adobe第二季度的优异财报并未带来投资者的追捧，相反却遭遇大量抛售和股价下跌。销售单机软件的adobe，面对互联网的冲击，转型能成功吗？
6月24日，Adobe公司公布了其第二财季报告。季报显示，2010年第二季度，Adobe总收入94300万美元，同比增长34%。净利润14860万美元，去年同期净利润12610万美元，上一季度净利润12720万美元。
Adobe公司CEO表示，公司第二财季有不错的财务表现，得益于Creative Suite 5的发布拉动。该公司还宣布，董事会批准了到2012财年底回购16亿美元股票的计划。
在种种利好消息面前，资本市场反映却完全相反。尽管Adobe公司2010年第二季度财报超出预期，投资者还是大量抛售股票。昨日开盘后，Adobe股价直线下行，截止收盘，股价下跌7.27%，报30.38美元。
投资者的恐慌，很大程度是对adobe公司未来的恐慌，没有迹象表明adobe在新业务拓展、市场转型、网络服务和移动互联网方面的进步。
分析adobe第二财季的产品收入报告，其业务和产品包括：
1. Creative Solutions 创意套件，包括adobephotoshop、dreamweaver、flash、fireworks、Illustrator，多媒体方面的Premiere、AfterEffects，以及面向不同用户的组合套装。
2. Digital Enterprise Solutions 数字企业解决方案，主要包括的产品有Acrobat、LiveCycle以及AcrobatConnect。
3. Omniture Web 分析与网站统计服务，主要包括网站流量分析、整合营销、搜索营销等。
4. Platform Revenue 平台解决方案主要是基于互联网的平台服务，包括整体的flash客户端、服务器端流媒体解决方案、air等。
5. Print & Publishing 出版印刷服务包括Authorware、PageMaker、PDF PrintEngine、PostScript等。
其产品线收入状况如图所示：
图1：adobe公司产品收入结构
图2.产品收入比例图
图3. Adobe全球收入地区分布
从上组图我们可以看到，adobe公司主要的营收仍集中在传统的pc企业软件，以及传统的出版印刷行业。而新兴的互联网软件及服务营收比重并不高。从地区收入分布而言，也集中在发达的欧美地区，亚太地区较低。而毫不忌讳的讲，亚洲地区在软件正版化及知识产权保护方面距离美洲有很大的差距，其在亚太收入增长预期并不乐观。
如果说adobe第二财季表面非常漂亮，但其背后遭遇到巨大的挑战和阻力。
1. Creative Solutions 创意套件
作为adobe最主要的营收来源，其在欧美市场经过多年的发展，市场进入平稳期，而企业基于成本及习惯考虑，很少会紧密跟随adobe产品更新换代而同步升级购买的软件应用。另一方面，随着开源应用及一些免费应用的增强，其产品的相对竞争力有所下滑。而本身寄予厚望的亚太地区，却因正版化问题难以高速增长。
2. Digital Enterprise Solutions 数字企业解决方案
在企业文档及协作上，adobe面临微软、谷歌企业套件及ibm等激烈竞争。在其具有垄断地位的pdf文档上，微软在office 2007和2010集成了xps格式，毫无疑问增强了pdf未来的不确定性。
3. Omniture Web 分析与网站统计服务
2009年底，adobe收购网络统计及分析公司Omniture，提供面向企业级客户提供网络分析、关键字营销、站内搜索、目标转换测试等。但在这个行业，谷歌推出了全套的免费工具，包括谷歌网站管理员工具、网站流量分析工具、网站优化工具、网站定制搜索、adword营销优化工具等，其功能相比毫不逊色，并且与搜索引擎结合更加紧密。
4. Platform Revenue 平台解决方案
2005年，adobe公司收购Macromedia，获得了宝贵的网页制作软件Dreamweaver和动画Flash软件。Adobe在随后的互联网发展中，Flash和Dreamweaver取得了优异的销售效果。其后，adobe成功将flash变成网络上的视频播放事实标准，国外的youtube、hulu以及中国的各大视频网站都采用flash格式播放视频，以及采用其flash视频后台解决方案。
好景不长，在随后的移动互联网发展上，adobe flash并未能很好地支持各移动终端设备，仅提供了缩减版的flash lite。直到近日，才推出完整的面向移动设备的flash 10.1手机版。
另一方面，作为智能手机的弄潮者，苹果公司公开宣称不支持flash，并指责其导致手机性能变差，其iphone、ipad一律不支持flash。
互联网视频播放方面，adobe的挑战同样巨大。近期谷歌联合opera 、firefox发布了免费的网络视频播放开源方案，而苹果主导的webkit引擎一直支持基于html5的免插件视频播放。Adobe在视频播放的领先地位随时可能崩溃。
5. Print & Publishing 出版印刷服务
在数字化、网络化的今天，这个行业还有多少成长空间？
Adobe上市以来，因其主要投入在单机的软件销售上，其股价相比谷歌、苹果，对投资者的回报一直偏低(图4)。在新兴的互联网和移动互联网时代，adobe也未走在前列，而核心业务更是面临重新洗牌的情况。
图4，adobe、微软、谷歌、苹果近10年股价走势对比
Adobe如果不及时调整，单纯卖软件的公司恐将被市场遗忘。对投资者而言，抛售和股价下跌，也不会是偶然事件。
当然，adobe也在尝试转型，包括推出更多基于网络的平台解决方案，以及acrobat.com、Photoshop.com，livecycle及acrobat connet等云计算、协同办公等网络解决方案。
但是，大公司的转型真有那么容易吗？对投资者而言，仍需谨慎。
作者：李楠
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