减仓求个稳 王亚伟也终于"坐不住"

　　在基金净值连续走低之后，最牛基金经理王亚伟也终于"坐不住"了。数据显示，上周华夏大盘基金经理王亚伟开始大幅度减仓，以避免更大的损失。

　　减仓为主

　　数据显示，华夏大盘精选基金在持续震荡的市场中也未能稳住阵脚，近3个月的净值增长率为-7.387％。另外，华夏大盘精选上周的仓位为88.10％，相比前一周的95.29％减少近7个百分点。

　　据记者了解，降低仓位的绝非王亚伟一人，在系统性风险难以抵挡之时，大多数基金经理都选择了降低仓位来回避。渤海证券数据就显示，截至上周，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为75.34％，比前周78.44％减少了3.1个百分点。

　　就具体基金而言，上周319只基金中121只主动加仓、198只主动减仓，主动加仓幅度在5％以上的基金仅为9只，主动减仓幅度在5％以上的基金则达84只。

　　61家基金公司中有12家加仓、49家减仓。五大基金公司中，仅易方达基金小幅增仓，华夏基金、嘉实基金等其他基金公司均有一定程度的减仓。

　　不看好"周期"

　　在减仓的同时，对于后市的判断，基金经理们也在一定程度上达到了共识。

　　博时平衡配置的基金经理助理刘建伟表示，阶段性的反弹行情在下半年是有可能出现的，周期性行业可能受政策调控的敏感度更高一些，在这种情况下不排除个别行业压力更大。

　　大成核心双动力基金拟任基金经理杨建华表示，今年市场的关键词是"调结构"，"在'调结构'的过程中，一些具有抗周期性质的行业股票能够在结构调整中受益，其中最为明显的是政府加大力度扶持的新兴产业。"