（内容导读：在温家宝总理这次天津讲话中，房地产调控被“区别对待”。“防止多项政策叠加的负面影响”，并非针对房地产调控。一旦市场认识是舆论对总理天津讲话的误读，在房地产调控形势压力下和房价走势预期下，地产股则难继续飙红…本文内容系个人观点，仅供参考，不构成任何人或任何机构、企业做出任何决策的依据，也不构成对文中提及的个人或机构的评价。）

　　

　　国务院推出房地产调控政策已满一个月，各地楼市成交量锐减，再加上国际因素的影响，5月17日，中国股市迎来了“黑色星期一”。A股市场再现暴跌，沪深股指跌幅双双超过5%，短短一个月内沪深两市第三次出现跌幅均超过4%的情形。当日收盘，上证综指和深证成指分别失守2600点和1万点整数位，超200只个股跌停，另有200多只个股跌幅超过9%，仅33只个股报收红盘，恐慌气氛再度蔓延。

　　而“黑色星期一”刚过一天的5月18日，中国股市出现戏剧性变化，在地产股集体强势发力的带动下震荡走高，大盘收盘出现报复性反弹。早间沪深A股大盘出现窄幅下跌，午后房地产股发力拉升，带动指数翻红上扬。盘中，尽管其他行业股继续下跌大势，但多数地产股止跌回升，部分地产权重股大涨超过9%，一些地产龙头企业股票上涨超过7%，这些带动盘中各二三线地产股全线翻红上扬，多只个股涨停。

　　究其原因，对政策消息面敏感的股市误读温家宝总理近日在天津关于房地产调控的讲话精神，本文作者陈真诚认为，当是一个重要因素。

　　据新华社报道，5月13日至14日,温家宝总理在天津调研时强调,当前国民经济继续回升向好，但国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、沉着应对，深入研究新情况、新问题，全面落实已经出台的各项政策措施，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，保持经济平稳较快发展。

　　温家宝说，第一，冷静观察，沉着应对。第二，加强协调，适时适度。注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。第三，区别对待，有保有压。继续加大对“三农”、节能减排、自主创新、民生工程等薄弱环节的支持，严格限制产能过剩行业扩张，坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决经济运行中的突出矛盾和问题。第四，标本兼治，注重实效。加快构建可持续发展的长效机制，综合运用经济、法律和必要的行政手段与组织措施，切实见到成效。

　　温家宝对经济形势的这一重要讲话，引发了媒体的广泛关注、报道。一些舆论尤其是将温家宝讲话中的“防止多项政策叠加的负面影响”放大，应用到房地产调控上，认为这意味着政府将改变对房地产调控的态度，弱化房地产调控力度，不会继续出台房地产调控政策。

　　基于温家宝这次天津考察内容、讲话背景、讲话内容和当前宏观经济形势、房地产形势而言，将“防止多项政策叠加的负面影响”这一内容应用到房地产调控上，认为接下来房地产调控力度或将弱化，政策出台速度或将放缓，当是市场、舆论对温家宝这次全部讲话精神的误读。这种误读，很快就在股市上做出反应，而在房地产市场上反应并不强烈，这才出现了5月18日的股票行情。

　　实际上，从新华社的报道内容来看，温家宝这次天津主要考察的是实体经济等，讲话的大背景是针对实体经济和民生领域，并非主要针对房地产。在温家宝总理这次天津讲话中，房地产调控被“区别对待”。本文作者陈真诚认为，“防止多项政策叠加的负面影响”，并非针对房地产调控。这次讲话的主要内容，可以看作是对公众普遍关心的通货膨胀问题的表态，可以看作是对央行未加息这一问题的回应。“两难问题”主要在于，如果继续实行适度宽松的货币政策，则通胀的问题难以忽视，如果采取加息、货币政策从紧等手段来打击通货膨胀，在“多项政策叠加的负面影响”下，则可能难以“保持经济平稳较快发展”。

　　事实上，关于房地产的表态，是放在“第三，区别对待，有保有压”中，表述为“坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决经济运行中的突出矛盾和问题”。这是温家宝这次整个讲话中唯一使用了“坚决”词汇，说明中央政府对房地产调控的态度、力度、目标并没有改变。这也是国务院出台“新国十条”一个月来温家宝就房价话题再度对房价调控问题的表态，可看作对目前房价形势的回应。这些说明，房地产调控可能还将深化，还可能出台更严厉的调控政策或采取调控措施，以强化房地产调控、打击投资投机、遏制房价上涨的力度，加快房价回落到合理价位的速度。

　　综观已经出台的政策和种种迹象来看，如果政府将来继续出台新的更严厉调控政策或调控措施，除加息外，则主要是开征物业税或准物业税。关于这种逻辑，可从讲话中的“加快构建可持续发展的长效机制，综合运用经济、法律和必要的行政手段与组织措施，切实见到成效”得到应证。

　　从本轮房地产调控中的中央政府出手常常“出其不意”来看，如果已采取的调控措施依然不能及时有效调控房价，中央政府就可能再次祭出更严厉的调控利器，开征物业税，或针对保有环节开征房产税的准物业税。

　　可以说，一旦开征物业税，或在上海等地试点开征新版房产税这种准物业税，不但将重力打击房价预期，也将在短期内强力影响到地产股的走势。在短期内，一旦市场认识到“防止多项政策叠加的负面影响”并非针对房地产调控，而是舆论对总理天津讲话的误读，在房地产调控形势压力下和房价走势预期下，地产股则难继续飙红。

　　[联系作者陈真诚：QQ622000544，请注明具体事宜，电话18975123407，限工作联系。欢迎加入QQ群“全国土地项目交易所”（群号48719930）：此群为全国土地、楼盘项目供需双方、银行、投融资等机构人士提供一个专业的研讨、信息沟通、交易平台。实名制，申请加入者请注明个人姓名和单位名，以便放行。无关人士免入，否则，事后也会被请出。]

　　

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